Расчет лизинговых платежей, д. е.
| Стоимость на конец года, остаточная | Год | Состав лизинговых платежей | |||
| АО - 24% | ПК - 14% | KB-6% | Всего ЛП | ||
| 610 | |||||
| 463,6 | 1-й | 146,4 | 75,152 | 32,208 | 253,76 |
| 317,2 | 2-й | 146,4 | 54,656 | 23,424 | 224,48 |
| 170,8 | 3-й | 146,4 | 34,16 | 14,64 | 195,2 |
| 24,4 | 4-й | 146,4 | 13,664 | 5,856 | 165,92 |
| Всего Аванс Ежегодные | 76,128 | 839,36 | |||
| 24,4 + 39,36 платежи 200 | |||||
Условные обозначения АО — амортизационные отчисления, ПК - проценты за кредит, KB - комиссионное вознаграждение лизингодателю (ПК и KB рассчитаны от среднегодовой стоимости оборудования), ЛП - лизинговые платежи
Сэкономленные на налогах средства (табл. 3) могут быть направлены на развитие производства, приобретение нового оборудования. А применение прогрессивной техники позволяет либо снижать себестоимость, либо повышать качество продукции и равнозначно - цену, что в любом случае приводит к росту доходов (см. табл. II.17).
Расчет экономии на налогах, д.е.
| 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | Всего | Расчет | |
| А. ЛИЗИНГ | ||||||
| 1. Лизинговые платежи | 200 | 200 | 200 | 200 | ||
| 2. Экономия на налогах | 70 | 70 | 70 | 70 | 280 | Стр. 1 х 0, 35 |
| Б. ПОКУПКА | ||||||
| 3 Амортизация 12% | 73, 2 | 73, 2 | 73, 2 | 73, 2 | ||
| 4. Проценты за кредит | 85. 4 | 57, 4 | 29, 4 | 1, 4 | Стр. 7х0, 14 | |
| 5 Экономия на налогах | 55, 51 | 45, 71 | 35, 91 | 26, 11 | 163, 24 | (Стр. 3+ стр. 4) х 0. 35 |
| 6 Погашение кредита | 200 | 200 | 200 | 10 | ||
| 7 Долг на начало года | 610 | 410 | 210 | 10 |
Общая получаемая предприятием экономия на налогах при использовании лизинга превышает экономию при покупке соответственно 280 и 163, 24 д. е. Разница в 116, 76 д. е. компенсирует выплачиваемое лизинговой компании комиссионное вознаграждение.
Риски при осуществлении лизинговых операций могут быть рассмотрены с точки зрения основных субъектов лизинговой сделки.
- Классические кредитные риски на клиента, связанные с возможностью невозврата выданных кредитов. В случае, когда банк финансирует сделку через неподконтрольную ему лизинговую компанию, этот риск распадается, собственно, на риск, связанный с клиентом – лизингополучателем и риск, связанный с самой лизинговой компанией.
Данная категория рисков управляется с помощью проведения качественного кредитного анализа финансового состояния клиента и анализа бизнес плана представленного проекта. Банк может диверсифицировать свои риски, требуя от клиента представления поручительств и гарантий, выставляемых за клиента третьими лицами. Одним из поручителей за лизинговую компанию перед банком должен быть лизингополучатель, что обеспечивает банку возможность обращения финансовых требований непосредственно на конечного должника. Другим важным инструментом, позволяющим снизить кредитные риски, может быть использование в качестве обеспечения платежей финансовых потоков (лучше экспортных потоков) лизингополучателя, которые аккумулируются на счете с особым режимом, открытым у кредитора.
- Технические риски, связанные с возможным нецелевым использованием выделяемых средств.
Данные риски могут быть минимизированы с помощью введения механизма режима счетов и порядка расчетов между участниками проекта, обеспечивающивающих банку достаточный контроль за движением средств в рамках проекта.
- Риск неплатежей по лизинговому договору, который, по сути, имеет всю ту же кредитную природу, и, следовательно, связан с кредитоспособностью/платежеспособностью лизингополучателя и/или качеством инвестиционного проекта.
По аналогии с банками, лизинговая компания может снизить данный риск с помощью проведения тщательного анализа финансового состояния лизингополучателя и бизнес плана проекта. Риски могут быть диверсифицированы, если по обязательствам лизингополучателя в пользу лизинговой компании выставляются гарантии или поручительства третьих лиц. Вышеупомянутое поручительство, выпускаемое лизингополучателем по обязательствам лизинговой компании в пользу банка, является также важным инструментом защиты интересов лизинговой компании.
- Целый ряд финансовых рисков, связанных с исполнением контракта на поставку имущества, заключаемого с поставщиком; эти риски включают в себя как возможность финансовой несостоятельности поставщика и, следовательно, возможность неисполнения оплаченного контракта, так и риски утраты имущества в процессе его доставки лизингополучателю.
Данные риски минимизируются за счет максимального снижения объема авансовых платежей, уплачиваемых поставщику. Возврат авансов должен быть гарантирован гарантией первоклассного банка, выпускаемой в пользу лизинговой компанией. Риски утраты имущества в процессе поставки лизингополучателю могут быть покрыты страховым полисом первоклассного страховщика, выгодоприобретателем по такому полису должна быть лизинговая компания.
- Частично риски, связанные с невозможность своевременного ввода оборудования в эксплуатацию и/или невозможностью нормальной эксплуатации оборудования лизингополучателем.
Такие риски управляются через создание надежной системы гарантий со стороны поставщика оборудования. Лизинговым договором и контрактом на приобретение имущества должно предусматриваться, что лизингополучатель обладает всеми правами по гарантиям, вытекающим из контракта на поставку. Тщательная проработка технических аспектов бизнес плана и контроль со стороны лизинговой компании за его реализацией позволяют минимизировать риск задержки ввода оборудования в эксплуатацию по вине лизингополучателя. Кроме того, по условиям лизингового договора ответственность по таким рискам должен нести сам лизингополучатель.
- Лизинговая компания также принимает на себя некоторые риски, связанные с кредитоспособностью банка-кредитора; в случае, если банк отказывается по тем или иным причинам продолжать финансирование сделки, лизинговая компания может оказаться не в состоянии выполнить возложенные на нее обязательства по лизинговому договору.
Управлять такими рисками достаточно сложно. Вместе с тем, некоторая нейтрализация этих рисков может быть достигнута, с помощью более широкого применения документарных операций, когда банк в силу унифицированных правил осуществления данных операций принимает на себя «безотзывные» и «безусловные» обязательства.
- В случае импорта оборудования и/или привлечения иностранного финансирования лизинговая компания как субъект валютного контроля несет соответствующие риски, связанные с валютным регулированием и валютным контролем.
Данные риски имеют юридическую природу и могут быть связаны с несовершенством законодательства и наличием в нем «серых пятен». Случаи недостаточной квалификации юристов мы здесь не рассматриваем. Проблемы могут быть отчасти разрешены, когда лизинговая компания как организатор сделки получает соответствующее разрешение (или разъяснение) регулирующих государственных органов (Центральный банк, ВЭК, Налоговая служба) в отношении всей структуры сделки, включая договора, носящие вспомогательный характер, и схему обеспечения.
- Риски, связанные с платежеспособностью банка-кредитора и лизинговой компании; в случае осуществления авансовых платежей по лизинговому договору со стороны лизингополучаятеля, у последнего возникает риск того, что, несмотря на полное выполнение им своих обязательств по лизинговому договору, в результате финансовых проблем у лизинговой компании и/или отказа банка-кредитора продолжать финансирование сделки, имущество, предназначенное для передачи в лизинг, не будет поставлено.
Основным инструментом уменьшения данных рисков для лизингополучателя является максимальное сокращение объема авансовых платежей по лизинговому договору (что, естественно, может противоречить интересам лизинговой компании) и принятие непосредственного участия в подготовке и реализации контракта на поставку имущества.
- В случае залога лизинговой компанией оборудования кредитору, лизингополучатель несет риски того, что, несмотря на своевременное исполнение им обязательств по лизинговому договору, лизинговая компания может в силу различных причин не исполнять своих обязательств перед кредитором, последний в этом случае может реализовать свое право на заложенное ему имущество, в итоге предмет лизинга будет изъят у лизингополучателя.
Во избежание данных рисков лизингополучатель сам заинтересован в отлаженном функционировании режима счетов и схемы расчетов, которые должны обеспечить подконтрольное банку-кредитору прохождение платежей по лизинговому договору и использование средств, поступающих от лизингополучателя, прежде всего для обслуживания платежей по кредиту. В интересах лизингополучателя в лизинговом договоре также должна быть предусмотрена опция о досрочном выкупе передаваемого в лизинг имущества.
В настоящем анализе нас, прежде всего, интересуют риски, возникающие у банков и лизинговых компаний при осуществлении лизинговых операций, поэтому сосредоточимся на особенностях лизинга, делающих его наиболее защищенным инструментом осуществления банковских инвестиций в реальный сектор.