Анализ эффективности различных форм финансирования инвестиционной деятельности полиграфического предприятия (стр. 11 из 13)

- плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде:

, (3.4)

где

- непогашенная часть кредитных ресурсов, рассчитанная в i-ом периоде;

- проценты по выданному кредиту (годовые);

N - количество платежей в год по выплате процентов за кредитные ресурсы.

, (3.5)

где

- сумма привлекаемого кредита;

T - срок кредита, лет.

Таким образом, подставляя в формулу (3.4) выражение (3.5), получим формулу для определения процентных выплат в i-ом периоде за банковский кредит, взятый лизингодателем для финансирования приобретения лизингового актива:

(3.6)

Соответственно ежемесячная плата за пользование кредита рассчитывается следующим образом:

и т.д.

Величина 0,013, есть ежемесячная процентная ставка по кредиту эквивалентная годовой в 16 % (

= 0,16).

Таблица 3.1

Платежи процентов по кредиту, у.е.

месяц	проценты
1	18200,0
2	17896,7
3	17593,3
4	17290,0
5	16986,7
6	16683,3
7	16380,0
8	16076,7
9	15773,3
10	15470,0
…	…
55	1820,0
56	1516,7
57	1213,3
58	910,0
59	606,7
60	303,3
итого	555100,0

- комиссионные выплаты лизингодателю в i-ом периоде, лизинговая маржа обычно рассчитываемая как процент от стоимости лизингового имущества (величины кредита). В нашем примере размер комиссионного вознаграждения лизингодателя составляет 5% (согласно договору лизинга) от балансовой стоимости оборудования (не включая НДС) в год:

, (3.7)

где КЗi – балансовая стоимость машины в i-тый период;

- ставка комиссионных вознаграждений (процентов в год);

- число выплат комиссионных вознаграждений в год.

Таблица 3.2

Комиссионные выплаты лизингодателю, у.е.

месяц	балансовая стоимость	комиссионная выплата
1	1186441	4943,5
2	1166667	4861,1
3	1146893	4778,7
4	1127119	4696,3
5	1107345	4613,9
6	1087571	4531,5
7	1067797	4449,2
8	1048023	4366,8
9	1028249	4284,4
10	1008475	4202
…	…
55	118644,7	494,4
56	98870,7	412
57	79096,7	329,6
58	59322,7	247,2
59	39548,7	164,8
60	19774,7	82,4
итого	150776,9

- плата за дополнительные услуги, оказываемые лизинговой компанией за i-й период рассчитывается по формуле:

, (3.8)

где Д_у - плата за дополнительные услуги;

Р_к– командировочные расходы лизингодателя;

Р_у – расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие услуги по эксплуатации оборудования;

Р_р – расходы на рекламу лизингодателя;

Р_д – другие расходы на услуги лизингодателя.

Таким образом, ежемесячные выплаты за дополнительные услуги составят 333,3 у.е.

5. Нимi- выплата налога на имущество, состоящее на балансе у лизингодателя, за i-тый период.

, (3.9)

где

- ставка налога на имущество (2%);

- стоимость объекта капиталовложений на начало и конец периода, соответственно.

Таблица 3.3

Выплаты налога на имущество, у.е.

месяц	стоимость на начало периода	стоимость на конец периода	налог на имущество
1	1186441	1166667	1960,923
2	1166667	1146893	1927,966
3	1146893	1127119	1895,01
4	1127119	1107345	1862,053
5	1107345	1087571	1829,096
6	1087571	1067797	1796,14
7	1067797	1048023	1763,183
8	1048023	1028249	1730,226
9	1028249	1008475	1697,27
10	1008475	988700,7	1664,313
…	…	…	…
55	118644,7	98870,7	181,2628
56	98870,7	79096,7	148,3062
57	79096,7	59322,7	115,3495
58	59322,7	39548,7	82,39283
59	39548,7	19774,7	49,43617
60	19774,7	0,7	16,4795
итого	59322,07

- налог на добавленную стоимость, уплачиваемый с i-го лизингового платежа:

, (3.10)

где

- ставка налога на добавленную стоимость (базовая ставка – 18 %)

Таблица 3.4

Выплаты НДС, у.е.

месяц	ндс
1	8138,1
2	8062,7
3	7987,4
4	7912
5	7836,7
6	7761,3
7		7685,9
8		7610,6
9		7535,2
10		7459,8
…		…
55		4068,5
56		3993,2
57		3917,8
58		3842,4
59		3767,1
60		3691,7
итого		354894,7

Таким образом, общий объем лизинговых платежей за период лизингового договора должен составить 2326532 у.е. (с НДС). Следовательно, ежемесячный размер лизинговых платежей (с НДС) составит величину:

Экономия налога на прибыль возникает при лизинге за счёт отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объёме. Сумму экономии

можно рассчитать следующим образом:

, (3.11)

где

- это лизинговый платёж. Если лизингополучатель реализует продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчёте экономии налога на прибыль лизинговый платёж берётся без НДС. Если реализация организации не подлежит обложению НДС, то поскольку на расходы будет отнесён лизинговый платёж с НДС, экономия налога на прибыль также будет определена на основе лизингового платежа, включая налог.

- ставка налога на прибыль (20%) .

Таким образом, экономия налога на прибыль составит 394327 у.е.

Поток денежных средств

= - 2326532 + 394327 = - 1932205 у.е.

Поток денежных средств, возникающий у организации вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования

, будет выглядеть следующим образом:

, (3.12)

где

- выплата процентов за кредит в в i-ом периоде, уже рассчитанная при лизинге;

- выплата в i-ом периоде части основного долга, представляющего сумму стоимости приобретенного имущества и НДС. Эта выплата составляет 1400000/60=23333,3 у.е.;

- уплата налога на имущество в i-ом периоде, также рассчитанная при лизинге;

t – порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);

n – количество временных периодов.

Таблица 3.5

Выплаты при кредитной схеме, у.е.

месяц	%	долг	ним
1	18200	23333,3	1960,9
2	17896,7	23333,3	1928
3	17593,3	23333,3	1895
4	17290	23333,3	1862,1
5	16986,7	23333,3	1829,1
6	16683,3	23333,3	1796,1
7	16380	23333,3	1763,2
8	16076,7	23333,3	1730,2
9	15773,3	23333,3	1697,3
10	15470	23333,3	1664,3
…	…	…	…
55	1820	23333,3	181,3
56	1516,7	23333,3	148,3
57	1213,3	23333,3	115,3
58	910	23333,3	82,4
59	606,7	23333,3	49,4
60	303,3	23333,3	16,5
итого	555100	1400000	59322,1

Таким образом,

-555100 – 1400000 – 59322 = - 2014420 у.е.