Обоснование ставки дисконтирования (стр. 3 из 3)

Показатель "ставка дисконтирования"

Предположим, что ставка дисконтирования 18,05%. Тогда,

Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб., NPV
Годы / Варианты	3	12	15
0-й год	-23000	-22000	-18600
1-й год	8335	10402	6550
2-й год	11187	8812	7916
3-й год	9477	7464	6706
4-й год	8028	6323	5681
5-й год	6800	5356	4812
NPV, тыс. руб.	20827	16358	13064

Если предположить, что рисковость проекта, например, была переоценена, и использовать ставку дисконтирования, равную 18,05%, то NPV соответственно увеличится. Наибольшая зависимость от ставки дисконтирования проявляется в проекте №3.

Анализ чувствительности показал, что наиболее привлекательным для инвесторов является проект №3.

5. Определение точки безубыточности и запаса финансовой прочности

Определим точку безубыточности и запас финансовой прочности для проекта №3.

Точка безубыточности = Постоянные затраты/(Цена ед. продукции – Переменные затраты на ед. продукции).

Точка безубыточности для проекта 3 = 15000/(550–320) = 65,2 тыс. ед.

Запас финансовой прочности = (Объем продаж – Объем продаж в точке безубыточности)/Объем продаж*100%

Запас финансовой прочности для проекта №3 (для первого года) = (100–65,2)/100*100 = 34,8%

Запас финансовой прочности для проекта 3 (для 2–5 годов) = (125–65,2)/125*100 = 50%

При снижении объема производительности на 34,8% в первом году и на 50% в последующих годах проект будет ни прибыльным, ни убыточным.

Литература

1. Анализ стоимости инвестированного капитала. Объяснение WACC. Средневзвешенная стоимость капитала. – http://www.12manage.com/methods_wacc_ru.html

2. Анализ чувствительности. – http://www.financial-analysis.ru/methodses/metIASensitivityAnalysis.html

3. Бясов К.Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. – 2003. – №4. – [Электронный ресурс]. – http://www.dis.ru/library/fm/archive/2003/4/696.html

4. Инвестиционный анализ. – http://www.financial-analysis.ru/methodses/metInvestmentAnalysis.html

5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2006.

6. Р. Брейли, С. Майерс. Принципы корпоративных финансов. 2007