Денежные потоки и управление дебиторской задолжностью (стр. 2 из 5)

а) произошло увеличение доли начисленных налогов (с учетом инфляции данный показатель в 2003 году составил 22,2%, в 2004 - 34,8%, в 2005 -34,5%. в 2006-30,5%);

б) изменились за рассматриваемый период ставки по налогам (см. прил.9), что в начисленных суммах составило по итогам величину порядка 1800 млн. руб.;

в) произошло увеличение базы налога на имущество (в результате переоценок стоимость основных средств возросла в 3470 раза за период 1992 -2006 года);

г) аналогичная ситуация с базой налога на содержание милиции и нужд учреждений народного образования (в связи с изменением минимального размера оплаты труда в 35 раз);

д) изменение в сторону увеличения базы налогов, уплачиваемых с выручки от реализации (в связи с ростом цен на производимую продукцию по отношению к 2003 году материалов в 20 раз, энергоснабжения в 16 раз, транспортных расходов в 16 раз);

е) увеличение бартерных сделок и зачетов в объеме реализации (от 5% в 2003 году до 81% в 2006 году);

ж) объем реализации является базой для исчисления таких налогов, как на пользователей автомобильных дорог, местных - на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы. При обороте среди участников ФГГГ полуфабрикаты и услуги, передаваемые по технологической цепочке, дважды, трижды подвергаются влиянию таких налогов, что в результате ведет к повышению цен, а для ФПГ в целом - к ухудшению финансового состояния, к вымыванию оборотных средств. По итогам переплата по этим налогам в 2003 году составила 215 млн. рублей, в 2004 - 415 млн. руб., в 2005 -1690 млн. рублей, за 2006 - 1276 млн. рублей.

Рассмотренный нами пример преследует цель отражения влияния налогообложения на величину дохода и прибыли. Динамика начисления налога и реальной уплаты на 1 рубль дохода продукции приведена в таблице.

Таблица 3 - Начисление и уплата налогов на 1 рубль дохода

Годы	Начислено на 1 рубль	Уплачено на 1 рубль	%, уплаченных от начисленных
1992	32 коп.	38 коп.	118,75
2003	53 коп.	42 коп	79,24
2004	43 коп.	31 коп.	72,09
2005	32 коп.	24 коп	77,42
2006	44 коп.	23 коп	52,2

Данные показывают увеличение величины начислений при одновременном снижении величины фактически оплаченных в следующих условиях распределения расходов на один рубль прибыли.

Таблица 4 - Распределение затрат на один рубль прибыли

Годы	Матери алы и ТЗР	Зарплата	Электро-энергия	Топливо	Амортизация	Прочие	Налоги и внебюджетные фонды	Всего
2004	58	13	15	5	5	9	43	148
2005	61	12	14	7	8	11	32	145
2006	72	11	18	8	13	7	44	173

То есть предприятие работает себе в убыток. Рассматривая состав затрат отметим увеличение доли расходов на материалы (по сравнению с 2004 годом - на 24%), электроэнергию - на 20%, топливо - на 60%, амортизации -на 160%, налоги - 2,3%, в то время как снижение происходит только по статьям заработной платы - на 15,3% и прочие - на 22,3%, Таким образом, условно-постоянные затраты в рамках ФПГ могут быть сокращены, хотя анализ функционирования взятого в качестве примера предприятия показывает несколько иную картину. В ходе исследования был выявлен источник такого изменения - амортизационные отчисления, налоги, прочие. По проекту Налогового кодекса РФ предусматривается отмена всех налогов с выручки (т.е. исключаются налог на пользователей автомобильных дорог, на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы). Отменяется понятие "себестоимость" и налогооблагаемая база будет определяться как П-Т-Н-Р, где П - налогооблагаемая прибыль (руб.), Т - выручка от реализации продукции (работ, услуг), (руб.); Н - уплаченные налоги (руб.), Р - деловые и производственные расходы, связанные с осуществлением производственной и другой экономической деятельности (руб.). Отмена авансовых платежей, на наш взгляд, будет иметь двоякое значение, с одной стороны, использование сумм авансовых платежей приведет к увеличению оборачиваемости оборотных средств, а, следовательно, и величине прибыли, с другой - поставит перед руководителем вопрос об эффективном использовании данной суммы. Выделим основные направления денежных потоков среди участников ФПГ (перечень примерного состава денежных потоков в ФПГ см. в прил. 10).

Схема Денежные потоки в ФПГ

Перечисленные в приложении 10 потоки определяют далеко не все направления, так как оптимизация во времени величин денежных потоков оказывает влияние на такие факторы как величина оборотных средств, среди которых следует выделить запасы, а также дебиторскую задолженность.

Практика показывает, что определение конкретной величины денежного потока затруднена вследствие:

а) диверсифицированности деятельности участников группы;

б) практического отсутствия определенной финансовой стратегии (как правило, в рамках ФПГ в сегодняшних условиях и в "нестратегических" отраслях преследуется цель "выживания");

в) объединения части активов участников группы,

В-третьих, анализ деятельности действующих в Алтайском крае ФПГ показал, что состав денежных потоков имеет определенные отличия. Предварительно отметим, что: во-первых, координирующую роль осуществляет Центральная компания в "Сибагромаше" и ОАО "Золотое зерно Алтая" в группе, действующей де-факто; во-вторых, приводимая структура денежных потоков разработана нами в связи с тем, что данной проблеме в ФПГ не уделялось должного внимания.

В группе, где кредитные учреждения ведут осторожную политику в части финансирования и кредитования, для центральной компании (или ее аналога в "Золотом зерне Алтая") главной функцией будет выступать перераспределение потоков денежных средств.

Величина и направление конкретного потока определяется в зависимости от потребности участника. Например, для производства (оценочно) 800 тыс. т зерна колхозу "Заря Алтая" необходимо 10 млрд. руб. (закупка ГСМ и др.), из которых реально можно привлечь (за счет бартерных операций) 3 млрд. В рамках группы происходит перераспределение временно свободных средств участников (АГУ, АГТУ) в форме вексельного кредита на 6 месяцев под 33% годовых, в то время как банковская ставка составляет 70-80%. Таким образом, наличие изученного объема рынка по производству (колхозы, совхозы), переработке (хлебокомбинаты, мельница), а также реальной обеспеченности денежными средствами, позволяет сформировать основные потоки с определением их величины.

Несколько другой подход в ФПГ "Сибагромаш", основанный на сосредоточении производственного потенциала и ЦК на одной территории.

Приведенная нами структура денежных средств (прил. 11) рассмотрена по методике консультационной группы "БИТ". В результате анализа выявлено превышение расходных потоков над доходными, что определяет необходимость привлечения дополнительных средств в сумме 1239874 руб. на осуществление текущей деятельности. Определяя приоритетным выплату заработной платы в текущем периоде (с учетом поступлений от реализации в последующем) принято решение воспользоваться краткосрочным кредитом КБ "Алтай-бизнес-банк". Оптимизация величины денежных потоков и в данном случае наблюдается за счет привлечения более дешевых кредитных средств (КБ "Алтай-бизнес-банк" предоставлял кредиты при пониженных на 3-5 пунктов процентных ставок), а также наличием организованного рынка сбыта. Наличие сводного плана движения денежных средств позволяет определить необходимую величину денежных средств и источников их привлечения. В то же время необходимо отметить, что в практике деятельности ФПГ, объединяющих убыточные промышленные предприятия, денежные потоки в основном характерны для основной деятельности.

В-четвертых, отечественные ФПГ, как правило, ориентированы в основном на внутренний, российский рынок. В Алтайском крае привлечения группами средств из внешних источников не было. Это является отличительной особенностью, так как, например, в ТНК структура денежных потоков материнских и дочерних фирм включает дивиденды и платежи типа "роялти, что оставляет право каждому определять свои потребности самостоятельно. В наших случаях "выплата" дивидендов зачастую выступает номинальным показателем,

Оптимизация денежных потоков достигается за счет эффективного управления. В международной практике существует несколько вариантов моделей управления наличностью. По модели оптимального размера заказа накладные расходы хранения наличности, т.е. процент по рыночным ценным бумагам, от которого отказывается фирма, сопоставляется с постоянными расходами по переводу ценных бумаг в наличность и обратно. Однако, в этом варианте наличные выплаты редко поддаются точному прогнозированию.

Разработанная в 1952 году модель Баумола основана на наличии у предприятия определенного уровня денежных средств, величина которых в процессе деятельности пополняется. Модель предполагает, что все поступающие средства от реализации товаров и услуг инвестируются в краткосрочные ценные бумаги, что в условиях рынка практически неприемлемо.