По словам авторов, факторинг приносит определенные выгоды каждой стороне. Так, кредитор получает сразу свой долг в виде платежа за минусом вознаграждения агента. Кроме того, кредитор избегает длительной судебно-арбитражной процедуры, не ищет деньги на уплату госпошлины, не нанимает опытных юристов, которым во всех случаях надо не только выплачивать вознаграждение, но и покрывать их издержки в виде различных расходов по делу (командировочные, суточные и т.д.). Агент, как "покупатель" долгов, также имеет свой интерес, ибо долги он приобретает за соответствующее материальное вознаграждение.
При этом автор отметил и следующие моменты.
Первое. Финансирование под уступку денежного требования, именуемое, как уже сказано выше, факторингом, является новым институтом российского гражданского права. Целесообразность и эффективность применения данного договора в условиях рыночных отношений определяется возможностью повышения рентабельности коммерческих операций. Банки, иные кредитные учреждения и специализированные организации, выкупающие денежные требования (финансовые агенты), расширяют с помощью данного договора круг оказываемых услуг, обеспечивая себе дополнительные доходы.
Второе. Предприятия, продающие денежные требования (клиенты), ставят задачу ускорения оборота своих средств путем получения досрочной оплаты за поставленные товары (оказанные услуги).
В данной статье была также определена экономическая сторона факторинга. Она проявляется в том, что факторинг позволяет повысить ликвидность активов, а также оборотность капитала и тем самым рентабельность деятельности предпринимателей, которые пользуются его услугами. Это весьма важно, прежде всего, для небольших и средних предприятий. Использование факторинга во многих случаях позволяет таким предприятиям снизить свои расходы на содержание специальных финансовых служб, повысив эффективность финансового обслуживания за счет передачи их функций специализированным организациям, где такая деятельность, как правило, более эффективна в силу высокой степени рационализации.
Авторами было дано понятие финансового агента. В качестве финансового агента договоры финансирования под уступку денежного требования могут заключать банки и иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида
Предметом уступки, под которую предоставляется финансирование, может быть как денежное требование, срок платежа по которому уже наступил (существующее требование), так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем (будущее требование).
Денежное требование, являющееся предметом уступки, должно быть определено в договоре клиента с финансовым агентом таким образом, который позволяет идентифицировать существующее требование в момент заключения договора, а будущее требование — не позднее чем в момент его возникновения
В кодексе проведено различие между двумя видами денежных требований, могущими быть предметом уступки:
— по которым уже наступил срок платежа;
— по которым срок платежа наступит в будущем.
Если договором финансирования под уступку денежного требования не предусмотрено иное, клиент несет перед финансовым агентом ответственность за действительность денежного требования, являющегося предметом уступки.
Смысл данной правовой нормы состоит в том, что клиент обязан гарантировать существование передаваемого долга.
Согласно Гражданскому Кодексу, денежное требование, являющееся предметом уступки, признается действительным, если клиент обладает правом на передачу денежного требования и в момент уступки этого требования ему неизвестны обстоятельства, вследствие которых должник вправе его не исполнять.
Авторы статьи говорят также о том, что должник несет определенные обязанности и имеет немалый круг прав.
Так, должник обязан произвести платеж финансовому агенту при условии, что он получил от клиента либо от финансового агента письменное уведомление об уступке денежного требования данному финансовому агенту и в уведомлении определено подлежащее исполнению денежное требование, а также указан финансовый агент, которому должен быть произведен платеж.
Должник не вправе, в случае нарушения клиентом своих обязательств по договору, заключенному с должником, требовать от финансового агента возврата сумм, уже уплаченных ему по перешедшему к финансовому агенту требованию, если должник вправе получить такие суммы непосредственно с клиента.
Должник, имеющий право получить непосредственно с клиента суммы, уплаченные финансовому агенту в результате уступки требования, тем не менее вправе требовать возвращения этих сумм финансовым агентом, если доказано, что последний не исполнил свое обязательство осуществить клиенту обещанный платеж, связанный с уступкой требования, либо произвел такой платеж, зная о нарушении клиентом того обязательства перед должником, к которому относится платеж, связанный с уступкой требования.
Права и обязанности финансового агента имеют несколько "усеченный" характер по сравнению с правами и обязанностями клиента.
Финансовый агент обязан, по просьбе должника и в разумный срок, представить должнику доказательство того, что уступка денежного требования финансовому агенту действительно имела место. Если финансовый агент не выполнит эту обязанность, должник вправе произвести по данному требованию платеж клиенту во исполнение своего обязательства перед последним.
В конце статьи авторы делают вывод о том, что ценность договора факторинга очевидна. Этот вид договора позволяет кредиторам, в том числе крупным, включая естественные монополии (железные дороги, судовладельцы, оптовые фирмы и т.п.), постоянно имеющим дело с большим числом должников, освободиться от трудоемкой работы по получению от них платежей, продав или передав соответствующие требования специализированной фирме — финансовому агенту — за комиссионное или иное вознаграждение.
Обзор статьи
Операционный левередж как универсальный инструмент принятия управленческих решений
Опубликовано в номере: Финансовый менеджмент №1 / 2006
Заров К.Г.
Современный бизнес характеризуется высокой скоростью принятия управленческих решений. Зачастую менеджеры вынуждены работать в условиях информационного голода и принимать решения в течение коротких промежутков времени, не имея возможности для тщательного анализа существующих альтернатив. В таких ситуациях большую роль играют специальные инструменты, которые могут помочь оценить последствия принимаемых решений, в первую очередь с финансовой точки зрения.
Одним из универсальных инструментов является коэффициент операционного левереджа, который представляет собой отношение темпа роста прибыли к темпу роста выручки от реализации.
Способность оценить последствия принимаемых решений с помощью коэффициента операционного левереджа определяет актуальность исследования данной статьи.
Целью исследования является изучение операционного леверджа как универсального инструмента принятия управленческих решений.
Задачи статьи:
- дать определение операционного левереджа;
- получить формулы для определения операционного левереджа;
- рассмотреть несколько примеров практического использования формул операционного левереджа.
По словам автора, изменение объема реализации зависит от двух факторов: цены реализации и объема реализованной продукции. Тогда, разделяя влияния указанных факторов, можно получить формулы для определения:
1) операционного левереджа натурального, вычисляемого по формуле:
Лн = МП / Пр, (1)
МП = В – Пер,
Где МП – маржинальная прибыль;
В – выручка о реализации произведенных товаров или услуг;
Пер – полные переменные затраты;
Пр – операционная прибыль или прибыль до выплаты налогов и процентов.
2) операционного левереджа ценового, определяемого по формуле:
Лц = В / Пр. (2)
В работе приведена формула, связывающая относительное изменение прибыли с индексом изменения цены реализации и индексом изменения физического объема реализованной продукции.
Ипр = ЛцИц (1+Ин) + ЛнИн.
Ипр = индекс прибыли;
Иц – индекс цен реализации.
Данная формула позволяет вычислить относительное изменение прибыли в зависимости от изменения индексов цены и объема реализации продукции.
Автором была выведена базовая или основная формула:
Ипр = ЛцИц(1 + Ин) + ЛнИн + (Лн – Лц)Иv(1 + Ин) + (1 – Лн)Иfs, (3)
где Иv – относительное изменение удельных переменных затрат;
Иfs – относительное изменение полных постоянных затрат.
Учитывая формулы (1) и (2), автором было получено соотношение, связывающее коэффициент маржинальной прибыли и значения натурального и ценового операционного левереджей:
Кмп = Лн / Лц. (4)
Следовательно, зная значения коэффициента маржинальной прибыли и иного из операционных левереджей, всегда можно найти значение другого. Однако, формула (3) не всегда удобна для практического применения. С помощью этой формулы можно определить изменение прибыли, вызванное изменением удельных переменных и / или постоянных издержек. Кроме того, по словам автора, она удобна для быстрого расчета влияния на прибыль всех основных факторов:
- цены;
- объема реализации;
- удельных переменных затрат;
- полных постоянных затрат.
Обзор статьи
Мартынов А.И. "Сущность и механизм планирования реинвестиционного процесса на крупном промышленном предприятии"
Финансовый менеджмент 2006 - №4
Цель статьи – выявить особенности реинвестиционного процесса на крупном промышленном предприятии.