Еще чувствительнее были пагубные последствия резко возросших темпов инфляции в 1998-1999 гг. В результате этого за 1999 г., например, обесценение денежных средств населения, субъектов хозяйствования и местных органов власти в национальной валюте превысило прирост рублевой денежной массы на 9,9 трлн. руб., а объем кредитной эмиссии - в 2,3 раза и составило 198,1 трлн. руб., в том числе: наличных денег - 67 трлн. руб., депозитов до востребования - 97,6 трлн. руб., срочных депозитов - 33,5 трлн. руб. За минусом начисленных процентных доходов по депозитам чистое обесценение рублевых денежных средств за год составило 170,4 трлн. руб., из которых 54 трлн. руб. - средства населения. Валовое обесценение его денег за 1999 год составило 62,8 трлн. руб., что почти в 8 раз превысило прирост срочных рублевых депозитов населения. Сумма валового обесценения денежных средств субъектов хозяйствования достигла 123,3 трлн. руб., что сопоставимо с 21,9% средств, направленных ими на инвестиции в основной капитал.
Не улучшалась ситуация и в 2000-2001 гг. По расчетам Национального банка, в 2000 г. инфляция “съела” более 350 млрд. руб. средств населения, субъектов хозяйствования и местных органов власти. Эти потери приходятся на наличные деньги в сумме свыше 100 млрд. руб. и депозиты (до востребования и срочные) - 250 млрд. руб. За вычетом начисленных процентных доходов по депозитам чистое обесценение денежных средств в национальной валюте составило не менее 235 млрд. руб., из которых примерно пятая часть приходится на деньги населения и около 73% - субъектов хозяйствования. К этому следует добавить, что денежные средства предприятий и организаций в реальном выражении в декабре 2000 г. относительно декабря 1999 г. сократились почти на 23%. Следовательно, увеличение номинального денежного предложения посредством кредитной эмиссии не только не дало должного эффекта, а, наоборот, через рост инфляции привело к снижению покупательной способности денежных средств субъектов хозяйствования. В этом же направлении действовали и кредиты, выданные предприятиям и организациям на погашение задолженности по заработной плате.
Основными целями денежно-кредитной политики Республики Беларусь в 2002 году являлось содействие развитию всех секторов экономики, обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты, повышение роли банковского сектора как эффективного механизма, аккумулирующего свободные денежные средства и их переориентацию на инвесторов, прежде всего в реальный сектор экономики.
В этой связи особое внимание предполагалось уделить обеспечению финансовой устойчивости банковской системы, расширению ресурсной базы банков и повышению ее качества, приближению принципов и практики банковского надзора к международным стандартам.
Для поддержки приоритетных отраслей и производств намечалось использовать льготирование процентных ставок кредитов. Но особое значение в прогнозируемом периоде было уделено привлечению иностранных кредитных ресурсов, и прежде всего для инвестиций в реальный сектор экономики. Предусматривалось продолжить работу по компенсации обесценения всех форм вкладов населения в банковскую систему.
В качестве индикаторов достижения этих целей предусматривалось установить прирост рублевой денежной массы, объем и распределение денежной эмиссии, выдачи банками кредитов по отраслям и сферам экономики, динамику курса белорусского рубля. Был организован мониторинг изменения их параметров, анализ и увязка с процессами в других секторах экономики.
2.1 Важнейшие денежно-кредитные параметры
Для обеспечения намечаемых темпов роста валового внутреннего продукта и достижения финансовой стабилизации прирост рублевой денежной массы за 2002 год должен был составить не более 39-48 процентов (или не более 2,8-3,3 процента в среднем за месяц). Намечаемые параметры прироста в 2002 году рублевой денежной массы должны были быть обеспечены увеличением рублевой денежной базы на 2002 год на 36-44 процента (или 2,6-3,1 процента в среднем за месяц).
Для поддержания темпов прироста рублевой денежной массы на таком уровне денежная эмиссия за год прогнозировалось размере 202-252 млрд., рублей.
2.2 Развитие банковской системы
В 2002 году развитие банковского сектора было направлено на поддержание его стабильности, защиту интересов вкладчиков и кредиторов, существенное приближение к международным стандартам надзора и регулирования банков, сближение с требованиями банковского надзора Российской Федерации.
Особое значение придавалось мерам по предупреждению рисков потерь банками средств клиентов (прежде всего физических лиц), улучшению качества кредитных портфелей банков.
В 2002 году была продолжена работа по совершенствованию наличного денежного оборота с целью недопущения экономически необоснованного роста эмиссии наличных денег.
В 2002 году продолжается работа по дальнейшему совершенствованию нормативно-правовой базы национальной платежной системы, методологии безналичных расчетов, интегрированию платежной системы Республики Беларусь с платежной системой Российской Федерации.
В целях увеличения доли безналичных расчетов в розничном платежном обороте в 2002 году был осуществлен комплекс мер, направленных на увеличение использования в расчетах банковских пластиковых карточек. Предусматривалось дальнейшее наращивание банками объемов эмиссии банковских пластиковых карточек за счет реализации зарплатных проектов, создание технической инфраструктуры, позволяющей использовать карточки в качестве платежного инструмента, а также изучение вопросов деятельности банков в области оказания ими услуг с использованием сети Интернет.
2.3 Развитие финансового рынка
В целях не инфляционного финансирования дефицита республиканского бюджета, сглаживания колебаний процентных ставок денежного рынка и поддержания ликвидности банковской системы в 2002 году важной задачей оставалось развитие и совершенствование рынка государственных ценных бумаг.
Решение этой задачи было осуществлено за счет более эффективного привлечения свободных средств юридических и физических лиц, в том числе иностранных; информирования инвесторов по актуальным вопросам развития рынка ценных бумаг в средствах массовой информации.
Для целевой поддержки экспорта продолжается дальнейшее совершенствование системы переучета Национальным банком Республики Беларусь векселей юридических лиц. Национальным банком будет оказываться содействие дальнейшему развитию вексельного обращения в тесном взаимодействии с заинтересованными структурами.
Особое внимание будет уделено совершенствованию системы управления рисками банков при инвестировании средств в ценные бумаги. Для поддержания ликвидности активов банков, выраженных в ценных бумагах, компенсации возможных финансовых потерь и обеспечения надежного функционирования осуществляется мониторинг за созданием банками резервов под обесценение ценных бумаг.
В 2002 году продолжилась работа по развитию биржевого рынка ценных бумаг Республики Беларусь, что расширило, его емкость, прозрачность, обеспечив защиту прав инвесторов и, в конечном итоге, способствовало увеличению объемов привлекаемых инвестиций.
В первом квартале 2003г. денежные власти Беларуси сохранили неизменными принципы денежно-кредитной политики, выработанной в 2001--2002гг.[11,с.З]
Прирост чистого рублевого внутреннего кредита (денежной эмиссии) в целях финансирования дефицита бюджета, связанного со строительством жилья и реализацией иных государственных программ, был умеренным. За первый квартал этот показатель составил 41,1 млрд.руб. (6,5%), из которых 21,7 млрд.руб. (прирост 4%) приходится на кредитование правительства и около 19,4 млрд.руб. (прирост 22,2%) - на коммерческие банки, что почти вписывается в нормальную картину денежного обращения.
Обеспечить умеренный прирост чистого внутреннего рублевого кредита (ЧВРК) Национальному банку удалось, не допуская значительного опережающего прироста рублевой денежной). массы (РДМ). Последняя выросла за январь — март на 9,4%, или в среднем увеличивалась на 3% в месяц. Весь прирост РДМ был обеспечен увеличением рублевых денежных средств у населения и предприятий на срочных депозитах. У населения они выросли на 31,6% и достигли 705,6 млрд.руб., у предприятий - на 13,8%, оставаясь на сравнительно невысоком уровне — 105,8 млрд.руб. Активная часть рублевой денежной массы, напротив, сократилась на 0,5%, что в общем свидетельствует о неблагополучном финансовом положении предприятий как основных держателей финансовых средств на расчетных счетах, так и о вполне грамотном использовании денег населением, предпочитающем срочные вклады.
В конечном итоге органам денежно-кредитного регулирования в определенной степени удалось нейтрализовать монетарный фактор инфляции и средний ежемесячный темп роста потребительских цен вполне согласовывался с темпом прироста ЧВРК и РДМ. Последнее связано не только с сокращением объемов кредитования правительства, но и с его вынужденными действиями по искусственному поддержанию обменного курса белорусского рубля. В результате удовлетворения спроса населения и предприятий на иностранную валюту, включая российские рубли, отрицательное сальдо операций Национального банка на внутреннем валютном рынке составило в первом квартале т.г. не менее 60—80 млн.USD, которые не были возмещены поступлением иностранной валюты от неторговых операций. Это привело к снижению чистых иностранных активов Национального банка на 56,5 млн.USD. Кроме продажи валютных резервов для удовлетворения спроса на валюту на внутреннем рынке и удержания обменного курса белорусского рубля под контролем, а также в целях стерилизации избыточной рублевой денежной массы и ограничения темпов роста ее активной части, денежные власти Беларуси активно применяли для связывания свободных рублевых средств инструменты процентной политики. В первую очередь - поддержание на положительном уровне ставки рефинансирования по отношению к темпу роста цен и темпу понижения обменного курса белорусского рубля. Однако величина положительной разницы между ставкой рефинансирования и темпом роста потребительских цен сократилась в марте до очень небольшой величины — 1,3% в месячном исчислении, что делает рублевые сбережения менее привлекательными для населения. Разница между ставкой рефинансирования и темпом понижения обменного курса белорусского рубля была чуть выше -1,9% в месяц, что в целом продолжало сохранять большую доходность рублевых сбережений над долларовыми даже с учетом процентных ставок по инвалютным депозитам. [11, с. 3]