Улучшение финансовых результатов деятельности предприятия (стр. 11 из 12)
Падение покупательской способности денег за определенный период характеризуется с помощью коэффициента Ки (3.1), обратного величине индекса цен.
Ки = 1/Уцен (3.1)
Если установленная договором сумма к получению составляет величину S, а динамика цен характеризуется Уц, то реальная сумма денег (Sр) с учетом их покупательской способности в момент оплаты составит Sр = S * 1/Уцен.
Для анализируемого предприятия (ООО «Инзель-Фиш») годовая выручка составляет, как указывалось выше, 9853,12 тыс. руб. (1999 г.). Только 30,1% реализации продукции осуществляется на условиях предоплаты и, следовательно, 69,9% (9853,12 *69,9: 100= 6897,18 тыс. руб.) с образованием дебиторской задолженности. Средний период дебиторской задолженности на предприятии в отчетном году составил 1384,6 дней. Принимая ежемесячный темп инфляции равным 1,5% получаем, что индекс цен Уцен = 1,015. Таким образом, отсрочка платежа на 1384,6 дней (46 месяцев) приводит к тому, что предприятие получает реально лишь 50,5% ((1 / (1 + 0,015) * 46 * 100) от договорной стоимости продукции (заказа).
Для получения более точных результатов коэффициент дисконтирования должен быть преобразован:
, (3.2)где К – число, кратное 30
Δt –временной остаток
Ти – величина прироста инфляции за месяц.
Для ООО «Инзель-Фиш» в 1999 г. Δt = 9 дням. В результате коэффициент падения покупательской способности при ежемесячном росте инфляции 1,5% будет равен:
Ки = 0,505 * 1 / 0,999 = 0,507.
Таким образом, при сроке возврата дебиторской задолженности равным 1384,6 дней, предприятие реально получит лишь 50,7% от стоимости товара, теряя с каждой 1000 руб. 493 рубля. В этой связи можно говорить о том, что от годовой выручки продукции, реализуемой на условиях последующей оплаты, предприятие получило реально 6897,18 * 0,507 = 3496,8 тыс. руб. А 3400,38 тыс. руб. (6897,18*0,493) составляют скрытые потери от инфляции. В рамках этой суммы предприятию целесообразно выбрать величину скидки с договорной цены при условии досрочной оплаты по договору.
Проанализируем к чему приведет 5% скидка от стоимости договора при условии оплаты в 20-тидневный срок (по договору срок оплаты – 54 дня) (табл. 3.1).
На первый взгляд предоставление 5%-ной скидки с договорной цены при условии сокращения срока оплаты с 54 дней до 20 дней позволяет предприятию сократить потери от инфляции в размере 26 руб. с каждой тысячи рублей. Однако общий результат политики – перерасход 24 руб. меньше потерь от инфляции – 26 руб.
Таблица 3.1
Анализ выбора способов расчета с покупателями и заказчиками
| Показатель | Значение показателя | Отклонение (абсолютное гр 3 – гр 2) | Значение показателя | Отклонение (абсолютное гр. 5 – гр.3) | |
| Вариант 1 (срок уплаты 20 дней при условии 5% скидки) | Вариант 2 (срок уплаты 54 дня) | Вариант 3 (срок уплаты 20 дней при условии 4,5% скидки) | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 1. Коэффициент падения покупательной способности денег (Ки) | 0,99 | 0,973 | 0,017 | 0,99 | 0,017 |
| 2. Потери от инфляции с каждой тысячи рублей договорной цены, руб. | 1000 – 1000*0,99 = 1 | 1000 – 1000 * 0,973 = 27 | 26 | 1000 – 1000 * 0,99 = 1 | 26 |
| 3. Потери от предоставления 5%-ной скидки с каждой тысячи рублей договорной цены, руб. | 50 | - | 50 | 45 | 45 |
Продолжение табл. 3.1
| 4. Результат политики предоставления скидки с цены при сокращении срока оплаты (абсолютное отклонение между вариантами стр. 2 - стр. 3) | 51 | 27 | 24 | 46 | 19 |
Следовательно, 5%-ную скидку при условии 20-ти дневного срока оплаты вводить нельзя. Однако, учитывая большие потери от инфляции, следует продолжать выбор вариантов. При этом можно либо уменьшить величину скидки, либо сократить срок оплаты. Предположим, что при 20-ти дневном сроке оплаты устанавливается 4,5%-ная скидка. Тогда потери от инфляции с каждой тысячи рублей составят 1 руб., введение скидки обусловливает потери в 45 руб., следовательно, общий результат политики – 46 руб. потерь с каждой тысячи, что по сравнению с действующим положением даст экономию в размере 8 руб. с каждой тысячи рублей.
3.2.2. Определение норматива запаса денежных средств ООО «Инзель-Фиш»
Анализ ликвидности показал низкий уровень быстрой и абсолютной ликвидности. Это значит, что на предприятии необходимо наладить процесс по определению оптимального уровня денежных средств, то есть необходимо поддерживать достаточно высокий уровень ликвидности,
Но в то же время учитывать, что свободные денежные средства (неинвестированные) практически не приносят доход. Поэтому необходимо соблюдать следующие требования:
1. Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расходов.
2. Необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.
3. Целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Для определения оптимального уровня денежных средств автор предлагает использовать модель Миллера-Орра, разработанную М. Миллером и Д. Орром в 1966 г. Эта модель помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр используют при построении модели процесс Перкулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела (рис. 3.1).
Реализация модели осуществляется в несколько этапов.
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).
2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).
Рис. 3.1 Модель Миллера – Орра
4. Учитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле (3.3):
S = 3 *
(3.3)5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Ов = Он + S (3.4)
6. Определяют точку возврата (Тв) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):
Тв = Он + S / З (3.5)
Для ООО «Инзель-Фиш» Модель Миллера-Орра выглядит следующим образом.
o Минимальный запас денежных средств (Он) – 200000 руб.;
o Расходы на конвертации ценных бумаг (Рт) – 180 руб.;
o Процентная ставка – 11,6% в год;
o Среднее квадратическое отклонение – 5000 руб.
С помощью модели Миллера-Орра определим политику управления средствами на расчетном счете.
1. Расчет показателя Рх: (1+Рх)365 = 1,116, отсюда:
Рх = 0,0003, или 0,03% в день.
2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:
v = 50002 = 25000000.
3. Расчет размаха вариации по формуле:
S= 3 *
= 6720 руб.4. Расчет вариаций границы денежных средств и точки возврата:
Ов = 200000 + 6720 = 206720 руб.;
Тв = 20000 + 6720 / 3 = 202240 руб.
Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (200000 - 206720); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 202240 руб.
3.3. Введение в хозяйственный портфель новой товарной единицы
ООО «Инзель-Фиш» занимается производством свежемороженой рыбы, соленой рыбы, икры и пищевого фарша. Не освоен выпуск копченой продукции, так как на предприятии нет коптильни. Данные таблицы 1.1 показали, что около 100 тонн морепродуктов в процессе переработки выбрасываются в виде отходов, хотя существует возможность их переработки и получения сухого корма для животных (кошек, собак и т. д.).
Дадим оценку эффективности каждому из предлагаемых проектов.
Проект 1. Освоение выпуска копченой рыбы. Стоимость оборудования составляет 4,5 тыс. долл., постройка цеха, монтаж оборудования – 2,3 тыс. долл. Срок эксплуатации оборудования – 8 лет; износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, то есть 12,5% годовых; ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажом цеха. Производственная мощность 4,5 тыс. тонн в год. На сегодняшний день цена 1 кг копченой рыбы – 40 руб./кг (цена производителя). Предприятие должно установить цену не выше рыночной, чтобы быть конкурентоспособным. С учетом этого условия, а также при условии полной загрузки производственных мощностей, выручка предприятия от реализации копченой продукции составит по годам следующую сумму (автор абстрагировался от инфляции):