Смекни!
smekni.com

Доходность финансовых активов. Кругооборот оборотных средств (стр. 2 из 5)

Дд =1125 – 750 = 375 д.е.

6) Рассчитаем дополнительную доходность за весь период владения акцией:

7) Рассчитаем совокупную доходность за весь срок владения акцией:

Ic = Iт + Iд

Ic =73,93%+50%= 123,93%

Вывод: Текущая доходность акций составляет 73,93%. Дополнительная доходность составляет 50%. Совокупная доходность составляет 123,93%.


3 ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ (НА ПРИМЕРЕ ОБЛИГАЦИИ)

Задание:

- Определить годовую совокупную доходность и совокупную доходность за весь срок займа для разных сроков приобретения облигации и разной цены приобретения. Рассмотреть варианты приобретения облигации в первый, второй, третий, четвертый и пятый годы после эмиссии.

- Сделать вывод о влиянии цены приобретения облигации на ее совокупную доходность по мере приближения к дате погашения займа.

Исходные данные:

Облигация номиналом 100 д.е. со сроком займа 5 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода по ставке 30 процентов, приобретается по цене:

А) равной номиналу;

Б) отличной от номинала с коэффициентом К = 1,3.

Решение задачи:

1) Рассмотрим вариант А.

Определим текущий доход по формуле:

Sk = No

где m – процентная ставка.

Sk= 100

д.е.

Дополнительный доход за весь срок займа

Дд = No - Рприоб

Дд= 100-100=0 д.е.

Дополнительный годовой доход определяется путем деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа:

,

где Ддi – дополнительный годовой доход;

i - число лет до погашения облигации.

д.е.

Совокупный текущий доход определяется путем суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного дохода:

Дсов = Sk + Ддi

Дсов = 30+0=30 д.е

Совокупный годовой доход определяется по формуле:

д.е.

Совокупная годовая доходность определяется как отношение соответствующего совокупного дохода к вложенным средствам (цене приобретения):


Таблица 3.1 - Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации

Число лет до погашения Совокупныйгодовой доход (Дiсов), д.е. Совокупная годовая доходность(Iic), % Совокупная доходность(Ic), % Текущий доход (купонный) (Sik), д.е.
5 30 0,3 1,5 150
4 30 0,3 1,2 120
3 30 0,3 0,9 90
2 30 0,3 0,6 60
1 30 0,3 0,3 30

Дополнительный доход не зависит от срока приобретения облигации.

Текущий (купонный) доход определяется путём умножения текущего годового дохода на количество лет займа.

Рассчитаем совокупную доходность по формуле:

Совокупная доходность равна:

5 год – Ic =

= 1,5%

4 год – Ic =

= 1,2%

3 год – Ic =

= 0,9%

2 год – Ic =

= 0,6%

1 год – Ic =

= 0,3%

2) Рассмотрим вариант В.

Найдем цену приобретения облигации по формуле:

Рпр = N0

,

где К- корректирующий коэффициент.

Рпр =

1,3 = 130 д.е.

Таблица 3.2 - Расчет годовых значений дополнительного дохода (убытка), совокупного дохода, совокупной доходности в зависимости от срока приобретения облигации

Число лет до погашения Дополнительный годовой доход(Ддi ), д.е. Совокупныйгодовой доход (Дiсов), д.е. Совокупная годовая доходность(Iic), % Годовой текущий доход (Ski*) Совокупный годовой доход (Дci), д.е. Совокупная доходность(Ic), %
5 6 36 0,27 150 180 1,38
4 7,5 37,5 0,28 120 150 1,15
3 10 40 0,30 90 120 0,92
2 15 45 0,35 60 90 0,69
1 30 60 0,46 30 60 0,46

Дополнительный годовой доход определяется путём деления дополнительного дохода за весь срок займа на количество лет займа. Совокупный годовой доход определяется путём суммирования годового текущего дохода и годового дополнительного дохода.

Рассчитаем годовую доходность по формуле:

Годовая доходность равна:

5год – Iic =

= 0,27

4год – Iic =

= 0,28

3год – Iic =

= 0,30

2год – Iic =

= 0,35

1год – Iic =

= 0,46

Текущий доход определяется путём умножения текущего годового дохода на количество лет займа.

Рассчитаем совокупный годовой доход по формуле:

Дсi = S*ki + Дд

Совокупный доход равен:

Дс5 = 150+30 = 180 д.е.

Дс4 = 120+30 = 150 д.е.

Дс3 = 90+30 = 120 д.е.

Дс2= 60+30 = 90 д.е.

Дс1= 30+30 = 60 д.е.

Рассчитаем совокупную годовую доходность:

5год – Ic =

4год – Ic =

3год – Ic =

2год – Ic =

1год – Ic =

Вывод: приобретение облигаций со скидкой ведет не только к повышению уровня доходности, но и к росту темпов ее изменения в зависимости от периода займа.

4 СОСТАВЛЕНИЕ ПЛАНА ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТА

Задание:

Составить план погашения кредита по варианту А и по варианту В.

Вариант А : кредит на сумму 360 д.е. выдан на 6 лет под 10 процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в год.

Вариант В: кредит на сумму 400 д.е. выдан на 8 месяцев под 12 процентов годовых. Долг погашается равными частями, проценты начисляются на оставшуюся сумму долга один раз в месяц.

Решение задачи:

Рассмотрим вариант А при разных условиях погашения долга и возврата процентов по кредиту:

1) Возврат основного долга и процентов по кредиту осуществляется ежегодно.

Таблица 4.1 - План погашения кредита основного долга и процентов по кредиту ежегодно

Период Сумма долга на начало периода, д.е. Сумма возвращаемого долга, д.е. Сумма уплачиваемых процентов, д.е. Сумма к уплате по сроку, д.е.
1 360 60 36 96
2 300 60 30 90
3 240 60 24 84
4 180 60 18 78
5 120 60 12 72
6 60 60 6 66
Итого 486

2) Заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи по погашению основного долга, а выплачиваются только проценты по кредиту.

Таблица 4.2 - План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один год

Период Сумма долга на начало периода, д.е. Сумма возвращаемого долга, д.е. Сумма уплачиваемых процентов, д.е. Сумма к уплате по сроку, д.е.
1 360 - 36 36
2 360 72 36 108
3 288 72 28,8 100,8
4 216 72 21,6 93,6
5 144 72 14,4 86,4
6 72 72 7,2 79,2
Итого 504

3) Заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи.

Таблица 4.3 - План погашения кредита, когда заемщику предоставляется льготный период в один год, в течение которого не производятся платежи

Период Сумма долга на начало периода, д.е. Сумма возвращаемого долга, д.е. Сумма уплачиваемых процентов, д.е. Сумма к уплате по сроку, д.е.
1 360 - - -
2 360 72 72 144
3 288 72 28,8 100,8
4 216 72 21,6 93,6
5 144 72 14,4 86,4
6 72 72 7,2 79,2
Итого 504

4) Возврат основного долга осуществляется по истечении срока кредитования, а проценты по кредиту уплачиваются ежегодно.