Технико-экономическое обоснование проектного решения (стр. 4 из 6)

Предприятие имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, которые не исключают друг друга и могут использоваться одновременно. Источники инвестиций можно разделить на три группы: внутренние источники (собственные средства предприятия), заемные и привлеченные средства. Оптимальный выбор источников финансирования проекта может сократить затраты предприятия, если оно использует две последние группы средств.

В данной работе источником инвестиций для реализации инвестиционного проекта являются собственные и заемные средства.

Предполагается, что затраты на оборудование и подготовку производства будут финансироваться за счет банковского кредита на 47 % и из собственной прибыли на 53%, затраты на увеличение оборотных средств – из собственной прибыли.

Ставка банковского кредита составляет 18 % годовых. Возврат банковского кредита планируется произвести до конца расчетного периода инвестиционного проекта равными долями.

Капитальные вложения в техническое перевооружение производства составляют 1380.55 тыс. руб. Банковский кредит БК составит:

БК = 0,47· 1380.55 тыс. руб.= 648,86 тыс.руб.

Собственные средства С_собств тогда определим как:

С_собств = 1380,55 –648,86 = 731,69 тыс.руб.

Источники финансирования представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Источники финансирования инвестиционного проекта

Источники финансирования, тыс. руб.	Пред-произ-водст-венный период	Строи-тельство и монтаж оборудо-вания	Освое-ние 75%	Полная мощность
	2 половина 2008 г.	1 половина 2009 г.	2 половина 2009 г.	1 полов 2010 г.	2 полов 2010 г.	1 полов 2011 г.	2 полов 2011 г.
Собственные средства	250,55	481,14	-	-	-	-
Банковский кредит	428,86	220	-	-	-	-
Итого, тыс. руб.	250,55	910	220	-	-	-	-

Во втором полугодии 2008 года финансирование ведется из собственных средств (250,55 тыс.руб.). В первом полугодии 2009 года:

· 731,69 – 250,55 = 481,14 тыс.руб. – собственные средства;

· 910 – 481,14 = 428,86 тыс.руб. – банковский кредит.

2.2. Расчёт финансовых издержек и возврат кредита

По договоренности с банком возврат кредита будет осуществляться равными долями по полугодиям, после выхода производства на полную мощность.

Ставка банковского кредита 18%.

Таким образом, каждое из четырёх полугодий, начиная с первого полугодия 2010 года, банку будет перечисляться следующая сумма В_кр:

, тыс. руб.

где n_полн.м. – количество полугодий, когда будет выплачиваться кредит банку, при достигнутой проектной мощности.

162,21 тыс.руб

Каждые полгода мы будем отдавать по 162,21 тыс. руб.

За пользование кредитом в первый год: 18 % от 648,86 тыс. руб. равно

648,86·0,18 = 116,79 тыс. руб.

На период первой половины 2011 года возвращено кредита 324,43 тыс.руб.,

осталось 324,43 тыс. руб.

За пользование кредитом во второй год: 18% от 324,43 тыс. руб. равно

324,43·0,18 = 58,40 тыс. руб.

На период первой половины 2012года кредит выплачен.

Полученные данные сведены в таблицу 2.2.

Таблица 2.2

Расчёт финансовых издержек и возврат кредита

Элементы капитальных вложений	Предпроиз-водственный период	Строи-тельство и монтаж оборудо-вания	Освоение 75%	Полная мощность
	2 половина 2008г.	1 половина 2009 г.	2 половина 2009 г.	1 полов 2010 г.	2 полов 2010 г.	1 полов 2011 г.	2 полов 2011 г.	1 полов 2012 г.	2 полов 2012 г.
1. Возврат кредита, тыс. руб.	-	-	-	162,21	162,21	162,21	162,21
2.Финансовые издержки, тыс. руб.	-	-	-	116,79	116,79	58,40	58,40
Итого, тыс. руб.	-	-	-	279	279	220,61	220,61

2.3 Определение финансовой реализуемости проекта

Поток реальных денег можно рассматривать в качестве коммерческого эффекта, он означает чистый денежный результат от таких видов деятельности предприятия, как: операционная (производственная), инвестиционная, финансовая. Сальдо реальных денег – это разность между притоком и оттоком от трех видов деятельности.

Сальдо реальных денег может быть как положительным, так и отрицательным. Только положительное сальдо свободных денежных средств на каждом шаге расчета показывает экономическую надежность выбранных решений проекта. Отрицательный результат сальдо реальных денег показывает, что финансовых ресурсов для реализации решений проекта недостаточно и необходимо привлечь дополнительные ресурсы.

Прирост притока от операционной деятельности = абсолютное отклонение от объема продаж / 2 = 784380,22 /2= 392190,11 тыс. руб.;

при освоении на 75% = 392190,11 ∙0,70 = 294142,58 тыс. руб.

Отток от прироста валовой себестоимости = абсолютное отклонение валовой себестоимости / 2 = 495441,20/ 2 = 247720,60 тыс. руб.;

при освоении на 75% = 247720,60 ∙0,75 = 185790,45 тыс. руб.

Отток от налога на прибыль = абсолютное отклонение налога на прибыль /2 = 69345,40 / 2 = 34672,7 тыс. руб.;

при освоении на 75% = 34672,7∙0,75 = 26004,525 тыс. руб.

Отток от прироста амортизационных отчислений = (изменение затрат на амортизацию ∙ объем выпуска) / 2 = (0,53 ∙ 217,34) / 2 = 57,6 тыс. руб.;

при освоении на 75% = 57,6∙0,75 = 43,2 тыс. руб.

Отток от операционной деятельности = прирост валовой себестоимости + прирост налога на прибыль – прирост амортизационных отчислений = 247720,60 + 34672,7 – 57,6 = 282335,7тыс. руб.;

при освоении на 75% = 282335,7∙0,75 = 211751,76 тыс. руб.

Сальдо операционной деятельности = прирост притока от операционной деятельности – прирост оттока от операционной деятельности =

= 392190,11 – 282350,1= 109840,01 тыс. руб.;

при освоении на 75% = 109840,01 ∙0,75 = 82380,01 тыс. руб.

Чистый доход = сальдо операционной деятельности + сальдо инвестиционной деятельности + сальдо финансовой деятельности.

Чистый доход (при освоении на 75%) =

= 82380,01+220 - 220 = 82380,01 тыс. руб.;

Чистый доход (2010 год) = 109840,01 + 0 – 279 = 109561,01 тыс. руб.;

Чистый доход (2011 год) = 109840,01 + 0 – 220,61 = 109619,40 тыс. руб.

Результаты расчета денежных потоков представлены в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Расчёт денежных потоков

Элементы капитальных вложений	Пред-произ-водст-венный	Строи-тельство и монтаж	Освое-ние 75%	Полная мощность
	период	оборудо-вания
	2 половина	1 половина	2 половина	1 полов	2 полов	1 полов	2 полов
2008г.	2009 г.	2009 г.	2010 г.	2010 г.	2011 г.	2011 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Приток от финансовой деятельности, тыс. руб.	250,55	910	220	0	0	0	0
1.1 собственные средства, тыс. руб.	250,55	481,14	0
1.2 банковский кредит, тыс. руб.	0	428,86	220
2.Отток от финансовой деятельности, тыс. руб.	0	0	0	279	279	220,61	220,61
2.1 погашение кредита, тыс. руб.	0	0	0	162,21	162,21	162,21	162,21
2.2 финансовые издержки, тыс. руб.	0	0	0	116,79	116,79	58,4	58,4
3. сальдо финансовой деятельности, тыс. руб.	250,55	910	220	-279	-279	-220,61	-220,61
4. Отток от инвестиционной деятельности, тыс. руб.	250,55	910	220	0	0	0	0
4.1 Основные фонды, тыс. руб.	250,55	910	90	0	0	0	0
4.2 Оборотный капитал, тыс. руб.	0	0	130	0	0	0	0
5. Сальдо инвестиционной деятельности, тыс. руб.	-250,55	-910	-220	0	0	0	0
6. Прирост притока от операционной деятельности, тыс. руб.	0	0	294142,58	392190	392190	392190	392190
7.Прирост оттока от операционной деятельности, тыс. руб.	0	0	211751,77	282336	282336	282336	282336
7.1 Прирост валовой себестоимости, тыс. руб.	0	0	185790,45	247721	247721	247721	247721
7.2 Прирост амортизационных отчислений, тыс. руб.	0	0	43,2	57,6	57,6	57,6	57,6
7.3 Прирост налога на прибыль, тыс. руб.	0	0	26004,52	34672,7	34672,7	34672,7	34672,7
8. Сальдо операционной деятельности, тыс. руб.	0	0	82390,81	109854	109854	109854	109854
9. Чистый доход, тыс. руб.	0	0	82390,81	109575	109575	109634	109634

Так как чистый доход имеет положительное значение на всех этапах, то мы можем осуществлять проект. Только положительное сальдо свободных денежных средств показывает экономическую надежность выбранных решений.