Внедрение кластерного подхода в машиностроительный комплекс региона (стр. 10 из 11)

Рентабельность собственных средств, рассчитанная по нераспределенной прибыли, определяется по формуле (27). Это изображается в виде точки d на графике зависимости рентабельности от собственных средств.

При неограниченном увеличении собственных средств нераспределенная прибыль стремится к некоторому постоянному значению из-за асимптотического характера графика ПЗХ запасов и затрат. При этом рентабельность стремится к нулю, так как переменная величина в знаменателе выражения (27) неограниченно растет, а значение в числителе стремится к константе.

Следовательно, правый фрагмент графика рентабельности имеет вид, изображенный на рисунке, что, в свою очередь, означает, что кривая рентабельности имеет максимум, так как справа от точки «d» рентабельность не нулевая.

Таким образом, для предприятия существует оптимальная по критерию рентабельности величина собственных средств, используемых для финансирования инновационной деятельности. При ее увеличении собственные средства «работают» менее эффективно из-за ограниченности производственных мощностей, при ее уменьшении отдача собственных средств снижается из-за недостаточности финансирования для полной нагрузки оборотного цикла. Графики на рисунке соответствуют выбору максимальной нагрузки оборотного цикла при данных собственных средствах. Очевидно, с целью уменьшения риска нагрузка должна выбираться несколько ниже точки е, в результате чего в активах предприятия появятся денежные средства, а кривая рентабельности будет располагаться несколько ниже, что отражено пунктиром (рис. 15 внизу).

Из приведенного выше видно, что выбор данных собственных средств однозначно определяет объем прогнозируемый объем продаж результатов инновационной деятельности, прибыль, величины средств и источников средств, и, следовательно, значение коэффициента покрытия:

(28)

При

при уменьшении до величины основных средств Отсюда следует, что известные ориентировочные рекомендации желательных значений коэффициента покрытия: можно обосновать с помощью анализа реальных поточно-запасных характеристик исходя из желательности нахождения рентабельности в области максимума.

В случае, когда рыночные ограничения представляют собой максимальную интенсивность потока продаж результатов инновационной деятельности, можно дать следующие рекомендации выбора величины собственных средств, используемых для инвестирования инновационной деятельности:

– если рыночные ограничения меньше уровня точки «

», что показано в виде ограничения 1, то прибыльная реализация результатов инновационной деятельности невозможна;

– в случае ограничения 2, то есть выше уровня нулевой прибыли, но ниже уровня максимальной рентабельности, величина собственных средств должна выбираться не более необходимой для данной нагрузки, соответственно построению из точки «

»;

– при рыночных ограничениях 3, то есть выше точки «

», соответствующей максимуму рентабельности, собственные средства следует выбирать не более необходимых для этого максимума, то есть соответственно точке « ».

Проведенное исследование показало, что инновационная деятельность по рассматриваемому проекту в первый год будет находиться в зоне ограничения 1, где прибыльное функционирование не возможно. Во второй год – перейдет в зону 2, т.е. выше уровня нулевой прибыли, но ниже уровня максимальной рентабельности, где величина собственных средств должна выбираться не более необходимой для данной нагрузки, соответственно построению из точки

. А в дальнейшем следует разработать мероприятия для перехода в зону 3, что позволит выйти на уровнь, соответствующий максимуму рентабельности. Результаты расчетов представлены в табл. 4.

Таблица 4. Результаты расчетов по инновационному проекту РМК (корпус+поршень)

Наименование показателя	Ед. изм.	Первый год	Второй год
Интенсивность потока в оборотном цикле	Т.р./год	50566,1	9060,14
Чистый приток денежных средств	Т.р./год	3315	4680
Валовая прибыль	Т.р./год	7505,3	9060
Чистая прибыль	Т.р./год	2958	4176
Рентабельность собственного капитала	%	-15,72	14,72
Коэффициент покрытия	Ед.	-14,81	5,24

Рентабельность собственного капитала на третий год – 33,54%

Оптимизационная модель инвестирования можно описать, учитывая условие минимум затрат и максимум прибыли:

, (29)

где

- производство i-х изделий, шт.

- оптовая цена i-го изделия, руб.

m – количество элементов затрат, шт.

– затраты по j – му элементу, руб.

При заданном объеме продаж прибыль можно максимизировать путем снижения затрат, то есть

.

В свою очередь, затраты включают в себя следующие элементы:

(30)

где

- себестоимость продукции, руб.

- выплаты процентов по кредитам, руб.

Н – налоги, выплачиваемые из прибыли, руб.

П – прочие выплаты, включая штрафы, пени, погашение безнадежных долгов, руб.

Минимальный объем продаж определяется порогом рентабельности, то есть тем объемом продаж, который покрывает как постоянные издержки, так и переменные. Производство на предприятиях машиностроения многономенклатурное, порог рентабельности в этом случаи определяется следующим образом:

; (31)

где F – постоянные годовые издержки предприятия, руб.

V – переменные издержки, приходящиеся на единицу i – й продукции, руб.

S – цена единицы i – го изделия, руб.

удельный вес i – го изделия в объеме продаж, доли единицы.

Разность между фактическим объемом продаж и порогом рентабельности определяет запас финансовой прочности:

(, 32)

Оптимизация инвестирования инновационной деятельности сводится к максимизации прибыли результатов инновационной деятельности, определяемой с учетом порога рентабельности:

(33)

Результаты расчетов представлены в таблице 5.

Таблица 5. Динамика порога рентабельности инновационного проекта, руб.

НаименованиепродукцииПериод	Корпус регуляторадавления		Поршень регуляторадавления
	Порог рентабельности	Запас финансовой прочности	Порог рентабельности	Запас финансовой прочности
1 кв. первый год	31300,15	1202298,2	27733,8	2439462,9
2 кв. первый год.	21971,29	1238492,7	19338,08	2501589,8
3 кв. первый год	21009,60	1266904,9	18586,23	2557545,8
4 кв. первый год	20671,58	1295291,1	18304,73	2613621,2
1 кв. второй год	28613,81	1926990,5	24696,59	3886511,7
2 кв. второй год	28256,98	1965799,1	24420,34	3963691,8
3 кв. второй год	27977,51	2005286,6	24322,92	4042205,2
4 кв. второй год	27980,81	2045262,2	24328,29	4122157,9
1 кв. третий год	27486,21	191683,38	24072,47	4350393,9
2 кв. третий год	27315,46	191538,63	23957,06	4350301,9
3 кв. третий год.	27169,79	191392,96	23864,86	4350209,7
4 кв. третий год	27025,04	191222,21	23772,86	4350094,3

Фактический объем продаж результатов инновационной деятельности выше минимального, следовательно, постоянные и переменные издержки покрываются с первого квартала реализации инновационной продукции.

Одной из характеристик источников инвестирования инновационной деятельности РМК является текущая стоимость. Процесс расчёта текущей стоимости источников инвестирования РМК называется также дисконтированием и определяется по формуле: