2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.
3. Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.
4. Построить прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период при условии роста выручки от реализации на Х% (задается преподавателем).
Указания к решению задачи «Оптимизация структуры капитала предприятия»
1. Ознакомиться с п. 2—3 данных указаний, выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.
2. Анализ относительных показателей проводится по любой из существующих методик оценки финансово-имущественного положения предприятия на основе данных баланса. Целью проводимого анализа является не расчет показателей (табл. 2.10), а формирование предварительного заключения о состоянии предприятия.
Решение:
1. Рассчитаем удельный вес активов и пассивов предприятия в валюте баланса. Данные занесем в табл. 2.9.
- в структуре активов произошло заметное уменьшение доли внеоборотных активов на конец года с 80,93% до 66,06%, хотя в денежном выражении их величина даже увеличилась;
Таблица 2.9 Баланс ОАО «Центр» на 01.01.2004 г., руб.
| АКТИВ | Начало периода | Конец периода | ||
| I. Внеоборотные активы | Уд.вес | Уд.вес | ||
| Нематериальные активы: | ||||
| остаточная стоимость | 41173,00 | 13,66 | 41396,00 | 10,73 |
| первоначальная стоимость | 53497,00 | 53772,00 | ||
| износ | 12324,00 | 12376,00 | ||
| Незавершенное строительство | 108831,00 | 36,11 | 144461,00 | 37,44 |
| Основные средства: | ||||
| остаточная стоимость | 106800,00 | 35,44 | 134036,13 | 34,74 |
| первоначальная стоимость | 157930,00 | 172210,25 | ||
| износ | 51120,00 | 38174,13 | ||
| Долгосрочные финансовые вложения: | ||||
| учитываемые по методу участия в капитале др.предприятий | 4500,00 | 1,16 | ||
| прочие финансовые инвестиции | 44539,00 | 14,79 | 48380,00 | 12,57 |
| Долгосрочная дебиторская задолженность | 12982,31 | 3,36 | ||
| Прочие необоротные активы | ||||
| Итого по разделу I | 301343,00 | 80,93% | 385755,44 | 66,06% |
| П. Оборотные активы | Уд.вес | Уд.вес | ||
| Запасы: | 20628,00 | 29,62 | 22836,89 | 11,68 |
| производственные запасы | 14567,00 | 20916,18 | ||
| незавершенное производство | 2061,00 | 309,79 | ||
| готовая продукция | 4000,00 | 1610,92 | ||
| Векселя полученные | 6000,00 | 3,07 | ||
| Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги: | ||||
| чистая реализационная стоимость | 12342,00 | 55050,80 | ||
| первоначальная стоимость | 14710,00 | 21,12 | 58585,00 | 29,98 |
| Резерв сомнительных долгов | 2368,00 | 3534,20 | ||
| Дебиторская задолженность по расчетам: | 242,00 | 0,03 | 7761,83 | 2,38 |
| с бюджетом | 6061,00 | |||
| по выданным авансам | ||||
| по начисленным доходам | 242,00 | 0,03 | 1700,83 | |
| Прочая текущая дебиторская задолженность | 375,00 | |||
| Текущие финансовые инвестиции | 2131,00 | 3,06 | 62334,40 | 31,91 |
| Денежные средства и их эквиваленты: | 34279,00 | 49,23 | 40996,56 | 20,98 |
| в национальной валюте | 20467,00 | 33858,00 | ||
| в иностранной валюте | 13812,00 | 7138,56 | ||
| Прочие оборотные активы | ||||
| Итого по разделу II | 69622,00 | 18,7% | 195355,35 | 33,45% |
| III. Расходы будущих периодов | 1408,00 | 0,37% | 2813,00 | 0,49% |
| Баланс | 372373,00 | 100 | 583923,79 | 100 |
| ПАССИВ | Начало периода | Конец периода | ||
| I. Собственный капитал | Уд.вес | Уд.вес | ||
| Уставный капитал | 105000,00 | 67,63 | 250000,00 | 71,19 |
| Дополнительный капитал | 1300,00 | 0,83 | 14250,00 | 4,05 |
| Прочий дополнительный капитал | 1012,00 | 0,68 | 17332,41 | 4,93 |
| Резервный капитал | 26250,00 | 16,9 | 62500,00 | 17,79 |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 21677,00 | 13,96 | 19556,22 | 5,57 |
| Неоплаченный капитал | 12500,00 | -3,53 | ||
| Итого по разделу I | 155239,00 | 41,68 | 351138,63 | 60,13 |
| II. Обеспечение будущих расходов и платежей | Уд.вес | Уд.вес | ||
| Обеспечение выплат персоналу | 1790,00 | 2270,00 | ||
| Прочие обеспечения | ||||
| Итого по разделу II | 1790,00 | 0,49 | 2270,00 | 0,4 |
| III. Долгосрочные обязательства | ||||
| Долгосрочные кредиты банков | 124933,30 | |||
| Отсроченные налоговые обязательства | ||||
| Прочие долгосрочные обязательства | ||||
| Итого по разделу III | 124933,30 | 21,39 | ||
| IV. Текущие обязательства | Уд.вес | Уд.вес | ||
| Займы и кредиты | 30000,00 | 13,93 | 8000,00 | 7,57 |
| Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам | 90530,00 | 42,03 | ||
| Векселя выданные | 3800,00 | 1,76 | ||
| Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги | 85719,00 | 39,8 | 74784,56 | 70,83 |
| Текущие обязательства по расчетам: | ||||
| по полученным авансам | 1200,00 | 1,13 | ||
| с бюджетом | 3680,00 | 1,7 | 2693,00 | 2,55 |
| по внебюджетным платежам | 200,00 | 0,14 | ||
| по страхованию | 730,00 | 0,33 | 1965,00 | 1,86 |
| по оплате труда | 11535,00 | 10,92 | ||
| с участниками | 450,00 | 0,45 | ||
| Прочие текущие обязательства | 685,00 | 0,31 | 4954,30 | 4,69 |
| Итого по разделу IV | 215344,00 | 57,83 | 105581,86 | 18,08 |
| V. Доходы будущих периодов | ||||
| Баланс | 372373,00 | 100 | 583923,79 | 100 |
- стоит отметить также появление новых видов долгосрочных финансовых вложений;
- в целом соотношение в первом разделе баланса между основными средствами, нематериальными активами, незавершенным строительством в составе внеоборотных активов практически не изменилось;
- в составе оборотных активов стоит отметить уменьшение доли запасов и денежных средств с одновременным ростом доли текущих финансовых инвестиций и дебиторской задолженности, кроме того, стоит отметить появление вексельной формы расчетов.
- в структуре пассивов заслуживает внимания резкое увеличение доли собственного капитала с 41,68 до 60,13 пунктов, одновременно с таким же уменьшением доли краткосрочных обязательств с 57,83 до 18,08% и появление долгосрочных обязательств (кредит банка) – 21,39%.
- в составе собственного капитала значительных изменений не произошло – увеличился дополнительный капитал за счет распределения прибыли.
- в составе краткосрочных обязательств уменьшилась доля займов и кредитов, были оплачены текущая долгосрочная задолженность, задолженность по векселям и по взносам во внебюджетные фонды, но наряду с этим резко увеличилась задолженность поставщикам и подрядчикам и появилась задолженность персоналу предприятия по оплате труда.
2. для формирования окончательных выводов о финансовой политике предприятия рассчитаем основные аналитические коэффициенты, приведенные в таблице 2.10.
- уменьшение коэффициента износа ОС с одновременным увеличением их остаточной стоимости говорит о списании старых и приобретении новых внеоборотных активов;
- на начало года предприятие обладало нормальной финансовой устойчивостью, степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами и запасами составляла 2,66 и 8,98 рубля на 1 рубль задолженности, на конец года предприятие достигло показателя абсолютной финансовой устойчивости, увеличив долю нормальных источников покрытия запасов;
- по рассчитанным показателям ликвидности очевидно общее повышение текущей и абсолютной ликвидности к концу отчетного периода, это связано с переходом средств, находящихся в запасах (уменьшение доли этого вида актива к концу года) в краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность, т.е. более ликвидные активы.
- наблюдается рост доли собственного капитала, практически на 20% к концу года, что говорит о повышении финансовой устойчивости предприятия, на каждый рубль заемных средств в начале года приходилось 72 коп., а к концу года – 1 руб. 52 коп., хотя стоит отметить, что привлечение заемных источников, особенно при низких процентных ставках, является выгодным способом финансирования текущей деятелньости.
Таблица 2.10 Значения основных аналитических коэффициентов
| Наименование коэффициента | Формула расчета | Значения | |
| на начало | на конец | ||
| Оценка имущественного положения | |||
| Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия | Валюта баланса | 372373,00 | 583923,79 |
| Коэффициент износа ОС | Износ/Первоначальная стоимость ОС | 0,32 | 0,22 |
| Определение финансовой устойчивости | |||
| Наличие СОС | 1-й р. П + 2-й р. П -- 1-й р. А | -144314,00 | -32346,81 |
| Доля СОС | СОС / (2-й + 3-й р. А) | 0,98 | 0,98 |
| Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) | СОС + КЗ + КЗС | 185341,00 | 278139,91 |
| Доля НИПЗ: в текущих активах запасах и затратах | НИПЗ / Текущие активыНИПЗ / Запасы и затраты | 2,668,98 | 1,4212,17 |
| Тип фин-ой устойчивости | Нормаль-я | Абсолют-я | |
| Показатели ликвидности | |||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | (ДС+ КФВ)/ КЗС | 1,21 | 13,66 |
| Коэффициент промежуточного покрытия | (ДС + КФВ + ДЗ)/ Краткосрочные заемные средства | 0,23 | 1,6 |
| Коэффициент общей ликвидности | (ДС + КФВ + ДЗ + Запасы и затраты)/ КЗС | 0,32 | 1,85 |
| Доля оборотных средств в активах | Текущие активы / Валюта баланса | 0,18 | 0,33 |
| Доля производственных запасов в текущих активах | Запасы и затраты / Текущие активы | 0,29 | 0,11 |
| Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов | СОС / Запасы и затраты | 3,37 | 8,55 |
| Коэффициенты рыночной устойчивости | |||
| Коэффициент концентрации собственного капитала | СК / ВБ | 0,41 | 0,6 |
| Коэффициент финансирования | СК / Заемные средства | 0,72 | 1,52 |
| Коэффициент маневренности собственного капитала | СОС / СК | 0,44 | 0,55 |
| Коэффициент структуры долгосрочных вложений | Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы | 0 | 0,32 |
| Коэффициент инвестирования | СК / Иммобилизованные активы | 0,51 | 0,91 |
- рост коэффициента маневренности собственного капитала следует оценить положительно, т.к. он показывает какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.