· Юридически завершена демонетизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах. Отменены золотые паритеты, прекращен обмен доллара на золото. Демонетизация золота – превращение золота из финансового актива в товар. Который больше не используется как средства платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения (например, экспортируется).
Таким образом, демонетизация золота - это процесс постепенной утраты золотом денежных функций. Имеет два аспекта: юридический (де-юре) и фактический (де-факто). Завершение демонетизации золота юридически было закреплено Ямайской валютной системой. Однако в Уставе МВФ нет прямого отрицания золота как международного валютного актива, поэтому фактически демонетизация золота не завершена. Фактическая демонетизация золота определяется реальными условиями товарного производства. Мирового хозяйства и валютных отношений:
· Странам представлено право выбора любого режима валютного курса (фиксированного или плавающего);
· Усилено межгосударственное регулирование через МВФ.
5. Европейская валютная система
В Европе, где создан Европейский Союз, функционирует Европейская валютная система, которая является международной региональной валютной системой. Она представляет собой подсистему Ямайской мировой валютной системы. Основные принципы Европейской валютной системы следующие. Она:
· Образуется на Европейской коллективной валюте ЭКЮ. Как и СДР, ЭКЮ (а с 1 января 1999 г. – евро) – это тоже валюта записей. Курс её определяется методом валютной корзины. В состав валютной корзины входят: немецкая марка, английский фунт стерлингов, французский франк, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, чешская крона, ирландский фунт, греческая драхма, люксембургский франк;
· Использует золото в качестве реальных резервных активов. Во- первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во –вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счёт объединения 20 % официальных золотых резервов стран – членов ЕС. В третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд и для регулирования эмиссии и объемов резервов в ЭКЮ;
· Определяет режим валютных курсов на совместном плавании валют в форме "Европейской валютной змеи" в установленных пределах взаимных колебаний (от + 1,0 % до + 10,0 % от центрального курса) По существу, это валютный коридор;
· Осуществляет межгосударственное региональное валютное регулирование путём представления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платёжных балансов и расчётов, связанных с валютной интервенцией.
Валютный курс – это цена одной валюты по отношению к другой валюте. Другими словами, валютный курс означает меновую стоимость, выраженную в валюте другой страны.
Валютные курсы бывают фиксированными и плавающими.
Фиксированный (твердый) валютный курс – это официальное соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. В настоящее время в РФ применяется плавающий курс.
Плавающий курс устанавливается на торгах на валютной бирже. В Российской Федерации главную роль при определении валютного курса играет Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая находится в ведении Банка России. На основе результатов торгов валюты на ММВБ Банк России осуществляет фиксинг, т.е. установление курса доллара США к рублю. Валютный фиксинг осуществляется два раза в неделю: по вторникам и четвергам. Для целей учёта и таможенных платежей Банк России устанавливает особый курс.
Существует также кросс-курс. Кросс-курс (англ. Cross- пересекать) - это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты.
При расчёте кросс-курсов валют к доллару США следует учитывать существование разных котировок. Так, курсы английского фунта стерлингов, австрийского доллара и евро к доллару США даются традиционно в косвенной котировке, т.е. указывается количество долларов США за единицу валюты. Для получения эквивалента в долларах США сумму, выраженную в этих валютах, необходимо умножить на курс доллара США.
Различают текущий курс и форвардный курс.
Текущий курс, или курс спорт (англ.spot- наличный, немедленно оплачиваемый), это курс наличной, т.е. кассовой сделки. По нему производится расчёты в течении двух дней.
Форвардный курс (англ. Forward- вперёд), или курс срочной сделки, - это курс для расчёта по валютному (форвардному) контракту через определенное время после заключения контракта.
Форвардный курс валюты может быть больше курса спот на величину премии или меньше курса спот на величину дисконта (скидки).
Глава 2. Валютный курс
На валютном рынке национальная валюта обменивается на иностранную. Обменный валютный курс – это цена одной валюты, выраженная в другой. Она может определяться спросом и предложением на валюты на открытом неограниченном рынке или же быть установлена государством (в России - Центральным банком РФ).
Чаще всего курс валюты определяется в зависимости от соотношения спроса и предложения той или иной валюты, поэтому он не может быть постоянной величиной, так как постоянно меняется спрос и предложение на валютном рынке. Курс валюты, предложение которой ограниченно, повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложением падает.
Определение курса национальной денежной единицы в иностранной валюте на определенный момент называется котировкой. Котировку валют осуществляют центральные и крупнейшие коммерческие банки.
В большинстве стран при установлении валютного курса применяется прямая котировка. Она означает, что определенная постоянная сумма иностранной валюты (например, 1. 10. 100 единиц) используется для выражения изменяющейся величины соответствующей суммы национальной валюты.
Реже применяется косвенная котировка. Основой в данном случае служит единица национальной валюты, сравнимая например, с долларом США. Эта котировка используется чаще всего в Великобритании, где все валюты приравниваются к фунту стерлингов. Это объясняется тем, что до 1971г. в денежно-кредитной системе Англии отсутствовала десятичная система, поэтому на практике было легче использовать косвенную котировку. Её сохранили и после ввода десятичной системы. Котировка выглядит следующим образом: Лондон на Нью-Йорк: 1 GBP = 1,6465 USD в Лондоне.
Виды валютных курсов в зависимости от различных признаков представлены в таблице.
Классификация видов обменных валютных курсов
| Признак | Виды валютного курса |
| 1. Участники сделки | Курс покупателяКурс продавца |
| 2. Используемый режим | ФиксированныйПлавающийСмешанный |
| 3. По учёту инфляции | НоминальныйРеальный |
| 4. Способ установления | ОфициальныйРыночный |
| 5. Вид валютных сделок | Курс текущих сделокКурс срочный сделок |
Валютные курсы различаются в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты.
По курсу покупателя банк приобретает иностранную валюту, а по курсу продавца продаёт ее.
Например, котировка 115,8971-115,8977 японской иены за 1 доллар США означает, что банк готов купить у клиента 1 доллар за 115,8971 японской иены, а продать ему 1 доллар за 115.8977 японской иены. Разница между курсами продавца покупателя используется для покрытия издержек банка и содержит обычно банковскую прибыль. Эта разница, называемая маржей или спрэдом (от англ. Spread), обычно составляет десятые или сотые доли процента, но может колебаться в зависимости от конкретной ситуации, складывающейся на валютном рынке.
Режим валютного курса определяет его виды: фиксированный, плавающий и смешанный.
При фиксированном режиме валютный курс фиксируется по отношению к какой-либо одной иностранной валюте. К коллективной денежной единице (СДР, евро), либо к валютной "корзине", составленной из валют основных торговых партёров страны. При данном режиме участники рынка свободно проводят операции, а правительство лишь стабилизирует резкие изменения курса в согласованных пределах. До первой мировой войны фиксированные курсы определялись на основе международного золотого стандарта. Позднее фиксированные курсы стали общепринятыми, и в конце второй мировой войны была создана Бреттон-Вудсская валютная система, в которой курс всех валют фиксировался к доллару США в пределах колебаний + 1%. В Европейской валютной системе отклонения курсов валют от номинала с 1979г. не должны были превышать + 2,25, а с августа 1993 г. + 15 %.
В Ямайской валютной системе страны могут применять любой режим валютного курса, главным из которых стал плавающий. В режиме свободного плавания валютный курс изменяется в зависимости от рыночного спроса и предложения.
Однако на практике выбор режима не является безальтернативным решением в пользу полностью плавающего курса. По методологии Международного валютного фонда существует два варианта использования плавающего валютного курса: режим управляемого плавания (флотация) и режим самостоятельного свободного плавания.
При управляемом валютном курсе Центральный банк не знает, является ли изменение курса кратковременным колебанием или более существенной тенденцией, и устанавливает размер колебания валютного курса. Его используют страны с так называемой переходной экономикой.
Существует несколько вариантов регулирования валютного курса в рамках управляемого плавания. При валютном коридоре девальвация национальной валюты происходит на неизвестную заранее величину в рамках допустимого предела (коридора).