Инвестиционная политика страховщиков
Одно из принципиальных отличий процесса реализации страховой услуги от аналогичного процесса в других видах предпринимательства состоит в следующем. Обычное предприятие первоначально осуществляет определенные вложения в организацию производства товаров или услуг и получает оплату от потребителей после того, как услуга уже фактически оказана или товар стал собственностью покупателя. В страховании картина обратная. Здесь клиент фактически авансирует страховщика, т. к. страховой взнос, представляющий для страхователя плату за страховую услугу, уплачивается обычно в начале срока действия договора страхования. Реализация же страховой услуги со стороны страховщика может осуществляться в течение длительного времени.
Указанная особенность реализации страховой услуги позволяет сформулировать два вывода. Первый: характер движения финансовых ресурсов в страховании ведет к тому, что в распоряжении страховщика в течение некоторого срока оказываются временно свободные от обязательств средства, которые могут быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода.
Второй вывод заключается в том, что инвестирование страховщиком таких временно свободных средств должно достаточно жестко регулироваться со стороны государства, поскольку страхователи объективно лишены возможности осуществлять контроль за тем, насколько умело страховая компания распорядится предоставленными ей средствами и тем самым не поставит под угрозу выполнение обязательств по договорам страхования.
Концентрация страховщиками в своих руках значительных финансовых ресурсов превращает страхование в важнейший фактор развития экономики путем активной инвестиционной политики. Другими словами, страховщики превращают пассивные денежные средства, полученные от различных владельцев полисов, в активный капитал, действующий на рынке.
Для примера, ещё в 1989 г. страховые компании Европы, Японии и США управляли общим объемом вложенных средств на сумму 4000 млрд. долл. США, более 80% этих вложений обеспечивались операциями по страхованию жизни. Частные и государственные долговые обязательства составляли 50% общего объема вложений, облигации — 21%, ипотечные займы — 15%. При этом инвестиционные фонды страховых компаний постоянно увеличиваются.
Это еще раз подтверждает необходимость регулирования инвестиционной деятельности страховщиков, причем регулирование должно учитывать особенности национального страхового рынка и не нарушать действующие правила конкурентной борьбы между компаниями.
Необходимость регулирования
инвестиционной деятельности страховщиков
Осознание необходимости государственного регулирования инвестиционной деятельности страховщиков можно проследить на основе изучения законодательных норм, действовавших еще в дореволюционной России.
Как известно, в Российской Империи существовал надзор правительства за деятельностью страховщиков. При этом законодательно было определено, что не менее 40% от полученных за год страховых премий должны быть направлены в страховые резервы (фактические же отчисления составляли около 55%).
На конец 1915г. величина страховых резервов страховых компаний Российской Империи составляла 340 млн. руб., в том числе по личному страхованию — 260 млн. руб., по имущественным видам — 80 млн. руб. Учитывая все увеличивающиеся поступления страховых премий, а также выгодные вложения страховых резервов, объемы активов неуклонно возрастали.
Структура активов страховых компаний в 1916 г. складывалась следующим образом: 3,7% — долгосрочные кредиты, 23,4% — недвижимость, 32% — ценные бумаги, 6,7% — ссуды под полисы, 34,2% — прочие вложения.
Со стороны надзора правительства за деятельностью страховщиков в Российской Империи были установлены условия размещения страховых капиталов (Закон “О порядке помещения и хранения средств страховыми обществами” от 11 мая 1898 г.)
Активы по долгосрочным видам страхования российские страховщики размещали в долгосрочные ресурсы — жилые дома с последующей сдачей их в наем, которые и по сей день стоят на улицах Москвы и Санкт-Петербурга, и в другую недвижимость: по краткосрочным (имущественным) видам — в ценные бумаги, краткосрочные кредиты. По каждому из перечисленных направлений можно было вложить не более 40% имеющихся активов.
Для каждого акционерного общества устанавливались максимально возможные вложения активов в виде срочных вкладов и наличие средств на текущих счетах в частных кредитных учреждениях.
Размещенные средства страховщиков облегчали жилищное строительство в городах, способствовали развитию транспорта, в частности, железнодорожного;
фондового и товарного рынков, чем обеспечивали им (страховщикам) получение ощутимых доходов.
После создания СССР, установления государственной монополии на страхование и образования единственного страховщика — Госстраха — проблема оптимизации инвестиций средств страховых резервов утратила свою актуальность. В этих условиях средства Госстраха размещались только на счетах государственного банка, при этом на резерв страхования жизни начислялись проценты, соответствующие норме доходности по срочным вкладам населения в сберегательных кассах. С точки зрения плановой экономики такое размещение средств страховых резервов было, видимо, обоснованным, однако для Госстраха стало причиной ряда неприятностей. Так например, средства специального страхового резерва — межреспубликанского запасного фонда по страхованию имущества колхозов и совхозов — в начале 80-х годов были в значительной доле (5,9 млрд. руб.) изъяты у органов Госстраха в безвозвратном порядке и растрачены Госагропромом СССР . Кроме того, начиная с конца 60-х годов и до середины 80-х для покрытия дефицита государственного бюджета у Госстраха были изъяты средства резерва взносов по страхованию жизни в сумме, превышающей 22 млрд. руб., что вместе с начисленными процентами составляло к моменту ликвидации СССР около 70% всего начисленного резерва по этому виду страхования.3
Переход к рыночной экономике заставил вернуться к вопросам инвестиционной деятельности страховщиков. Надо сказать, что мировая практика развития страхового дела накопила значительный опыт в вопросах организации размещения страховых резервов.
Согласно директивам Европейского Экономического Сообщества, которыми был обобщен имеющийся опыт в вопросах государственного регулирования деятельности страховщиков в европейских странах, каждое страховое предприятие должно иметь в своем распоряжении резервы, соответствующие принятым по договорам страхования обязательствам, и именно государству надлежит определять их объем, условия их предъявления и правила их размещения.
В странах с рыночной экономикой так или иначе установлены нормы размещения средств активов страховой компании. Правила инвестиционной деятельности устанавливаются с целью обеспечения надежного функционирования страхового рынка. Наряду с установлением минимально или максимально возможных квот, правила размещения средств активов, покрывающих страховые резервы, подчинены требованиям инвестирования средств в национальную экономику и должны производиться в сроки, совпадающие со временем действия взятых обязательств. Кроме того, регулирование инвестиционной деятельности страховщиков имеет своей целью гарантию их платежеспособности.
Нормы размещения средств активов страховщиком в различных странах установлены в зависимости от сложившихся в каждой стране собственных традиций. Возможные направления инвестиций средств страховых резервов установлены либо раздельно по страхованию жизни и иным, чем страхование жизни, видам, либо даже отдельно по каждому виду страховой деятельности, причем устанавливаются не только максимальные, но и минимальные квоты.
Итальянским законодательством, например, установлены максимальные и минимальные квоты как по каждому виду страховой деятельности (по страхованию жизни только максимальные), так и по каждому конкретному направлению из 8 возможных, которые, в свою очередь, включают в себя несколько возможных вариантов. Так, например, вложения в ценные бумаги ограничиваются максимумом и минимумом вложений по каждому виду ценных бумаг: государственные ценные бумаги, иные ценные бумаги, помимо частных, частные ценные бумаги, национальные ценные бумаги, иностранные государственные ценные бумаги, частные иностранные ценные бумаги.
Следует отметить, что в условиях развитых финансового и фондового рынков проведение инвестиционной деятельности позволяет западным страховщикам компенсировать потери от инфляции.
Размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Данные принципы являются на сегодня общепризнанными в мировой практике.
С учетом изложенного, первый принцип размещения активов — принцип возвратности (или, по принятой за рубежом терминологии, “принцип гарантированности”). Следует отметить, что действие этого принципа в полной мере распространяется как на активы, покрывающие страховые резервы, так и на свободные активы. Данный принцип подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме.
Второй принцип — принцип ликвидности. Согласно этому принципу общая структура вложений должна быть такова, чтобы в любое время были в наличии ликвидные средства или капитальные вложения, без труда обращаемые в ликвидные средства. Иными словами, страховая компания в любой момент времени должна иметь в наличии сумму средств, обеспечивающую выплату страхователям оговоренных договором сумм в пределах установленных сроков.
Третий принцип —принцип диверсификации (или “принцип смешения и рассеивания”) вложений. Служит распределению инвестиционных рисков, которые преследует каждого инвестора на различные виды вложений и тем самым большей устойчивости инвестиционного портфеля страховщика. Согласно этому принципу, не должно допускаться превалирование какого-либо вида вложений над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой, не должна допускаться региональная концентрация капитала. Необходимо избегать вложений средств в направлении одного дебитора.