Бухгалтерская оценка эффективности инвестиционного проекта (на примере ЗАО "Новоясенское") (стр. 2 из 13)

По остальным сравниваемым при оценке проектов признакам различия между инновационными и инвестиционными проектами относительно незначительные. В ряде случаев они вообще могут отсутствовать, сводясь к единообразным по содержанию показателям. Чаще всего это и позволяет объединять инновационные и инвестиционные проекты в единое целое.

Чтобы быть высокоэффективным, инвестиционный проект должен носить инновационный характер. Что же касается инновационного проекта, то он может быть успешно реализован лишь при наличии соответствующего ему инвестиционного проекта.

Направления оценки указанных проектов должны включать 10 основных этапов [35? 36] (рис.1).

Как видно из рис.1, на первом этапе следует выбрать и оценить инновационные идеи, реализация которых способна существенно улучшить конечные результаты деятельности хозяйствующего субъекта, изыскавшего необходимые для этого инвестиционные ресурсы.

На втором этапе особые усилия необходимо направить на прогнозированиерыночных возможностей реализации инновационного замысла.

На третьем этапеследует всесторонне оценить возможности соответствующего хозяйствующего субъекта реализовать инновационный проект. Ведь внутренние и внешние условия деятельности разных предприятий далеко не в одинаковой мере соответствуют требованиям внедрения конкретных проектов.

Рисунок 1 - Основные этапы разработки и реализации
оцениваемого инновационного проекта

На четвертом этапе,опираясь на широкий экономический анализ, требуется оценить конкурентные преимущества, слабости, угрозы и возможности предприятия сохранить и укрепить свои рыночные позиции в условиях усиливающейся конкуренции на внутренних и международных рынках.

На пятом этапе необходимо, опираясь на процедуры финансового менеджмента, выполнить текущий и прогнозный финансовый анализ деятельности предприятия с учетом предполагаемой реализации инновационно-инвестиционного проекта.

На шестом этапе,изучая и предотвращая возможные производственно-коммерческие риски, необходимо изыскать способы апробирования продукта инновационного замысла на соответствующих рынках.

На седьмом этапеследует оценить результаты экспериментальных и пуско-наладочных работ, связанных с реализацией проекта. Цель этого этапа - обеспечить максимальное воплощение инновационного замысла, не допуская нежелательных отклонений реализуемого варианта от проектного.

На восьмом этапеследует всесторонне проанализировать полученные результаты экспериментального этапа и прогнозной оценки бизнес-плана с тем, чтобы при необходимости внести в него необходимые коррективы. В некоторых случаях отказ от первоначального замысла может оказаться дешевле продолжения соответствующих работ, если выявится их заведомая неэффективность.

На девятом этапе, в случае положительной оценки, полученной на предыдущем этапе, осуществляется полномасштабный запуск инновационного проекта при продолжении мер мониторинга и оценки получаемых результатов.

На завершающем, десятом этапеосуществляются и оцениваются маркетинговые мероприятия и рекламные воздействия на потребителей в целях сохранения и приумножения объемов производства продукции, выпускаемой на основе соответствующего проекта.

1.2. Показатели, используемые при оценке
экономической эффективности инвестиционного проекта

На первом этапе рыночных реформ, а именно в 1994 г., Госстроем России, Минэкономики, Минфином и Госкомпромом России были разработаны и утверждены для практического применения Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальность указанных рекомендаций была обусловлена обязательностью учета при оценке эффективности инвестиционных проектов требований природопользования и охраны окружающей среды, социальных последствий реализации указанных проектов, условий предоставления государственных кредитов и др.

Согласно указанным Методическим рекомендациям, для оценки может применяться комплекс оценочных показателей. Их состав и экономическое содержание приведены в табл.2 [31, 32].

В табл.2 помещено девять оценочных показателей, хотя на практике их число может быть более значительным. В конкретных случаях реально требуемый состав показателей может быть небольшим - до двух-трех, максимум четырех.

На первом месте находится наиболее простой и обобщающий показатель, именуемый коэффициентом капиталоотдачи или коэффициентом общей экономической эффективности капитальных вложений (прямых инвестиций). Этот показатель представляет собой отношение прироста прибыли (вместо неё могут рассматриваться чистая продукция или чистый доход) к вызвавшим этот прирост капиталовложениям.

На втором местенаходится показатель, обратный предыдущему. Это срок окупаемости капитальных вложений. Он представляет собой отношение суммы капиталовложений (прямых инвестиций) к обеспеченному ими приросту прибыли (чистой продукции, чистого дохода) [28].

Следует иметь в виду, что инновации могут и должны находить применение не только в прибыльных, но и в убыточных предприятиях. В этих случаях в качестве оценочного показателя будет выступать не отношение прироста прибыли к вызвавшим его капиталовложениям, а например, сокращение себестоимости производимой продукции на каждую единицу капиталовложений, обеспечивших достижение этого результата.

На третьем местев числе оценочных показателей находится так называемый строительный лаг, т.е. период времени, необходимый для сооружения и монтажа оборудования, предусмотренного проектом. Иначе говоря, это период времени, в течение которого осуществляемые капиталовложения остаются в стадии незавершенного строительства. Понятно, что необходимо изыскивать и применять все необходимые меры для сокращения строительного лага.

Таблица 2 - Состав и экономическое содержание основных
показателей экономической эффективности инвестиционных проектов

№ п/п	Наименование показателей	Экономическое содержание показателей
1.	Коэффициент капиталоотдачи	Отношение прироста прибыли к сумме прироста капиталовложений, обеспечивших этот прирост
2.	Срок окупаемости капиталовложений	Соотношение суммы капиталовложений и величины прироста прибыли, обеспеченного этими капиталовложениями
3.	Строительный лаг	Время, требуемое для сооружения и монтажа оборудования (пребывание капвложений в фазе незавершенного строительства)
4.	Лаг освоения проекта	Время, требуемое для достижения предусмотренного проектом размера прибыли
5.	Минимум приведенных затрат	Обеспечение проектом минимальной в сравнении с другими проектами суммы приведенных затрат (себестоимости плюс капитальных затрат, умноженных на нормативный коэффициент сравнительной эффективности)
6.	Норма прибыли на капитал	Коэффициент, показывающий, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования
7.	Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход)	Разность между приведенной к текущему моменту (при помощи дисконтирования) суммой денежных поступлений от реализации проекта дисконтированных инвестиционных затрат
8.	Индекс прибыльности (индекс доходности инвестиций)	Отношение дисконтированных денежных поступлений от проекта к дисконтированной стоимости инвестиций
9.	Внутренняя норма рентабельности проекта (внутренняя норма доходности инвестиций)	Норма дисконта, при которой величина дисконтированных денежных поступлений равна дисконтированным инвестициям. Выявленная норма доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной дохода на капитал

Четвертый показатель, именуемый как лаг освоения проекта,представляет собой период времени, необходимый для достижения предусмотренного проектом уровня отдачи от введенных в эксплуатацию новых объектов (других инноваций). Сокращение времени освоения проекта, как и строительного лага, будет способствовать повышению экономической эффективности капитальных вложений.

В качестве пятого показателяэффективности проектов в таблице помещен так называемый минимум приведенных затрат. В дорыночный период он использовался как главный показательнароднохозяйственной эффективности капиталовложений. Сейчас он стал одним из относительно большого ряда показателей, но было бы неверным считать его полностью утратившим свою роль. Этот показатель полезно применять при сравнении экономической эффективности капитальных вложений путем сопоставления нескольких вариантов хозяйственных решений и выявлении такого проекта, при котором сравниваемый показатель (приведенные затраты) будет наименьшим.Приведенные затраты представляют собой сумму текущих производственных затрат (себестоимости производимой продукции) и капитальных вложений, приведенныхк одинаковому с текущими затратами периоду с помощью нормативного коэффициента сравнительной эффективности капитальных затрат. Наиболее эффективным будет тот проект, при котором приведенные затраты в целом или на единицу произведенной продукции будут минимальными [33].