Смекни!
smekni.com

Экономика и предпринимательство в социально-культурном сервисе и туризме (стр. 48 из 70)

1 -1Т

'о.п.з~ 7

где 3 — средние производственные запасы; 2— затраты на произ­водство продукции; Т— продолжительность периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, т. е. Т= 365). Время обращения дебиторской задолженности

1 -Л-Т

'о.д.з ~ р '

щ&Д— средняя дебиторская задолженность; В — выручка от реа­лизации.

190


Время обращения кредиторской задолженности

'О.К.З ~ "7^" •" !

где К — средняя кредиторская задолженность.

Информационное обеспечение расчета — бухгалтерская отчет­ность гостиничного предприятия или турфирмы. Расчет можно выполнять двумя способами:

а)по всем данным о дебиторской и кредиторской задолжен­
ности;

б)по данным о дебиторской и кредиторской задолженности,
непосредственно относящейся к производственному процессу.

Анализ движения денежных средств. В отчете о движении де­нежных средств содержится информация, дополняющая данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах в части определения притока денежных средств, необходимых для выпол­нения запланированного объема финансово-хозяйственных опе­раций. Он отражает главные пути поступления денежных средств и направления их расходования. Однако для практической работы по анализу платежеспособности предприятия и его инвестицион­ного потенциала производится группировка всех формирующих­ся на предприятии денежных потоков по трем важнейшим сфе­рам его деятельности, соответствующим трем частям формы от­чета о движении денежных средств, а именно:

• основная текущая (производственно-хозяйственная) деятель­
ность,

• инвестиционная деятельность,

• финансовая деятельность.

Главным источником денежных средств от основной деятельно­сти на предприятиях туризма и гостиничного бизнеса являются денежные средства, полученные от покупателей товаров и услуг. Эти денежные поступления используются на закупку товарно-материальных запасов, производство и реализацию продукции и услуг, выплату денег поставщикам, выплату заработной платы, уплату налогов, штрафов и т.д. Производственная деятельность, как правило, является основным источником прибыли, а поло­жительные потоки денежных средств, возникающие в результате этой деятельности, могут использоваться для расширения произ­водства, выплаты дивидендов или возвращения банковского кре­дита, т. е. в остальных двух сферах.

В сфере инвестиционной деятельности сосредоточены денежные потоки от приобретения и продажи основных средств, нематери­альных активов, ценных бумаг и других долгосрочных финансо­вых вложений, поступления и уплаты процентов по займам, от повторной реализации собственных акций и т. п. Так как предпри-

191


ятия обычно стремятся к расширению и модернизации производ­ственных мощностей, инвестиционная деятельность чаще всего приводит к оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность на предприятии ведется с целью уве­личения его денежных средств и служит для финансового обеспе­чения производственно-хозяйственной деятельности. Источника­ми денежных средств выступают поступления от эмиссии акций, полученные кредиты, положительные курсовые разницы. Исполь­зуются денежные средства на возвращение задолженности креди­торам, выплату дивидендов и т.п.

Все три рассмотренных вида деятельности формируют еди­ную сумму денежных ресурсов предприятия, нормальное функ­ционирование которого невозможно без постоянного перелива денежных потоков из одной сферы в другую. Само существова­ние трех областей деятельности организации направлено на обес­печение ее работоспособности. Даже прибыльная производствен­но-хозяйственная деятельность не всегда может приносить дос­таточную сумму денег для приобретения внеоборотных средств (недвижимости или оборудования). В подобной ситуации необхо­димы новые займы, стоимость которых должна компенсировать­ся будущими доходами от инвестиций. В условиях же кризиса неплатежей предприятия вынуждены изыскивать дополнитель­ное краткосрочное финансирование оборотного капитала. Но расходы на подобные цели не могут компенсироваться будущи­ми доходами, так как деньги не были использованы для инвес­тиций.

Для расчета движения денежных средств Лдс используется сле­дующее уравнение:

Ад.с = До + Лс.к - Лн.о

где До, Дск, Днс — изменение обязательств, собственного капита­ла и неденежных средств за отчетный период соответственно.

Таким образом, наращивание обязательств или собственного капитала является источником увеличения денежных средств, а возрастание неденежных средств означает использование (сокра­щение) денежных средств.

С финансовой точки зрения при расчете движения денежных средств используют два вида активов:

• реально существующие денежные средства (деньги в кассе,
на расчетном счете и т.п.);

• эквиваленты денежных средств — высоколиквидные ценные
бумаги, которые характеризуются краткосрочностью, высокой
степенью надежности, ликвидностью, незначительным риском
обесценения.

В основе расчета движения денежных средств лежит разница между денежными средствами на начало и конец периода. По этой

192


разнице судят о размере денежного потока (т.е. о притоке или оттоке средств). Однако основной задачей расчета движения де­нежных средств является не столько определение этого размера, сколько анализ причин создавшегося положения.

Определение оптимального уровня денежных средств. Опреде­ление минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности предпри­ятия направлено на установление нижнего предела остатка необ­ходимых денежных активов в национальной и иностранной валю­тах (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов основывается на планируемом денежном потоке по текущим хо­зяйственным операциям, в частности на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности предприя­тия в предстоящем периоде Ат1пможет быть определена по фор­муле:

А -Пз.

где По— предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств пред­приятия); ОА— оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скор­ректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

А -Л, П°~ф°

иА

где Ак— остаток денежных активов на конец отчетного периода; Фо — фактический объем платежного оборота по текущим хозяй­ственным операциям в отчетном периоде.

В практике зарубежного финансового менеджмента применя­ются модели определения минимального, оптимального, макси­мального и среднего остатков денежных активов. Наиболее извес­тны модели Баумоля и Миллера-Орра.

Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки денежных средств на будущий период определяются в следующих разме­рах:

а) минимальный остаток денежных средств принимается ну­левым;

7 морозов193


б)оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитыва­
ется по формуле:

А - Е5

V '-'к.ф.в

где Рксредняя сумма расходов по обслуживанию одной опера­ции с краткосрочными финансовыми вложениями; Рл— общий расход денежных активов в предстоящем периоде; Скфв — ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассмат­риваемом периоде (выраженная десятичной дробью);

в)средний остаток денежных активов в соответствии с этой
моделью планируется как половина оптимального (максимально­
го) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих раз­мерах:

а)минимальный остаток денежных активов принимается в
размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значе­
ние должно быть выше нуля);

б)оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по
формуле:

Ат~14Ск.ф.в'

где ОА— сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде;

в)максимальный остаток денежных активов в соответствии с
этой моделью принимается в трехкратном размере А0ПТ. Превыше­
ние этого остатка определяет необходимость трансформации из­
лишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложе­
ния;