Деятельность пенсионных и паевых фондов в РФ (стр. 7 из 9)
В последние 4 года на фоне благоприятной макроэкономической ситуации в России наблюдалось бурное развитие паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Всего за период 2002–2006 гг. общая стоимость чистых активов (СЧА) выросла более чем в 35 раз. При этом наиболее активная фаза роста пришлась на 2003 и 2005 гг., (объем СЧА увеличился за 2003 г. в 6 раз, а за 2005 г. — больше чем в 2 раза). По состоянию на 1 января 2006 г. стоимость чистых активов фондов, по данным национальной лиги управляющих, составила 233,71 млрд руб. За год увеличение составило более 186 млрд руб. или 80%, достигнув величины в 420,5 млрд руб. на начало 2007 г.
Что послужило такому бурному росту отрасли паевых инвестиционных фондов? В данной статье мы постараемся найти ответ на этот вопрос. Сам институт паевых инвестиционных фондов становится все более популярным среди населения, как инструмент инвестирования и получения дохода. В связи с этим мы постараемся проанализировать факторы, которые на наш взгляд способствовали развитию рынка паевых инвестиционных фондов [8, с. 75].
Перспективы паевых инвестиционных фондов и всей отрасли коллективных инвестиций зависят в целом от макроэкономической ситуации в стране, поэтому начнем наш анализ с рассмотрения такого важного показателя, характеризующего состояние экономики, как валовой внутренний продукт.
Динамика прироста ВВП наглядно представлена на рисунке 4. В последние 3 года наблюдается довольно стабильный прирост ВВП; так, согласно рисунку 4, за 2003 и 2004 гг. прирост составил свыше 7%, что свидетельствует о сохранении общего экономического роста. Но также стоит отметить, что в 2005 и 2006 гг. темп прироста составил ниже 7%. На снижении динамики сказалось влияние ряда негативных факторов (ускорение инфляции, издержек, замедление темпов прироста экспорта, торможение роста инвестиций и потребления, давление конкурирующего импорта). Однако этот показатель выше по сравнению с ведущими экономически развитыми странами мира [17, с. 25].
В 2005 г. рост ВВП Еврозоны оценивается в 1,2%, США — 3,5%, Японии — 2,0%, Китая — 9,0%. Однако среди стран СНГ по темпам экономического роста в 2005 г. Россия (6,4%) превзошла только Украину (2,8%), Таджикистан (5,1%) и Кыргызстан (спад на 0,4%), значительно отставая от лидеров — Азербайджана и Армении (рост на 21,8% и 11,6%, соответственно). В среднем по СНГ темп роста ВВП в 2005 г. к аналогичному периоду 2004 г. составил 6,0 %.
Рисунок 4. Изменение ВВП относительно прошлого года за период с 2001–2006 гг. (составлено поданным Росстата http://rustats.ru)
В 2006 г. ВВП в России увеличился на 6,7%. Прошлогодние темпы роста экономики существенно лучше, чем в 2005 г., когда темпы роста ВВП составили 6,4%. По оценкам Минэкономразвития, более высокие темпы экономике обеспечил рост потребительского и инвестиционного спроса, а это, в свою очередь, подталкивает отрасль коллективных инвестиций и основную её составляющую — паевые инвестиционные фонды — к развитию. По мнению экспертов, в 2007 г. рост экономики замедлится. Из-за снижения цен на нефть могут ослабнуть два основных источника нынешнего экономического роста: инвестиционный и потребительский спрос. По прогнозу МЭРТ, рост экономики в 2007 г. составит 6,2%. Оценки зарубежных аналитиков более позитивны. Так, Международный валютный фонд ожидает роста в пределах 6,5%.
По мере интеграции России в мировую экономику внешне-экономическая деятельность становиться все более важным фактором всей экономической жизни страны. Внешнеэкономический сектор национального хозяйства страны играет важную роль в обеспечении стабильного роста российской экономики и решении важных социально-экономических задач.
Рассмотрим динамику и структуру российского экспорта.
Экспорт России в 2006 г. увеличился по сравнению с 2005 г. на 25,1% и составил 304 млрд долл. По итогам 2005 г. данный показатель составил 245,3 млрд долл., увеличившись на 33,9% к уровню 2004 г., данные приведены в таблице 2.
Как видно из той же таблицы, на протяжении последних 4-х лет наблюдается стабильный рост отечественного экспорта. Положительное сальдо торгового баланса в 2004 г. по сравнению с 2003 г. выросло на 45,6% до 87,1 млрд долл. (29,2% в 2003 г.), а в 2005 г. по сравнению с 2004 г. выросло на 37,9% до 118,3 млрд долл. в 2006 г. данный показатель составил 140,653 млрд долл., увеличившись против предыдущего периода на 18,8%.
Таблица 2
Динамика экспорта и импорта Российской Федерации за период с 2002–2006 гг.
| Период | Отклонение от предыдущего года, % | ||||||||
| 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | За 2003 г. | За 2004 г. | За 2005 г. | За 2006 г. | |
| Экспорт, млрд.дол | 107,3 | 135,9 | 183,2 | 245,3 | 304,5 | 26,7 | 34,8 | 33,9 | 25,1 |
| Импорт, млрд.дол | 61 | 76,1 | 97,4 | 125,1 | 163,9 | 24,8 | 28,0 | 28,4 | 30,8 |
Увеличение стоимости российского экспорта связано, прежде всего, с существенным ростом цен на мировых рынках энергетических товаров и металлов. Повысились также цены на химическую, лесную и целлюлозно-бумажную продукцию. Важной характеристикой мировой экономической конъюнктуры в 2005 г. было повышение цен на нефть до максимальных значений за период наблюдений с середины ХХ века.
Цена на нефть сорта Urals в 2005 г. изменялась в диапазоне от 40,1 до 58,6 долл. США за баррель. Наиболее высокие цены наблюдались в августе, когда средняя за месяц цена на нефть сорта Urals достигла исторического максимума. При этом средняя цена на нефть сорта Urals в 2005 г. по сравнению с 2004 г. повысилась на 46,9% и составила 50,6 долл. США за баррель.
Энергоресурсы в стоимостном выражении занимают более половины общего объема экспорта, и из года в год наблюдается лишь рост их доли на фоне крайне благоприятной ценовой конъюнктуры. Доля нефти, нефтепродуктов и природного газа в общем объеме экспорта увеличилась с 51,2% в 2001 г. до 57,1% в 2004 г. В товарной структуре экспорта за 2005 г. доля топливно-энергетических товаров выросла с 57,1% до 67,1% по сравнению с таким же показателем 2004 г. из-за значительного увеличения контрактных цен на данные товары при росте физических объемов только на 2,9 %. Удельный вес топливно-энергетических товаров в 2006 г. составил 68,3% от всего объема экспорта в страны дальнего зарубежья [9, с. 74].
Таким образом экспортная деятельность российских компаний способствовала промышленному росту, главным образом в топливно-энергетической сфере, которая имеет большой удельный вес в индексах отечественного фондового рынка (ММВБ и РТС) и является неотъемлемой частью совокупности вложений паевых инвестиционных фондов.
Касаясь ситуации с движением капитала, можно отметить, что начиная с 1994 г. существовала тенденция постоянного вывоза капитала до 2004 г., в частности в 2000 г. он составил 24,8 млрд долл. — это было рекордное значение за последние 10 лет, в 2003 г. — 1,9 млрд долл., в 2004 г. — 8 млрд долл. Но в 2005 г. картина резко изменилась, и впервые за предшествующие 10 лет наблюдался ввоз капитала, который в 2005 г. составил скромные 0,7 млрд долл. И уже за 2006 г. ввоз капитала показал рекордную цифру — 41,7 млрд долл. [19, с. 45]
Приток капитала в 2005 и в основном в 2006 гг. был практически полностью обеспечен ввозом капитала банковским сектором: по данным ЦБ, чистый ввоз капитала банками по итогам 2006 г. составил 27,5 млрд долл. По мнению аналитиков, это связано с массированным привлечением банками заимствований на международных финансовых рынках.
Рост экономики и повышение суверенных кредитных рейтингов страны начиная с 2005 г. спровоцировали в России настоящий инвестиционный бум. Он охватил все виды финансовых вложений: иностранные и российские, долговые и акционерные, прямые и портфельные. За один только 2005 г., как подсчитали эксперты Всемирного банка, отечественные компании только на Западе заняли 40,1 млрд долл., вдвое опередив Китай и втрое — Бразилию и Индию. Получив «зеленый свет» от западных и российских банков и фондов, компании развернули небывалую инвестиционную активность. Таким образом, сформировалась новая тенденция, тенденция ввоза капитала в Российскую экономику, что отразилось на росте совокупной стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов [10, с. 61].
Рассмотрим ситуацию на денежном рынке в целом. Денежная масса в национальном определении (М2), состоящая из наличных денег в обращении (М0) — наиболее ликвидной части денежной массы, доступной для немедленного использования в качестве платежного средства, и безналичных средств в российских рублях, является показателем общего уровня ликвидности в стране. Анализ данного показателя дает нам возможность оценить его влияние на поступление капитала на рынок ПИФов, что особенно вероятно при избыточной ликвидности. Как правило, в растущей экономике уровень денежной массы повышается в соответствии с уровнем экономического роста и инфляционными процессами, что создает потенциал для инвестирования в паевые фонды. Причем наибольший потенциал для притока в ПИФы создается за счет роста наличных денег. Для наглядности представим данные в таблице 3.
Таблица 3
Динамика денежной массы М2 за 2003–2006 гг., млрд руб.
| Дата | Денежная масса М2 | Темпы прироста денежной массы за соответствующий период, % | ||||
| В том числе | Всего | Всего | В том числе | |||
| Наличные деньги (М0) | Безналичные средства | Наличные деньги (М0) | Безналичные средства | |||
| 01.01.2003 | 763,2 | 1371,2 | 2134,5 | 50,5 | 50,3 | 50,6 |
| 01.01.2004 | 1147 | 2065,6 | 3212,7 | 35,8 | 33,8 | 36,9 |
| 01.01.2005 | 1534,8 | 2828,5 | 4363,3 | 38,6 | 30,9 | 42,7 |
| 01.01.2006 | 2009,2 | 4036,3 | 6045,6 | 48,8 | 38,6 | 53,9 |
| 01.01.2007 | 2785,2 | 6210,6 | 8995,8 | - | - | - |
Из приведенной таблицы следует, что на начало 2007 г. объем денежной массы составил 8995,8 млрд руб., увеличившись за 2006 г. на 48,8%. Размер денежной массы по состоянию на 1 января 2006 г. составил 6045,6 млрд руб., по сравнению с показателем 2005 г., денежная масса увеличилась на 38,6% (1 января 2005 г. показатель составлял 4363,3 млрд руб., увеличившись за г. на 35,8%), что, однако, меньше показателя 2003 г., когда рост составил 50,5% (3212,7 млрд руб. на 1 января 2004 г.).