Ценные бумаги делятся на виды. Мною в первом разделе будут рассмотрены следующие виды ценных бумаг: Ценные государственные бумаги, облигации, акции, вексель, коносамент, депозитный и сберегательный сертификат.
2.2. Ценные государственные бумаги
Государственные ценные бумаги это форма существования государственного внутреннего долга и отличаются от всех других ценных бумаг тем, что их эмитентом, т.е. тем, кто их выпускает, является государство в лице Правительства Российской Федерации или органа которому Правительство поручило эту функцию. (38)
Выпуск и обращение государственных ценных бумаг может использоваться для решения следующих основных задач:
1) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение, в широком смысле, или в следующих случаях, а именно: когда расходы бюджета на определенную календарную дату превышают имеющую в ее распоряжении средства на эту на дату (кассовый дефицит); поступление доходов за месяц или квартал оказываются меньше, чем средства, необходимые в этом же переходе для финансирования расходов бюджета (сезонный дефицит); по итогам года доходы бюджета меньше его расходов и этот дефицит не покрывается за счет поступлений в бюджет в следующем году (годовой дефицит).
2) Финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения;
3) Регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост платежный баланс и т.д.
Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед другими ценными бумагами и активами. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложений капитала.
Размещение государственных в основном ценных бумаг которые выпускаются в виде облигаций обычно осуществляется, через центральные банки или министерство финансов. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций является: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды; в бумажной (бланковой) и безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях), разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т.д.
Существует ряд классификаций государственных ценных бумаг. Но я приведу две, на мой взгляд более актуальные.
1) Как и ценные бумаги, выпускаемые коммерческими структурами, государственные ценные бумаги имеют несколько основных видов, форм.
Во-первых, они выпускаются именными и на предъявителя. Именная – та бумага, на лицевой стороне которой или в соответствии записи на счете числится ее владелец. При смене владельца изменяется собственная запись в документах.
Ценная бумага на предъявителя характеризуется, прежде всего тем, что смена ее владельца происходит вне зависимости от фиксации ее в каком-либо документе при передаче этой ценной бумаги. С ней очень просто потому, что при передаче ее другому лицу, к нему переходят и предоставляемые бумагой права собственности, никаких дополнительных фиксаций или регистраций не требуется.
Во-вторых, государственные ценные бумаги существуют как в бумажном виде или в виде материального выпуска, так и в безбумажной форме.
Весь мир, в основном, перешел на бездокументарные ценные бумаги, в том числе и для населения. Россия пока находится в переходном периоде. Но, тем не менее, подавляющее большинство государственных ценных бумаг и у нас выпускается в бездокументарной форме. (38)
2) В зависимости от критерия, лежащего в основе классификации, существуют несколько группировок.
По виду эмитета:
- ценные бумаги центрального правительства;
- муниципальные ценные бумаги;
- ценные бумаги государственных учреждений;
- ценные бумаги которым предан статус государственных.
По форме обращаемости:
- рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения;
- нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателям, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.
По срокам обращения:
- краткосрочные, выпускаемые на срок до 1 года;
- среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период от 1 до 5 – 10 лет;
- долгосрочные, т.е. имеющие срок жизни свыше 10 – 15 лет.
По способу выплаты (получения) доходов:
- процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть: фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигаций; плавающей; ступенчатой).
- дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;
- индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;
- выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;
- комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов. (21)
2.3. Облигации
В Российской нормативной практике используются следующие определения облигаций:
Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником). (53)
Облигация – это долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, предоставляющей право ее владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренный срок и ежегодно – оговоренных процентов. (53)
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получения от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. (5)
Эти определения, в основном, не противоречат друг другу, и подчеркивают следующие основные фундаментальные свойства облигаций:
- облигации – это не титулы собственности на имущество эмитента, это удостоверение займа;
- в отличии от акций имеют конечный срок погашения (в классическом случае это – гасимая ценная бумага); (48)
- обладает старшинством перед акциями (в сравнении с выплатой дивидендов) и в удостоверении других обязательств (например, при ликвидации общества);
- не дают право на участие в управлении эмитентом.
Таким образом, облигация – это долговое свидетельство, которое непременно включает в себя два главных эмитента:
- обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
- обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. (48)
Принципиальная разница между облигациями и акциями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании – эмитента. Купив облигацию компании – эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличии от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев; в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды; при делении имущества компании – эмитента в случае ее ликвидации акционера могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией – эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают.
Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. (48) С организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.
Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании – эмитента: посредством их размещений хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей – кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских предметов. Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций компании покрывают далеко не всю потребность в заемных средствах. Поскольку облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, то он по своей сути и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованиям кредитоспособности.
Поскольку существует большое разнообразие облигаций для описания их различных видов я классифицирую облигации по ряду признаков. Чтобы дать развернутую классификацию облигаций я использую не только пока еще небольшой опыт функционирования российского облигационного рынка, но и богатый зарубежный опыт организаций облигационных займов.
Можно предложить следующую классификацию:
В зависимости от эмитента различают облигации:
1. Государственные;
2. Муниципальные;
3. Корпораций;
4. Иностранные.
В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:
1. Облигации с некоторой оговоренной датой погашения, которые в свою очередь, делятся на: