Оценка степени риска при привлечении заемных средств для реализации инвестиционного проекта (стр. 11 из 12)

Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т.п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного проекта.

Применительно к проекту, предложенному к оценке, NPV равен 15226,133, и является прекрасным показателем для принятия инвестиционного проекта.

Метод индекса прибыльности.

Этот метод является, по сути, следствием метода чистого приведенного эффекта. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

. (3.7)

Очевидно, что если: Р1 > 1, то проект следует принять; если Р1 < 1, то проект следует отвергнуть; если Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе проекта.

Применительно к проекту, предложенному к оценке, PI равен 1,386, и является прекрасным показателем для принятия инвестиционного проекта.

3.2 Экономическое обоснование целесообразности принятия проекта к реализации

В данной дипломной работе приведены формулы расчета экономической эффективности капитальных вложений с описанием их применения на основе данных, предоставленных в табл. 2.

Использованы следующие методы:

- метод периода окупаемости;

- метод внутреннего коэффициента окупаемости;

- метод чистого приведенного эффекта;

- метод индекса прибыльности;

- метод коэффициента эффективности.

Полученные результаты указывают на экономическую целесообразность данного проекта. Администрации предприятия предлагается принять его к реализации. Такой проект можно принять с полной уверенностью. Чем ниже ставка дисконта, тем раньше окупятся капитальные вложения и, следовательно, предприятие, осуществившее этот проект, получит больше прибыли.

Таблица 2

Сводная таблица расчета денежного потока на период 2009-2010г.г. (тыс. руб.)

Показатели	Период
	2006г.	2007г.	2008г.	2009-2010гг.
Потенциальный валовой доход за период	30643	33487	36836	100966
Потери при сборе арендной платы (5%)	1522	1674	1842	5058
Действительный валовой доход	28921	31813	34994	95728
Операционный доход	4981	5479	6047	16487
Чистый операционный доход	23940	26334	28967	79241
Амортизационные отчисления	900	900	900	2700
Налогооблагаемый доход	23940	26334	28967	79241
Налог на прибыль (ставка 24%)	5746	6320	6952	19018
Денежный поток после уплаты налогов	18194	20014	22015	60423
Чистый денежный доход	19094	20914	22915	62923
Внутренний коэф. окупаемости	42,431	46,476	50,922
Средняя норма прибыли	0,409
Период окупаемости	2,573
NPV	15226,133
Индекс рентабельности	1,386
Процент по кредиту (22%)	4125,000

В целях последующего более успешного функционирования предприятия, дальнейшего улучшения его финансового состояния, инвестиционной привлекательности, а также формирования собственных оборотных средств, предлагается целый комплекс мероприятий:

- выработать четкую стратегию по улучшению инвестиционной привлекательности предприятия и предоставить отчеты о результатах внедренных инвестиционных проектов;

- разработать план реконструкции предприятия, как модель финансового оздоровления;

- организовать более тщательный местный контроль над качеством входного сырья и материалов;

- проводить систематическую работу по привлечению кредитов для пополнения оборотных средств.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рассмотренная многоуровневая схема инвестиционного анализа может быть использована в качестве эффективного инструмента выбора критерия оценки риска. Продвигаясь по ступеням данной модели, можно усложнить процесс анализа риска в зависимости от индивидуальных характеристик проекта. Традиционными показателями оценки называются период окупаемости, средняя норма прибыли и доля постоянных расходов в полных. Качественная оценка инвестиционного риска возможна и эффективна через показатели дисконтирования. Базой для количественной оценки риска предлагается использование ценовой модели активов. Использование этой модели позволяет при некоторых допущениях оценить, во сколько тот или иной риск обходится фирме. Одним из основных допущений модели является доминирующее использование показателя систематического риска.

Ценовая модель активов, как и многие другие известные финансовые инструменты, – это продукт функционирования западной экономики, где доступность и достоверность представляемой коммерческой информации для компании обязательно. Россия – случай другой, обстановка и с доступностью, и с достоверностью информации оставляет желать лучшего. Однако, независимо от сложившихся условий, российскому инвестору, так же как и западному, требуются конкретные инструменты оценки.

Нужно отметить, что методика любого процесса оценки – независимо от того, занимаемся ли мы определением будущего дохода, считаем ли дисконтированную стоимость или определяем необходимый коэффициент окупаемости – не может быть определена раз и навсегда, и быть единой для всех. Существует столько методов оценки, сколько специалистов и для скольких фирм занимаются этими расчетами. Предложенная модель может использоваться отдельной фирмой-инвестором для оценки инвестиционных предложений и выбора наиболее приемлемого на основе определенного критерия, а именно соотношения величины риска, которому подвергается фирма и доходов от этого проекта.

Список использованных источников

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации, часть первая: Федеральный закон [от 30.11.1994 №51-ФЗ] // Справочно-правовая система «Гарант».

2. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон [от 25.04.1999 №39-ФЗ] // Справочно-правовая система «Гарант».

3. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / под ред. В.И. Стражева. – М.: Высшая школа, 2009. – 154с.

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 450с.

5. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 313с.

6. Бороненкова С.А. Управленческий анализ. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 423с.

7. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 412с.

8. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. – СПб: Питер, 2009. – 298с.

9. Волков О.И. Экономика предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 205с.

10. Горбунов А.Н. Управление финансовыми потоками. – М.: Глобус, 2007. – 243с.

11. Грузинов В. Экономика предприятия и предпринимательства – М: Софит, 2007. – 100с.

12. Зайцев Н. Экономика промышленного предприятия: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2009. – 143с.

13. Идрисов А.Б. Планирование и анализ инвестиционных проектов: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 337с.

14. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 210с.

15. Котлер Ф. Основы маркетинга: Учебник. – М.: Просвещение, 2007. – 493с.

16. Кошечкин С.А. Методы количественного анализа риска инвестиционных проектов: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 307с.

17. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений: Учеб. пособие. – М.: ДЭКА, 2008. – 175с.

18. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии. – М.: Проспект, 2009. – 409с.

19. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятий / Под ред. А.Е. Абрамова. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 534с.

20. Савчук В.П. Бюджет капитала и финансовое обоснование инвестиционного проекта: Учеб. пособие. – М.: Перспектива, 2009. – 370с.

21. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 325с.

22. Стратегии бизнеса: аналитический справочник / Под ред. Г.Б. Клейнера. – М.: КОНСЭКО, 2008. – 305с.

23. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: Учебное пособие. – М.: ИЧП Издательство Магистр, 2008. – 195с.

24. Филатов А.А. Доходность и риск инвестиционной деятельности. – М.: Национальная ассоциация участников фондового рынка, 2009. – 89с.

25. Хоскинг А. Курс предпринимательства. – М.: Перспектива, 1993. – 109с.

26. Экономика и бизнес: Учебник / Под ред. В.Д. Камаева. М.: Перспектива, 2009. – 412с.

27. Шишкин А.К. Учет, анализ, аудит на предприятии: Учебное пособие – М.: ЮНИТИ, 2009.

28. Романов А.Н. Оценка коммерческой деятельности: Учеб. пособие / А.Н. Романов, И.Я. Лукашевич – М.: Перспектива, 2008. – 324с.

29. Холт Р.Н. Планирование инвестиций: Учебник / Р.Н. Холт, С. Бариес. – М.: Финансы и кредит, 2008. – 328с.

[1] Гражданский Кодекс Российской Федерации, часть первая: Федеральный закон [№51–ФЗ] // Справочно-правовая система «Гарант».

[2] Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений: Учеб. пособие. – М.: ДЭКА, 2009. – 175с.

[3] Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 412с.