Таблица 4.9 Анализ продолжительности оборота оборотного капитала
| Показатель | 2003 г. | 2004 г. | Изме-нение |
| Общая сумма оборотного капитала | 33691 | 36521 | +2830 |
| В том числе в:запасах | 20230 | 22762 | +2532 |
| Дебиторской задолженности | 11764 | 12416 | +652 |
| Денежной наличности и краткосрочных финансовых вложений | 484 | 206 | -278 |
| Однодневная выручка от реализации продукции, тыс. руб. | 383 | 460 | +77 |
| Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни | 87,9 | 79,4 | -8,5 |
| В том числе в: запасах | 52,9 | 49 | -3,9 |
| Дебиторской задолженности | 30,7 | 27 | -3,7 |
| Денежной наличности и краткосрочных финансовых вложений | 1,3 | 0,4 | -0,9 |
Данные таблицы 4.9 показывают, что продолжительность оборота капитала, вложенного в оборотные активы, ускорилась на 8,5 дней в связи с сокращением продолжительности оборота оборотного капитала в запасах на 3,3 дня, уменьшением суммы средств в дебиторской задолженности на 3,7 дня и денежной наличности на 0,9 дня.
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли.
Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением оборачиваемости капитала (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота (Поб):
+Э = Выручка / дни в периоде * Поб =
= 165425 / 360 * (-8,5) = -3906 тыс. руб.
В нашем примере в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на 8,5 дней была высвобождена сумма оборотных средств в сумме 3906 тыс. руб.
После этого нужно определить изменение суммы прибыли в связи с замедлением или ускорением оборачиваемости капитала. Прибыль можно представить в виде произведения среднегодовой суммы активов, коэффициента оборачиваемости капитала и рентабельности оборота:
П = Акт * ВЕР = Акт * Коб * Rоб.
Увеличение суммы прибыли за счет изменения коэффициента оборачиваемости капитала определяют умножением прироста последнего на базовый уровень коэффициента рентабельности продаж и на фактическую среднегодовую сумму оборотных активов:
П = Коб * Rоб * Акт1 =
(4,5 - 4,1) * 0,11 * 36521 = +1607 тыс. руб.
В нашем примере за счет ускорения оборачиваемости капитала в отчетном году ОАО «Стройматериалы» получило больше прибыли на сумму 1607 тыс. руб.
Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации производства, более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, сокращением времени нахождения средств в дебиторской задолженности.
4.5 Анализ финансовой устойчивости ОАО «Стройматериалы»
4.5.1 Оценка финансовой устойчивости организации на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.
Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:
- коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;
- коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;
- коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
- коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
- коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному;
- коэффициент финансового левериджа (рычага) – отношение заемного капитала к собственному.
Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое положение предприятия. В нашем примере (табл.4.10) доля собственного капитала соответствует нормативному значению и в отчетном году имеет тенденцию роста на 7%. Коэффициент финансовой зависимости в 2003 году увеличился на 2% по сравнению с 2002 годом, а в 2004 году снизился на 8,8% по сравнению 2003 годом. Это свидетельствует о том, что ОАО «Стройматериалы» в основном финансирует свою деятельность за счет собственных средств. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю постоянного капитала в совокупном. Значение рассматриваемого коэффициента в трех отчетных периодах выше нормативного, это говорит о том, что доля устойчивых источников финансирования высока и о независимости предприятия от внешних кредиторов. Коэффициент платежеспособности показывает величину собственных средств, приходящихся на каждый рубль заемных средств, вложенных в активы предприятия. Его величина в 2002 году составила 2,1, в 2003 году 2,0, а в 2004 году 3,0, что также выше нормативного. Коэффициент финансового рычага является обратным коэффициенту платежеспособности. Фактические значения этих коэффициентов на данном предприятии свидетельствуют о его финансовой независимости, так как его значение на конец 2004 года составило 0,33 с уменьшением на 16% в сравнении с началом отчетного года.
В целом можно отметить, что предприятие финансово независимо, так как располагает достаточным количеством собственных источников обеспечения потребности производства.
Таблица 4.10
| Показатель | Норм-тивное значение | Уровень показателя | Изме-нение | Изме-нение | ||
| 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. | ||||
| Коэффициент финансовой автономии | >=0,5 | 0,68 | 0,67 | 0,74 | -0,01 | +0,07 |
| Коэффициент финансовой зависимости | <=0,5 | 0,31 | 0,33 | 0,25 | +0,02 | -0,88 |
| Коэффициент текущей задолженности | 0,31 | 0,37 | 0,25 | -0,06 | -0,12 | |
| Коэффициент финансовой устойчивости | >=0,5 | 0,68 | 0,67 | 0,74 | -0,01 | +0,07 |
| Коэффициент платежеспособности | >=1 | 2,1 | 2,0 | 3,0 | -0,1 | +1 |
| Коэффициент финансового рычага | <=1 | 0,44 | 0,49 | 0,33 | 0,05 | -0,16 |
Изменения, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по – разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая – это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам: проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль; расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.
В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.
4.5.2 Оценка запаса финансовой устойчивости предприятия
Важное значение для оценки финансового состояния предприятия имеет показатель запаса финансовой устойчивости (ЗФУ), который показывает зону безопасности (безубыточности) предприятия.
Чтобы определить запас финансовой устойчивости, необходимо из фактического объема продаж вычесть безубыточный (критический) объем продаж и полученный результат разделить на фактический объем продаж:
ЗФУ= Выручка фактическая – Критическая сумма выручки *100 .
Таблица 4.11 Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия
| Показатель | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. |
| Выручка от реализации продукции за минусом НДС, акцизов и др., тыс. руб. | 96039 | 137871 | 165425 |
| Прибыль от реализации, тыс. руб. | 14204 | 18498 | 28520 |
| Полная себестоимость реализованной продукции, тыс. руб. | 81835 | 119373 | 136905 |
| Сумма переменных затрат, тыс. руб. | 79616 | 115833 | 133790 |
| Сумма постоянных затрат, тыс. руб. | 2219 | 3540 | 3115 |
| Сумма маржи покрытия, тыс. руб. | 16423 | 22038 | 31635 |
| Доля маржи покрытия в выручке, % | 0,171 | 0,160 | 0,191 |
| Безубыточный объем продаж, тыс. руб. | 12976 | 22125 | 16309 |
| Запас финансовой устойчивости:тыс. руб. | 83063 | 115746 | 149116 |
| % | 86 | 84 | 90 |
Как показывает расчет (табл. 4.11) в 2002 году нужно было реализовать продукции на сумму 12976 тыс. руб., чтобы покрыть все постоянные затрата. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 96039 тыс.руб., что выше критической суммы на 83063 тыс.руб. или на 86%. Это и есть запас финансовой устойчивости, или зона безубыточности предприятия. В 2003 году запас финансовой устойчивости несколько сократился. Выручка может уменьшиться на 84%, и только тогда рентабельность будет равна нулю. В 2004 году запас финансовой устойчивости увеличился и составил 90%. Это подтверждает то, что ОАО «Стройматериалы» финансово устойчиво.