Продиагностируем вероятность банкротства методом определения финансового риска. Согласно изложенной выше методике, нам потребуются три показателя, это рентабельность совокупного капитала, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент финансовой независимости. Коэффициент текущей ликвидности нами уже рассчитан (см. Таблицу № 5). Произведем расчет рентабельности совокупного капитала по формуле 1 и коэффициент финансовой независимости по формуле 3, результаты представим в Таблице 8:
Таблица 8. Результаты расчета показателей для определения финансового риска
| Показатель | Код строки | 01.01.2005 | 01.01.2006 | 01.01.2007 | 01.01.2008 |
| рентабельность совокупного капитала, % | 029 (ф.2)/(300 на начало периода + 300 на конец периода)/2 | 14 | 23 | 14 | 13 |
| Коэффициент финансовой независимости | 490 (ф.1)/700 (ф.1) | 0,50 | 0,46 | 0,48 | 0,44 |
Оценим полученные результаты в баллах и составим обобщающую Таблицу № 8. Считаю нужным пояснить, что присвоение определенного количества баллов конкретному численному показателю было произведено в соответствии с составленной таблицей пошаговых соответствий баллов численному значению коэффициентов (см. Приложение 3).
Итоговые бальные значения оценим в соответствии с критериями, приведенными в Таблице № 1.
Исходя из этого, ОАО Птицефабрика «Кубанский бройлер» на 01.01.2005 г. соответствует 3 классу финансового риска, на 01.01.2006 г. – 2 классу, на 01.01.2007 г. – 2 классу, на 01.01.2008 г. – 3 классу. Степень финансового риска повышается, предприятие попадает в разряд проблемных, как следствие, возникает риск банкротства.
Таблица 9. Обобщающая таблица для оценки финансового риска
| № пп | Показатель (нормативная величина) | 01.01.2005 | 01.01.2006 | 01.01.2007 | 01.01.2008 | ||||
| фактический уровень показателя | кол-во баллов | Фактический уровень показателя | кол-во баллов | Фактический уровень показателя | кол-во баллов | Фактический уровень показателя | кол-во баллов | ||
| 1 | рентабельность совокупного капитала % | 14,00 | 26,2 | 23,00 | 39,52 | 14,00 | 26,2 | 13,00 | 24,52 |
| 2 | коэффициент текущей ликвидности | 1,26 | 5,91 | 1,55 | 15,12 | 2,70 | 30 | 1,89 | 26,49 |
| 3 | коэффициент финансовой независимости | 0,50 | 12,06 | 0,46 | 10,41 | 0,48 | 11,24 | 0,44 | 9,9 |
| Итого | - | 44,17 | - | 65,05 | - | 67,44 | - | 60,91 | |
Из данных таблицы видно, что в течение 2005 и 2006 года наблюдается снижение финансового риска, за счет существенного повышения текущей ликвидности, но на 01.01.08 г. за счет снижения всех показателей по отношению к данным на 01.01.07 г. произошло ухудшение классности предприятия, а следовательно, риск финансовых взаимоотношений с ним возрос.
Следует обратить внимание на тот факт, что финансовое положение на 01.01.08 г. все-таки лучше, чем на 01.01.05 г., несмотря на то, что уровень класса на обе даты одинаков. Этот вывод можно сделать, если обратить внимание на численные значения балльной оценки: если на 01.01.05 г. уровень значения находился ближе к нижней границе класса, то на 01.01.08 г. он поднялся к верхней, следовательно, предприятие имеет возможность и должно изыскать резервы для поддержания этой положительной тенденции.
Остановимся более подробно на модели Альтмана для открытых акционерных обществ.
Построим модель Альтмана на основе Приложения 1. Для наших расчетов используем пятифакторную модель прогнозирования (формула 4), т. к. именно данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:
Таблица 10. Расчетная таблица для модели Альтмана
| №пп | Показатель (нормативная величина) | Код строки | 01.01.05 | 01.01.06 | 01.01.07 | 01.01.08 |
| 1 | Общая сумма активов | 300 (ф.1) | 207931 | 261322 | 254767 | 278346 |
| 2 | Чистые оборотные активы | (290 (ф.1)-216(ф.1))-(690(ф.1)-640(ф.1)) | 17563 | 46595 | 87064 | 76705 |
| 3 | Нераспределенная прибыль | 470 (ф.1) | 69741 | 86197 | 86953 | 88344 |
| 4 | Балансовая прибыль | 140 (ф.2) | 51 | 13092 | 756 | 2195 |
| 5 | Уставный капитал | 410 (ф.1) | 894 | 894 | 894 | 894 |
| 6 | Добавочный капитал | 420 (ф.1) | 33758 | 33758 | 33758 | 33758 |
| 7 | Краткосрочные обязательства | 690 (ф.1)-640(ф.1) | 82453 | 93662 | 53795 | 89481 |
| 8 | Выручка от реализации | 010 (ф.2) | 314618 | 322329 | 321026 | 325337 |
| Расчет показателей | ||||||
| 9 | Коб | пок.2/пок.1 | 0,0845 | 01783 | 0,3417 | 0,2756 |
| 10 | Кнп | пок.3/пок.1 | 0,3354 | 0,3298 | 0,3413 | 0,3173 |
| 11 | Кр | пок.4/пок.1 | 0,0002 | 0,0500 | 0,0030 | 0,0079 |
| 12 | Кп | (пок.5+пок.6)/пок.7 | 0,4203 | 0,3700 | 0,6441 | 0,3873 |
| 13 | Ком | пок.8/пок.1 | 1,5131 | 1,2335 | 1,2601 | 1,1688 |
Построим модель Альтмана для рассчитанных значений:
На 01.01.2005:
Z = 0,012 * 0,0845 + 0,014 * 0,3354 + 0,033 * 0,0002 + 0,006 * 0,4203 + 0,999 * 1,5131 = 1,5198
На 01.01.2006:
Z = 0,012 * 0,1783 + 0,014 * 0,3298 + 0,033 * 0,0501 + 0,006 * 0,3700 + 0,999 * 1,2335 = 1,2429
На 01.01.2007:
Z = 0,012 * 0,3417 + 0,014 * 0,3413 + 0,033 * 0,0030 + 0,006 * 0,6441 + 0,999 * 1,2601 = 1,2747
На 01.01.2008:
Z = 0,012 * 0,2756 + 0,014 * 0,3174 + 0,033 * 0,0079 + 0,006 * 0,3873 + 0,999 * 1,1688 = 1,1780
На основе полученных значений Z очевидно, что вероятность банкротства предприятия очень высокая, и ее динамика негативна.
Примем данные на 01.01.05 г. за базовый уровень и рассмотрим, как менялись коэффициенты в нашей модели.
Коб на 01.01.07 г. вырос на 0,2572,что составило 404,38% и, несмотря на снижение его уровня на 01.01.08 г. на 0,0661 (80,66%), по сравнению с 01.01.05 г., сохранился его рост, он составил 0,19 (326,15%). Иными словами он вырос в 3 раза, что было обеспечено значительным снижением (в 19 раз) текущих обязательств в виде краткосрочных кредитов.
Кнп снизился по сравнению с базовым периодом на 0,02 (5,4%), это произошло в результате того, что темп роста суммы активов был выше, чем темп роста нераспределенной прибыли. Вообще сумму нераспределенной прибыли необходимо тщательно проанализировать и принять решение на ее использование это позволит увеличить показатель доли собственных средств в обороте и благотворно скажется на ликвидности баланса.
Кр - самый нестабильный показатель. По данным анализа мы видим его резкое повышение на 01.01.06 г. Согласно Отчета о прибылях и убытках этот скачок был обеспечен столь же резким повышением суммы балансовой прибыли более, чем в 200 раз. Такое увеличение суммы балансовой прибыли стало возможным в результате роста выручки (на 2%), снижении себестоимости продукции (на 13%), и резкого снижения прочих операционных расходов (на 70%). На 01.01.07 г. этот показатель резко падает до 0,0030 и на 01.01.08 увеличивается до 0,0079. Его падение обусловлено уменьшением абсолютного значения балансовой прибыли (в 17 раз), которая в свою очередь снизилась из-за снижения выручки (на 0,4%) и увеличения себестоимости продукции (на 6,2%). В целом, по сравнению с базисными данными, показатель возрос на 0,0077.