Рішення:
В разі закриття фабрики №2 результати діяльності компанії “Журба” будуть слідуючи:
Продажі зменшаться на 315 000 грн. і складатимуть
750 000 – 315 000 = 435 000 грн.
Змінні витрати зменшаться прямо пропорційно обсягу реалізації і складатимуть
390 000 – 180 000 = 210 000 грн.
Маржинальний дохід розраховується як обсяг реалізації – змінні витрати, і складатиме
435 000 – 210 000 = 225 000 грн.
Постійні витрати будуть такі:
- виробничі 217 500 – 40 000 = 177 500 грн.
- витрати на збут 135 000 – 10 000 = 125 000 грн.
Операційний прибуток (збиток) в цьому разі
Дохід від реалізації – (Змінні витрати + Постійні витрати) =
= 435 000 – (210 000 + 177 500 + 125 000) =
= - 77 500 грн.
Тобто, можна зробити висновок, що закриття фабрики №2 ще більше негативно вплине на діяльність компанії, і в такому разі вона буде нести збитки.
Завдання 6.
Компанія “Тахмус” має таку інформацію щодо можливого вибору об’єкта капітальних вкладень.
| ПОКАЗНИК | ПРОЕКТ | ||
| А | В | С | |
| Первісна вартість, грн | 2 000 000 | 2 300 000 | 1 800 000 |
| Строк використання, роки | 5 | 5 | 4 |
| Ліквідаційна вартість, грн | 100 000 | 150 000 | 80 000 |
| Розрахункові грошові надходження у кінці року, грн. | |||
| I | 800 000 | 1 000 000 | 550 000 |
| II | 700 000 | 700 000 | 650 000 |
| III | 650 000 | 500 000 | 950 000 |
| IV | 600 000 | 500 000 | 1 000 000 |
| V | 550 000 | 500 000 | ----------------- |
Примітка: Розрахункова вартість капіталу компанії складає 18%.
Потрібно:
1. Розрахувати для кожного проекту:
- період окупності;
- облікову норму прибутковості;
- чисту теперішню вартість
2. Дати аргументований висновок щодо вибору того чи іншого проекту
3. Пояснити які чинники, крім фінансових, повинен враховувати менеджер, приймаючи рішення щодо вибору проекту.
Рішення:
1. Розрахунок періоду окупності інвестицій.
Період окупності – це час, по закінченні якого отриманий підприємством прибуток від реалізації продукції (робіт, послуг) повністю покриває початково вкладений капітал.
Цей метод – один з найпростіших і широко розповсюджений у світовій практиці, не припускає тимчасової упорядкованості грошових надходжень.
Алгоритм розрахунку періоду окупності (РР) залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції. Якщо дохід розподілений по роках рівномірно, то строк окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного доходу, обумовленого ними. При одержанні дробового числа воно округляється у бік збільшення до найближчого цілого. Якщо прибуток розподілений нерівномірно, то строк окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом.
Показник строку окупності інвестицій дуже простий у розрахунках, разом з тим він має ряд недоліків, які необхідно враховувати в аналізі. Найбільш суттєвий з них полягає у співставленні очікуваних доходів з очікуваними витратами без врахування фактору часу. Такий підхід не може дати точних результатів, оскільки кожна вкладена одиниця витрат у різний час має різну вартість. Аналогічно грошова одиниця отримана через рік, в умовах інфляції коштує дорожче тієї одиниці, отриманої через 5 чи 10 років. Відповідно, для більш точної оцінки ефективності інвестиційного проекту ці показники повинні бути дисконтовані.
Розрахуємо період окупності інвестицій по обліковим показникам:
а) по проекту А:
Доходи покриють інвестиції за третій рік. У перші два роки доходи складають:
800 000 + 700 000 = 1 500 000 грн.
За третій рік необхідно покрити:
2 000 000 – 1 500 000 = 500 000 грн.
500 000
------------ = 0,77 х 12 місяців = 9,2
650 000
Загальний період окупності інвестицій по проекту А приблизно 2 роки та 10 місяців.
б) по проекту В:
Доходи покриють інвестиції за четвертий рік.
За перші 3 роки доходи складають:
1 000 000 + 700 000 + 500 000 = 2 200 000 грн.
За четвертий рік необхідно покрити:
2 300 000 – 2 200 000 = 100 000 грн.
100 000
------------ = 0,2 х 12 місяців = 2,4 місяця
500 000
Загальний період окупності інвестицій по проекту В складає приблизно 3 роки 3 місяця.
в) по проекту С
Доходи покриють інвестиції за третій рік.
За перші два роки доходи складають:
550 000 + 650 000 = 1 200 000 грн.
За третій рік необхідно покрити:
1 800 000 – 1 200 000 = 600 000 грн.
600 000
-------------- = 0,63 х 12 місяців = 7,6 місяців
950 000
Загальний період окупності інвестицій по проекту С складає приблизно 2 роки та 8 місяців.
2. Розрахунок облікової норми прибутковості.
Капітал, вкладений в справу і доповнений частиною отриманого прибутку, реінвестується в активи (земля, спорудження, устаткування, програми розробки нової продукції) з метою одержання доходу і прибутку в майбутньому. Капіталовкладення не повинні робитися без оцінки перспектив їхньої прибутковості.
Інвестиційні проекти оцінюються різними способами, але два наступних питання є типовими для будь-якого аналізу.
· Який рівень чистого доходу забезпечить інвестиція?
· Який розмір додаткового чистого прибутку принесе компанії інвестиція?
Норма прибутковості на вкладений капітал визначається відношенням прибутку до капітальних вкладень. (%)
Розрахунок.
1) Для нашого прикладу, спочатку нарахуємо амортизацію по об’єктах методом рівномірного списання.
Цей метод полягає в погашенні вартості об’єкту амортизації рівними частинами протягом всього періоду його експлуатації або за щорічною нормою амортизації, помноженою на різницю між початковою та ліквідаційною вартістю об’єкту.
По проекту А:
Первісна вартість 2 000 000 грн, період експлуатації 5 років, амортизація для будь-якого року
2 000 000 : 5 = 400 000 грн,
або щорічна норма амортизації дорівнює 20%. Ліквідаційна вартість по проекту 100 000грн., тому щорічне списання зносу складатиме:
(2 000 000 – 100 000) х 20% / 100% = 380 000 грн.
По проекту В:
Первісна вартість 2 300 000грн., період експлуатації 5 років, амортизація для будь-якого року
2 300 000 : 5 = 460 000грн,
або щорічна норма амортизації дорівнює 20%. Ліквідаційна вартість по проекту 150 000 грн, тому щорічне списання зносу складатиме:
(2 300 000 – 150 000) х 20% / 100% = 430 000грн.
По проекту С:
Первісна вартість 1 800 000грн., період експлуатації 4 роки, амортизація для будь-якого року
1 800 000 : 4 = 450 000грн
або щорічна норма амортизації дорівнює 450 000 : 1 800 000 = 25%. Ліквідаційна вартість по проекту
80 000грн, тому щорічне списання зносу складатиме:
(1 800 000 – 80 000) х 25% / 100% = 430 000грн.
2) За обліковими даними обчислимо прибуток по проектах:
а) по проекту А:
Прибуток = Валовий дохід – Валові витрати – Амортизаційні відрахування.
Амортизаційні відрахування.
| Роки використання | Прибуток, грн |
| 1 | 800 000 – 380 000 = 420 000 |
| 2 | 700 000 – 380 000 = 320 000 |
| 3 | 650 000 – 380 000 = 270 000 |
| 4 | 600 000 – 380 000 = 220 000 |
| 5 | 550 000 + 100 000 – 380 000 = 270 000 |
| Разом | 1 500 000 |
· в останньому році ми збільшуємо дохід на ліквідаційну вартість капіталовкладень.
Чистий прибуток після оподаткування складатиме:
1 500 000 – 1 500 000 х 0,3 = 1 050 000грн.
б) по проекту В:
| Роки використання | Прибуток, грн |
| 1 | 1 000 000 – 430 000 = 570 000 |
| 2 | 700 000 – 430 000 = 270 000 |
| 3 | 500 000 – 430 000 = 70 000 |
| 4 | 500 000 – 430 000 = 70 000 |
| 5 | 500 000 + 150 000 – 430 000 = 220 000 |
| Разом | 1 200 000 |
Чистий прибуток після оподаткування складатиме:
1 200 000 – 1 200 000 х 0,3 = 840 000 грн.
в) по проекту С:
| Роки використання | Прибуток, грн |
| 1 | 550 000 – 430 000 = 120 000 |
| 2 | 650 000 – 430 000 = 220 000 |
| 3 | 950 000 – 430 000 = 520 000 |
| 4 | 1 000 000 + 80 000 – 430 000 = 650 000 |
| Разом | 1 510 000 |
Чистий прибуток після оподаткування складатиме: