Портфельные или прямые?
В отличие от стратегических и финансовых инвесторов, практика деятельности которых имеет принципиальные различия, в принципе, нет никаких существенных различий между портфельными или прямыми инвестициями. Портфельные инвесторы, как правило приобретают не только корпоративные ценные бумаги, но и другие финансовые инструменты, диверсифицируя портфель, с целью снижения риска и увеличения доходности. При этом, получившие широкое распространение фонды прямых инвестиций (Direct Equity Investment Fund), в принципе, ничто иное, как портфельные инвесторы, портфель которых включает пакеты акций нескольких предприятий.
Не будет портфельных инвесторов, не будет прямых инвестиций. Портфельные инвесторы, как правило, приобретают ценные бумаги, котируемые на фондовом рынке. Если в России не будет развитого фондового рынка и портфельных инвесторов, то будет затруднен «выход» прямых инвесторов, которые обычно осуществляют выход посредством публичного размещения акций. Проблема реализации «стратегии выхода» инвесторами, вследствие низкой эффективности и ликвидности Фондового рынка, является одним из самых существенных препятствий на пути привлечения капитала в реальный сектор российской экономики.
Собственник или менеджер?
Одним из основных препятствий на пути привлечения капитала является позиция существующих собственников предприятия. Зачастую, собственники и менеджмент предприятия представлены одними и теми же лицами, что приводит к естественному конфликту интересов. Корни этого конфликта, в значительной степени, имеют психологическую основу. В процессе развития бизнеса, его собственник проходит следующие стадии:
| Стадия развития бизнеса | Роль владельца | Источник дохода | |
| 1 | Зарождение | Предприниматель | нет |
| 2 | Развитие | Менеджер | Денежный поток от операций |
| 3 | Рост | Инвестор | Акционерный капитал |
Решение об отказе от роли менеджера и самоидентификация себя как инвестора – очень сложный момент. На вопрос кем ты хочешь быть в совместном предприятии, директор (он же владелец значительного пакета акций) обычно отвечает, – генеральным директором. То есть ты хочешь управлять ежедневными операциями предприятия? Да. А что произойдет через год на Совете директоров, когда ты будешь отчитываться за выполнение годового плана и выясниться, что ты его не выполнил? Вместо того, чтобы сегодня нанять эффективного управляющего и занять позицию в совете директоров, которая позволит контролировать деятельность этого управляющего и защищать права собственности, ты попадаешь в ситуацию, когда тебя могут сместить с должности управляющего решением Совета директоров. Что обычно приводит к конфликту с другими инвесторами и неизбежному ослаблению позиций бывшего генерального директора в компании. Безусловно, идеальным является тот случай, когда интересы существующих собственников и инвесторов полностью совпадают. Однако, на практике, эта проблема решается непросто.
В заключение исследования можно сделать краткие выводы по теме курсовой работы:
Существует ряд причин, препятствующих инвестированию на российских промышленных предприятиях. Часть из них обусловлена проводимой в стране социально-экономической политикой, и влиять на них, как правило, менеджеры не могут. Но есть причины, являющиеся следствием политики и целей самих компаний. Поэтому направленность интересов собственников во многом влияет на инвестиционную политику предприятий.
Следует отметить, что у хозяев и руководителей компаний зачастую отсутствует стратегическое видение перспектив и долгосрочное планирование производственной деятельности. Более того, нередко они просто не желают и не могут заниматься стратегическими вопросами из-за отсутствия способностей и профессиональных навыков, требуемых для развития их бизнеса. Поэтому в настоящее время потребности в разработке и реализации серьезной рыночной стратегии у промышленных предприятий, особенно в ТЭК, выражены очень слабо. Например, по оценкам независимых экспертов, в производстве первичных энергоресурсов экономика страны живет лишь «на квартал вперед».
Состояние основного капитала в индустриальном секторе российской экономики показывает, что преобладают собственники, ориентированные на сиюминутное получение «быстрой» прибыли. Добиваются они этого за счет сокращения не только капитальных, но даже текущих затрат, а также за счет проедания амортизационных отчислений, т.е. целевых инвестиционных ресурсов. Отсюда специфические подходы к страхованию и политике управления рисками предпринимательской деятельности.
Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. А иностранный капитал может привнести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала – необходимое условие построения в стране современного гражданского общества.
Привлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и только умножают государственные долги. Приток иностранных инвестиций жизненно важен и для достижения среднесрочных целей – выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян.
Факторами инвестиционной привлекательности страны являются в основном определенные макроэкономические показатели развитости страны в целом, зависящие от развития производства, уровня развития технологий, уровня жизни и многих других, связанных между собой параметров, объединяя которые можно составить цельную картину инвестиционной привлекательности той или иной страны или региона. От уровня развития и состояния этих факторов зависит практически вся жизнь экономики любой страны. Сейчас им уделяется огромное внимание, но улучшение их показателей является долгосрочным и достаточно сложным заданием.
1. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учеб. курс. М.: Эльга-Н, 2006.
2. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т. 1, 2. М.: Эльга-Н, 2004.
3. Гергиевкая С.Е., Новикова Т.Н. Инвестиционный менеджмент. М., 2005
4. Гончаренко Л.П. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. М.: КноРус, 2005.
5. Евсенко О.С. Инвестиции в вопросах и ответах: Учеб. пособие. М.: Проспект, 2004.
6. Инвестиции. Учебник. Подшиваленко Г.И.: «Дело». 2004, – 176 с.
7. Инвестиции. Учебное пособие. Бочаров В.П: «Питер». 2002, – 288 с.
8. Инвестиции. Курс лекций. Орлова Е.И.: «Омега-Л». 2003, – 192 с.
9. ИНВЕСТИЦИИ. Учебник. Вахрин П.: «Дашков и К». 2003, – 384 с.
10. ИНВЕСТИЦИИ. Учебное пособие. Деева А.К.: «Экзамен». 2004, – 320 с.
11. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ. Учебник. Колтынок Б.Н.: «Дело». 2002, – 622 с.
12. Кожухар В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций: Учеб. пособие, 3-е изд. М.: Дашков и К, 2007.
13. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003.
14. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. М.: КноРус, 2007.