Анализ денежных средств 2 (стр. 7 из 9)
Дао = 63+((1126030 - 884357)/14037,41)=80,23 тыс. руб.
Потребность в страховом остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года. Для расчета планируемой суммы страхового остатка денежных активов используется следующая формула:
ДАС = ДАо * КВПДС ,
где ДАС — планируемая сумма страхового остатка денежных активов предприятия;
ДАо — плановая сумма операционного остатка денежных активов предприятия;
КВПДС— коэффициент вариации поступления денежных средств на предприятие в отчетном периоде.
Для расчета коэффициента вариации построим следующую таблицу.
Таблица 10 – Исходная информация для определения коэффициента вариации
| Месяцы | Поступления | Отклонение | Среднеквадратическое отклонение |
| Январь 2008 | 59252 | -14448 | 3922306,04 |
| Февраль 2008 | 51321 | -22379 | 6075393,61 |
| Март 2008 | 56706 | -16994 | 4613487,60 |
| Апрель 2008 | 54860 | -18840 | 5114634,96 |
| Май 2008 | 95829 | 22129 | 573046,81 |
| Июнь 2008 | 65382 | -8318 | 2258149,34 |
| Июль 2008 | 59591 | -14109 | 3830275,19 |
| Август 2008 | 77471 | 3771 | 1023741,42 |
| Сентябрь 2008 | 71164 | -2536 | 688466,79 |
| Октябрь 2008 | 69537 | -4163 | 1130160,58 |
| Ноябрь 2008 | 89877 | 16177 | 4391690,53 |
| Декабрь 2008 | 133408 | 59708 | 16209374,94 |
| 884398 | 7059,09 |
Коэффициент вариации составит
Кв= 7059,09/(884398/12) = 0,09
Тогда потребность в страховом остатке денежных активов составит
ДАс = 80,23*0,09 = 7,22 тыс. руб.
Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. В нашем случае этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.
Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Данный остаток планировать также не будем
Тогда общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных видах:
ДА = ДА0 + ДАС + ДАК + ДАИ,
где ДА — средняя сумма денежных активов предприятия в плановом периоде;
ДА0 — средняя сумма операционного остатка денежных активoв в плановом периоде;
ДАС — средняя сумма страхового остатка денежных активов в плановом периоде;
ДАК— средняя сумма компенсационного остатка денежных активов в плановом периоде;
ДАИ — средняя сумма инвестиционного остатка денежных активов.
ДА = 80,23 + 7,22 = 87,45 тыс. руб.
В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера – Орра. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей.
Прогнозируемая потребность в средствах в прогнозируемом периоде составляет 241673 тыс. руб. Расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги составят 1000 руб.
Вместо процентного дохода по ценным бумагам возьмем процентный доход по депозиту 10%.
Тогда сумма пополнения составит:
Q = √ (2 * 241673 * 1000) / 0,1 = 69523тыс. руб.
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель, разработаннаяМиллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов.
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.). В нашем случае эта величина равна 80,23 тыс. руб.
2. По статистическим данным определяется дисперсия ежедневного поступления средств на расчетный счет (v). V = 49829481.
3. Определяются расходы (Pх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты). Pх = 1000, Рт = 0,01.
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:
S = 3*
= 3 * 
= 3 * 14090 = 42270тыс. руб.5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Ов = Он + S = 80,23 + 42270 = 42350,23 тыс. руб.
6. Определяют точку возврата (ТВ) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):
Тв = Он + (S / 3) = 80,23 + 42270/3 = 14170,23.
Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе модели пока еще сложно использовать в отечественной практике по следующим причинам:
· хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятию формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;
· замедление платежного оборота вызывает значительные колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;
· ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми вложениями.
3.5. Методы оптимизации денежных потоков
Оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде.
Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.
Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.
На основании проведенного исследования денежный поток существующий на предприятии следует отнести к дефицитному.
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия..
Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или долгосрочной.
Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "Системы ускорения - замедления платежного оборота" (или "Системы лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.
Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
- увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
- обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
- сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
- ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
- ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
- увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита:
- реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.
Следует отметить, что "Система ускорения — замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде. В процессе такой оптимизации используются два основных метода — выравнивание и синхронизация.