Характерной чертой венчурного бизнеса США, во многом определяющего его динамику и устойчивость развития, является ориентация на вложение средств в инновационные технологии, реализуемые передовые технологии в различных отраслях промышленности. Венчурные инвестиции в США являются основным механизмом поддержки и развития малого и среднего бизнеса, особенно в сфере передовых технологий. Венчурный бизнес обеспечивает не только динамичное научно-техническое развитие национальной экономики и ее лидерство и конкурентоспособность на мировой арене, но и высокую норму прибыли инвесторам.
В Европе венчурный бизнес начал активно развиваться в начале 80‑х годов прошлого столетия. Практика рискового финансирования существовала в Европе еще задолго до этого, однако черты индустрии венчурное инвестирование стало приобретать именно в этот период. Во многом динамичное развитие этой отрасли было предопределено наличием 20-летнего опыта американского венчурного бизнеса, позволившего избежать значительных ошибок и адаптировать к европейским условиям уже достаточно отработанные финансовые и управленческие технологии. На европейском правительственном уровне венчурные компании, поддерживаемые венчурным капиталом, рассматриваются как серьезный ответ на многие европейские проблемы.
Объем привлечения капиталов европейскими венчурными фондами постоянно увеличивается. Необходимо отметить, что в настоящее время значительно активизировался приток в европейские институты венчурного финансирования зарубежных капиталов. Это в первую очередь свидетельствует о растущей стабильности и привлекательности европейского рынка, во многом обеспечиваемой интеграционными процессами в Европе в последние годы. Кроме того, европейский венчурный капитал характеризуется высокой степенью межгосударственной интеграции. Так, на начало нового тысячелетия из привлеченного капитала 48% приходится на международные (в рамках Европы) венчурные фонды; общее количество вложений венчурного капитала составило более 6 млрд. евро. Получили инвестиции 4762 компании. Таким образом, средний размер инвестиций составил чуть более 2 млрд. евро.
В отличие от США венчурный бизнес в Европе в большей степени ориентирован на реальную поддержку и развитие предприятий на стадии расширения.
В России также появились первые ростки венчурного финансирования. Вместе с тем следует заметить, что руководители большинства предприятий слабо разбираются в особенностях венчурного финансирования и редко прибегают к поиску инвестора венчурного капитала. Схема венчурного финансирования в России сводится преимущественно к финансированию расширения производства путем покупки части акций предприятий, выпускаемых в рамках вторичной эмиссии. Однако неразвитость деловой инфраструктуры в сочетании с информационной непроницаемостью мешают многим предпринимателям увидеть, что в стране уже работает новая финансовая индустрия – венчурный капитал.
Сегодня речь идет о программах расширения функционирования в России региональных фондов венчурного капитала, инициированных еще в 1993 году Европейским банком реконструкции и развития и правительствами стран, входящих тогда в большую семерку. Региональные фонды венчурного капитала создаются для оказания поддержки средним приватизированным предприятиям с численностью работающих до 5000 человек, путем приобретения акционерного капитала нового выпуска.
В 2005 году на территории России действовали более 50 венчурных фондов. Под их эгидой создана Российская ассоциация венчурного инвестирования (РАВИ) со штаб-квартирой в Москве и отделением в Санкт-Петербурге.
Если проанализировать развитие венчурного капитала в Беларуси, то возможности его в республике также высокие. Это касается и потенциального спроса на такой капитал, который будет, без сомнения, значительно превышать предложение. Однако такого вида финансирования в стране пока нет – отсутствует законодательная база. Кроме того, нужны реальные стимулы для белорусских банков, страховых компаний и других корпоративных участников, для того чтобы они начали финансировать венчурный бизнес. Мировой опыт свидетельствует, что именно в период промышленной стагнации венчурный капитал мог бы выступить в качестве мощного катализатора инвестиционной и инновационной активности деловых кругов и обеспечить приток инвестиционных ресурсов отечественным предприятиям.
Венчурный капитал сочетает в себе различные формы капитала: акционерного, ссудного и предпринимательского. Фирмами, предоставляющими венчурный капитал, могут быть:
· специализированные дочерние компании крупных корпораций (акционерный капитал);
· специализированные ответвления финансово-кредитных институтов (ссудный капитал);
· независимые инвестиционные компании (предпринимательский капитал);
· частные фирмы инновационного бизнеса (предпринимательский капитал).
Появление рисковой формы финансирования неразрывно связано с нарастающими трудностями внедрения научных достижений в производство, массовым возникновением исследовательского предпринимательства и его высоким спросом на капитал, невозможностью его удовлетворения традиционными банковскими учреждениями.
Венчурное финансирование, например, в США осуществляют свыше 3000 фондов. Они создаются различными денежными собственниками (пенсионными кассами, промышленными корпорациями, страховыми компаниями, местными органами власти, индивидуальными вкладчиками и т.д.).
Важную роль среди них играют промышленные корпорации, которые осуществляют прямые инвестиции в малые новаторские компании, но чаще всего для совершения рисковых операций создают специальные филиалы – инвестиционные венчурные фирмы, а также участвуют в качестве ограниченных партнеров в фондах специализированных рисковых фирм. В этих случаях формируются долгосрочные фонды, используемые для предоставления ссуд на разработку и освоение изобретений, сделанных вне структуры корпораций, на покупку акций мелких фирм, приобретение лицензий и т.д. Это дает корпорациям возможность быстрее, надёжнее, дешевле осваивать новейшую технологию, особенно если она относится к наиболее перспективным направлениям НТП и способна стать основой новых производственных процессов и продуктовых линий, диверсифицировать производство по многим направлениям, быстрее приспосабливаться к быстро меняющимся условиям внутреннего и международного рынка. О масштабах деятельности некоторых корпораций в этой области свидетельствуют данные табл. 3.
Таблица 3. Инвестиционные фонды венчурного капитала корпораций (млн. долл.)
| Корпорации | Венчурные фирмы-инвесторы (филиалы корпораций) | Размерыфонда | Объеминвестиций | Число фирм-получателей ссуд |
| 1. V. Grace | GraceVenturecorp. | 70 | 47 | 25 |
| 2. Cornerstone | CornerstoneVentures | 37 | 20 | 53 |
| 3. MerrillLinch | MerrillLinchVentureCapital | 100 | 100 | 60 |
| 4. Xerox | XeroxVentureCapital | 100 | 50 | 34 |
| 5. GeneralElectric | GEVentureCapital | - | 100 | 30 |
Опираясь на мелкие новаторские фирмы, попавшие в круг действия венчурного финансирования, корпорации могут подбирать для себя новые технологии в таком числе и ассортименте, какие наиболее соответствуют их стратегическим целям и далее формировать эти цели с учётом потенциала новых технологий. Операции венчурного капитала максимально приспособлены к циклам развития мелких новаторских фирм и научно-производственных процессов, что превращает их в экономическую основу реализации научных достижений.
Разновидностью фондов венчурного капитала выступают партнерства с ограниченной ответственностью. Их специфическая особенность состоит в чрезвычайно широкой базе аккумуляции финансовых средств. Коллективные фонды в этом случае называются партнерствами и используются преимущественно на финансирование на той стадии освоения технологии, когда уже имеются опытные образцы, но требуются еще усилия, чтобы довести их до широкой коммерциализации. Простые инвестиционные фонды здесь не всегда достаточно доступны.
Необходимо отметить, что партнерство может включать любое количество участников, а в роли главного партнера может выступать любая организация или любые лица, что свидетельствует о гибкости этой формы капитала.
Действенный механизм инвестирования инновационных процессов предполагает участие в нем финансово-кредитных структур, в том числе банков, мобилизующих денежные ресурсы и регулирующих их движение по ходу исполнения инновационных программ. Этот механизм имеет ряд преимуществ.
Во-первых, финансово-кредитные структуры (банки, пенсионные фонды, страховые компании и т.д.) способны аккумулировать огромные денежные ресурсы целевого назначения как путем создания пулов, консорциумов с другими финансовыми и инвестиционными институтами, так и посредством вовлечения собственных средств в реализацию программы.
Во-вторых, в условиях дефицита бюджетных ассигнований с высокой надежностью финансово-кредитные институты способны вести финансирование всех фаз инновационного цикла, обеспечивая возможности «самострахования» всех видов инвестиций (в том числе бюджетных средств) и доведение инвестиционных проектов до стадии коммерческой реализации результатов.
В-третьих, финансово-кредитный мониторинг инновационной деятельности предполагает осуществление проектов на возвратной основе для всех категорий участников.