3. Долгосрочные обязательства (П3) - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы - статьи разделаIV баланса «Долгосрочные обязательства».
4. Постоянные пассивы (П4) - статьи раздела III «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» [6; 9].
1.3 Оценка вероятности банкротства предприятия
Одна из целей анализа финансового состояния – своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью предприятия, то есть с таким его состоянием, при котором оно не может погашать свои обязательства. При этом неплатежеспособность предшествует банкротству предприятия.
Для диагностики вероятности банкростства используется несколько подходов. Воспользуемся методом, основанном на применении интегральных показателей, расчитанных с помощью:
- скоринговых моделей;
- многомерного дискриминантный анализа [4].
Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (табл. 1) [5].
| Показатель | Границы классов согласно критериям | ||||
| I класс | II класс | III класс | IV класс | V класс | |
| Рентабельность совокупного капитала, % | 30 и выше – 50 баллов | 29,9-20 = 49,9-35 баллов | 19,9-10 = 34,9-20 баллов | 9,9-1 = 19,9-5 баллов | Менее 1 = 0 баллов |
| Коэффициент текущей ликвидности | 2,0 и выше – 30 баллов | 1,99-1,7 = 29,9-20 баллов | 1,69-1,4 = 19,9-10 баллов | 1,39-1,1 = 9,9-1 баллов | 1 и ниже = 0 баллов |
| Коэффициент финансовой независимости | 0,7 и выше – 20 баллов | 0,69-0,45 = 19,9-10 баллов | 0,44-0,30 = 9,9-5 баллов | 0,29-0,20 = 5-1 баллов | Менее 0,2 = 0 баллов |
| Границы классов | 100 баллов и выше | 99-65 баллов | 64-35 баллов | 34-6 баллов | 0 баллов |
- I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;
- II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
- III класс — проблемные предприятия.
- IV класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
- V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятия широко используются факторные модели, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:
Z = 0,717 Х1 + 0,847 Х2 + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5,
где: Х1 – собственный оборотный капитала / сумма активов;
Х2 – нераспределенная прибыль / сумма активов;
Х3 – прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
Х4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный каптал;
Х5 – объем продаж (выручка) / сумма активов [5; 6].
Модель Е. Альтмана представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние предпрятия.
2. Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности ОАО «Кемеровский хладокомбинат» за 2002-2003 гг.
2.1 Анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «Кемеровский хладокомбинат»
При определении финансовой устойчивости ОАО «Кемеровский хладокомбинат» применим следующие неравенства:
1. Если Е*1>=0, Е*2>=0, E*3>=0 – абсолютная устойчивость;
2. Если Е*1<0, Е*2>=0, Е*3>=0 – нормальная устойчивость;
3. Если Е*1<0, Е*2<0, Е*3>=0 – неустойчивое состояние;
4. Если Е*1<0, Е*2<0, Е*3<0 – кризисное состояние, где
Е 1=4 раздел пассива – 1 раздел актива;
Е 2=Е 1 + 5 раздел пассива;
Е 3=Е 2 + краткосрочные заемные средства;
Е*1=Е 1 – запасы;
Е*2=Е 2 – запасы;
Е*3=Е 3 – запасы.
Сначала рассчитаем показатели по 2002 году:
Е*1 = (103308592 руб. – 26733213 руб.) – 37176592 руб. = 39398787 руб.
Е*2 = (76575379 руб. + 63543965 руб.) – 37176592 руб. = 102942752 руб.
Е*3 = (76575379 руб. + 63543964 руб. + 45605180 руб.) – 37176592 руб. = 148547931 руб.
Полученные данные соответствуют неравенству:
Е*1>0, Е*2>0, Е*3>0,
Произведем расчет показателей финансовой устойчивости предприятия за 2003 год:
Е*1 = (134495221 руб. – 33064585 руб.) - 64153721 руб. = 37276915 руб.
Е*2 = (101430636 руб. + 81648716 руб.) – 64153721 руб. = =118925631 руб.
Е*3 = (101430636 руб. + 81648716 руб. + 60353373 руб.) – 64153721 руб. = 179279004 руб.
Данные по 2003 году также соответствуют неравенству Е*1>0, Е*2>0, Е*3>0.
Занесем данные по финансовой устойчивости ОАО «Кемеровский хладокомбинат» в табл. 2.
| Год | Показатели финансовой устойчивости (руб.) | Неравенство | Характеристика финансовой устойчивости | ||
| Е*1 | Е*2 | Е*3 | |||
| 2002 | 39398787 | 102942752 | 148547931 | Е*1>0, Е*2>0, Е*3>0. | Абсолютная устойчивость |
| 2003 | 37276915 | 118925631 | 179279004 | Е*1>0, Е*2>0, Е*3>0. | Абсолютная устойчивость |
Дополнительно рассчитаем различные коэффициенты финансовой устойчивости предприятия (табл. 3).
Данные, представленные в табл. 3, позволяют сделать вывод о довольно стабильных показателей финансовой устойчивости ОАО «Кемеровский хладокомбинат» за анализируемый период. Так остается стабильным коэффициент автономии, что свидетельствует об устойчивом показателе финансовой независимости предприятия.
| Показатели | Формула | 2002 г. | 2003 г. |
| Коэффициент финансовой независимости (автономии) | К1 = КС/В, гдеКС – собственный капитал;В – величина всех активов предприятия | 0,5 | 0,5 |
| Финансовый рычаг (леверидж) | К2 = КЗ/КС, гдеКЗ – заемные средства | 1,6 | 1,5 |
| Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования | К3 = (КС + АВ) / АО, гдеАВ – внеоборотные активы;АО – оборотные активы | 0,9 | 0,8 |
| Коэффициент маневренности | К4 = (КС – АВ) / КС | 0,3 | 0,4 |
| Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств | К5 = КС/КЗ | 0,6 | 0,6 |
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (леверидж), как в 2002 г., так и в 2003 г., соответствует нормативному значению (≤ 1), что свидетельствует о достаточности собственных средств предприятия для покрытия своих обязательств на конец периода.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования также соответствует нормативному ограничению (≥0,6-0,8) во все годы.
Коэффициент маневренности за анализируемый период также в норме (норма составляет >0,5), что свидетельствует о достаточной величине мобильных средств предприятия.
В целом, расчет коэффициентов финансовой устойчивости предприятия показал, что ОАО «Кемеровский хладокомбинат» можно назвать абсолютно устойчивым предприятием.
2.2 Анализ показателей платежеспособности ОАО «Кемеровский хладокомбинат»
Анализ платежеспособности предприятия оценивается на основе показателей ликвидности. В свою очередь, анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения. Для анализа коэффициентов ликвидности составим табл. 4.
Таблица 4. Анализ коэффициентов ликвидности
| Показатели | Рекомендуемые значения | 2002 г. | 2003 г. |
| 1 | 2 | 4 | 5 |
| Наиболее ликвидные активы (А1) | - | 26733213 | 33064585 |
| Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность (А2) | - | 36155131 | 32810545 |
| Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность, запасы и затраты с учетом НДС за минусом расходов будущих периодов (А3) | - | 77521611 | 98552257 |
| Наиболее срочные обязательства (П1): кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам и пр. | 63548634 | 81648716 | |
| Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные займы и кредиты | 45605180 | 60353373 | |
| Долгосрочные обязательства (П3) | - | - | |
| Постоянные пассивы (П4) – статьи раздела III «Капитал и резервы + доходы будущих периодов = резервы предстоящих периодов | 39764327 | 52846505 | |
| Коэффициент абсолютной ликвидности: Кал = А1/(П1+П2) | - | 0,2 | 0,02 |
| Коэффициент быстрой ликвидности: Кбл = (А1+А2) / (П1+П2) | 0,7-1,5 | 0,6 | 0,5 |
| Коэффициент текущей ликвидности: Ктл = (А1+А2+А3)/ (П1+П2) | ≥ 2 | 1,3 | 1,2 |
| Общий показатель ликвидности баланса: Кол = (А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3) | ≥ 1 | 0,8 | 0,7 |
| Показатель ликвидности при мобилизации средств: Клм = А3/(П1+П2) | 0,5-1,0 | 0,7 | 0,7 |
Данные табл. 4 отражают отрицательную динамику большинства показателей ликвидности ОАО «Кемеровский хладокомбинат». Коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий способность предприятия в ближайшем будущем расплатиться по своим текущим обязательствам за счет наиболее ликвидных активов снизился на 0,18.