Эффект опционов
| Чистая прибыль | 1 750 000 |
| Количество акций по опционам | 50000 |
| Цена опциона | 20 |
| Выручка от условного осуществления опционов | 1 000 000 |
| Средняя рыночная цена акций | 30 |
| Акции, которые могли бы быть выкуплены на выручку | 33333 |
| Акции по опционам сверх собственных акций | 16667 |
| Эффект на акцию: | 0 |
| Приращение числителя | Нет |
| Приращение знаменателя акций | 16 667 |
| Эффект 8% облигаций | |
| Расход по процентам за год | 200 000 |
| Уменьшение налога на прибыль из-за процента (40% х 200 000) | 80000 |
| Расход по проценту, который удалось избежать | 120 000 |
| Количество обыкновенных акций, выпущенных при условной конвертации (2 500 х 40 акций) | 100 000 |
| Эффект на акцию: | 1.20 |
| Приращение числителя | 120 000 |
| Приращение знаменателя акций | 100 000 |
| Эффект 10% облигаций. | |
| Расход по процентам за год (10% х 2 500 000) | 250 000 |
| Уменьшение налога на прибыль из-за процента (40% х 250 000) | 100 000 |
| Расход по проценту, который удалось избежать | 150000 |
| Количество обыкновенных акций, выпущенных при условной конвертации (2 500 х 40 акций) | 100 000 |
| Эффект на акцию: | 1.50 |
| Приращение числителя | 150 000 |
| Приращение знаменателя акций | 100 000 |
| Эффект 10% привилегированных акций | |
| Обязательные дивиденды по привилегированным кумулятивным акциям (25 000 х 10) | 250 000 |
| Эффект на налог на прибыль | Нет |
| Обязательные дивиденды, которых удалось избежать | 250 000 |
| Количество обыкновенных акций, выпущенных при условной конвертации привилегированных акций (4 х 25 000) | 100 000 |
| Эффект на акцию: | 2.50 |
| Приращение числителя | 250 000 |
| Приращение знаменателя акций | 100 000 |
Все четыре вида потенциально разводняющих ценных бумаг располагаются по порядку:
Следующий шаг - определение прибыли на акцию с учетом выше
| Разводненная прибыль на акцию | |
| Прибыль от продолжающейся деятельности Убыток от прекращаемой деятельности Чистый убыток | 2.00 3.00 1.00 |
Базовая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности выше разводненной прибыли на акцию от продолжающейся деятельности. Причина: разводненный доход на акцию от продолжающейся деятельности включает дополнительные 200 000 потенциальных обыкновенных акций в знаменателе.
Прибыль от продолжающейся деятельности используется в качестве контрольного значения, потому что многие компании указывают прибыль от продолжающейся деятельности (или подобной строки над чистой прибылью в отчете о прибылях и убытках), но показывают конечный чистый убыток из-за убытков от прекращаемой деятельности. Если бы в качестве контрольного значения использовался конечный чистый убыток, базовая и разводненная при быль на акцию были бы одинаковыми, так как потенциальные обыкновенные акции были бы антиразводняющими.
Сложная структура капитала требует дополнительного представления данных как в балансе, так и в примечаниях. Финансовая отчетность должна включать описание, достаточное для того, чтобы объяснять права и привилегии различных видов выпущенных в обращение ценных бумаг.
В отношении данных о EPS (прибыль на одну акцию) требуется представление данных о:
- базах, на основе которых рассчитывается первоначальная и полностью
разводненная EPS с определением ценных бумаг, входящих в эти расчеты;
- всех предположениях и любых итоговых корректировках, используемых при расчете;
- количестве акций, эмитированных при конвертации и исполнении в течение но меньшей мере последнего года.
Дополнительные данные о EPS должны быть представлены (желательно в примечаниях), если:
- конвертации в течение данного периода повлияли на первоначальную EPS
(уменьшение или увеличение), если они имели место в начале периода;
- те же конвертации произошли после окончания периода, но до составления
финансовой отчетности.
Эта дополнительная информация должна показывать, какой должна была бы быть первичная EPS, если бы такие конвертации имели место в начале периода, или показать данные о выпуске ценных бумаг, если они произошли в течение периода.
Следует отметить, что классификация ценных бумаг как ценных бумаг с разводняющим эффектом производится только с целью определения первоначальной EPS.
Анализируя или прогнозируя EPS, пользователю информации необходимо рассмотреть динамику изменений дохода на акцию.
Ниже представлен анализ изменений в EPS компании "N" за год 4.
| Прибыль на акцию за год | 3 |
| Дополнительная прибыль от: | |
| Большего объема продаж | 1.2 |
| Экономии общезаводских расходов | |
| Снижения закупочных цен на сырье | 0.06 |
| Уменьшение прибыли за счет: | |
| Более низких продажных цен | 0.25 |
| Расходов на НИОКР | 0.49 |
| Увеличение от производственной деятельности | 0.74 |
| Статьи, не связанные с производственной деятельностью | 0.89 |
| Заниженные налоги на прибыль из-за: | 0.12 |
| Различий в ставке налога | 0.12 |
| Большие налоговые кредиты | 0.03 |
| Прочие доходы | 0.27 |
| Непредвиденные потери: | 0.06 |
| Устаревание | 0.07 |
| Резерв на самострахование | 0.03 |
| Прочее | 0.16 |
| Прибыль на акцию за год 4 | 3.77 |
| Увеличение EPS | 1.00 |
Эффект на одну акцию
1. Опционы 0
2. 8% конвертируемые облигации 1.2
3. 10% конвертируемые облигации 1.5
4. 10% кумулятивные привилегированные акции 2.5
4. Расчет разводненной прибыли на акцию
Для расчета разводненной прибыли, на акцию чистая прибыль, причитающаяся владельцам обыкновенных акций, и средневзвешенное количество акций в обращении должны корректироваться с учетом воздействия всех конвертируемых в обыкновенные акции контрактов с разводняющим эффектом.
Проблема с базовым доходом на акцию состоит в том, что он не признает потенциального разводняющего эффекта на акции в обращении, если в структуре капитала компании имеются разводняющие ценные бумаги.
Разводняющие ценные бумаги представляют серьезную проблему, так как их конверсия или осуществление часто могут неблагоприятно повлиять на доход на акцию. Этот негативный эффект может быть значительным и, что более важно, неожиданным, если он не был упомянут в финансовых отчетах.
Расчет разводненной прибыли на акцию производится аналогично расчету базовой прибыли на акцию, но с учетом воздействия всех конвертируемых в обыкновенные акции контрактов с разводняющим эффектом:
(a) чистая прибыль за период, приходящаяся на обыкновенные акции, увеличивается на чистую, за дивидендов и процентов, начисленных в
течение периода по конвертируемым контрактам с разводняющим эффектом, и корректируется с учетом любых изменений в доходах или расходах, которые возникли бы в результате конвертации контрактов с разводняющим эффектом в обыкновенные акции;
(b) средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении увеличивается на средневзвешенное количество дополнительных обыкновенных акций, которые поступили бы в обращение, если допустить конвертацию всех контрактов с разводняющим эффектом в обыкновенные акции.
После конвертации в обыкновенные акции контрактов с разводняющим эффектом дивиденды, проценты и другие доходы или расходы, относящиеся к этим конвертируемым контрактам, больше не начисляются. Вместо этого владельцы новых обыкновенных акций будут иметь право участвовать в чистой прибыли, приходящейся на владельцев обыкновенных акций.
| Разводненная прибыль на акцию | |
| Прибыль от продолжающейся деятельности Убыток от прекращаемой деятельности Чистый убыток | 2.00 3.00 1.00 |
Базовая прибыль на акцию от продолжающейся деятельности выше разводненной прибыли на акцию от продолжающейся деятельности. Причина: разводненный доход на акцию от продолжающейся деятельности включает дополнительные 200 000 потенциальных обыкновенных акций в знаменателе.
Прибыль от продолжающейся деятельности используется в качестве контрольного значения, потому что многие компании указывают прибыль от продолжающейся деятельности (или подобной строки над чистой прибылью в отчете о прибылях и убытках), но показывают конечный чистый убыток из-за убытков от прекращаемой деятельности. Если бы в качестве контрольного значения использовался конечный чистый убыток, базовая и разводненная при быль на акцию были бы одинаковыми, так как потенциальные обыкновенные акции были бы антиразводняющими.
Сложная структура капитала требует дополнительного представления данных как в балансе, так и в примечаниях. Финансовая отчетность должна включать описание, достаточное для того, чтобы объяснять права и привилегии различных видов выпущенных в обращение ценных бумаг.
В отношении данных о EPS (прибыль на одну акцию) требуется представление данных о:
- базах, на основе которых рассчитывается первоначальная и полностью разводненная EPS с определением ценных бумаг, входящих в эти расчеты;
- всех предположениях и любых итоговых корректировках, используемых при расчете;