Пенсионный рынок Республики Казахстан: проблемы и перспективы развития на примере АО НПФ "Республика" (стр. 11 из 17)
В таблице - 7 представлен список инструментов, действовавших на 1 марта 2009 года:
Таблица – 7 Список финансовых инструментов АО НПФ «Республика»
| Финансовые инструменты | На 01.03.2009 г.млн. тенге | Доля от ПА, % |
| Деньги на инвестиционном счете | 185,7 | 1,5 |
| Государственные ценные бумаги РК | 3341,7 | 27,2 |
| Государственные ценные бумаги иностранных эмитентов | 0,0 | 0,0 |
| Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов | 392,3 | 3,2 |
| Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК, в том числе: | 6216,3 | 50,5 |
| Акции I категории официального списка KASE | 6,9 | 0,1 |
| Акции II категории официального списка KASE | 0,0 | 0,0 |
| Долговые ценные бумаги с рейтинговой оценкой | 696,9 | 5,7 |
| Долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки I подкатегории | 4716,8 | 38,4 |
| Долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки II подкатегории | 795,7 | 6,5 |
| Вклады в БВУ | 544,0 | 4,4 |
| Финансовые инструменты, неразрешенные к приобретению* | 1617,7 | 13,2 |
| Источник: АФН РК | ||
* в соответствии с постановлением Правления Агентства от 27 октября 2006 года № 225 «Об утверждении Правил осуществления деятельности по инвестиционному управлению пенсионными активами», управляющий пенсионными активами реализовывает такие ценные бумаги в течение одного года с даты наступления вышеуказанного события. В случае невозможности их реализации, управляющий пенсионными активами направляет в уполномоченный орган информацию об удержании таких ценных бумаг до срока погашения. К данным финансовым инструментам относятся, неразрешенные, вследствие:
1) изменения нормативных правовых актов и исключения из перечня финансовых инструментов, разрешенных к приобретению, высокорисковых инструментов;
2) снижения рейтингов финансовых инструментов или его эмитента;
3) делистинга финансового инструмента.
Из списка финансовых инструментов АО НПФ «Республика» наибольшую долю занимают негосударственные ценные бумаги эмитентов РК (50,5%), среди которых большей популярностью пользуются долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки I подкатегории (38,4%). Государственные ценные бумаги РК занимают третью часть инвестиционного портфеля Фонда – 27,2%, так как, в соответствии с нормативами АФН, данный показатель процентного соотношения ГЦБ не должен составлять менее 20%, а к концу 2009 года еще и повысится до 30%. Введение данных стандартов с 01.04.2009 года позволяет, в условиях экономической нестабильности, снижать влияние негативных процессов, происходящих на финансовых рынках, на инвестиционные портфели Фондов.
2.7 Классификация рисков в НПФ. Расчет коэффициентов риска АО НПФ «Республика»
Проходящая в Казахстане пенсионная реформа послужила стимулом развития негосударственных пенсионных фондов в рамках, как обязательного пенсионного страхования, так и добровольного пенсионного обеспечения.
В тоже время негосударственные пенсионные фонды являются субъектами долгосрочных финансовых вложений и, как следствие, подвергаются достаточно существенным рискам, среди которых можно выделить кредитный и рыночный риски.
Правильный анализ этих рисков может способствовать эффективному стабильному развитию системы негосударственного пенсионного обеспечения.
При долгосрочной деятельности, а деятельность негосударственных пенсионных фондов всегда долгосрочна, возможность полностью избежать рисков минимальна. Время работы негосударственного пенсионного фонда зависит от наличия действующих договоров пенсионного обеспечения и может продолжаться до бесконечности.
Риск=R1+R2+R3+Rt…
R – риск.
t – время работы негосударственного пенсионного фонда равное одному году.
Зависимость уровня рисков от продолжительности работы НПФ
Кредитный риск является наиболее распространенным видом финансового риска и представляет собой возможность потерь вследствие невыполнения контрагентом (эмитент, дебитор) своих договорных обязательств, прежде всего потери, связанные с объявлением контрагентом дефолта (неплатежеспособности). Кредитный риск рассчитывается путем умножения стоимости долговых ценных бумаг, находящихся в инвестиционном портфеле более трех лет либо удерживаемых до погашения, а также депозитов, аффинированных драгоценных металлов на соответствующий коэффициент взвешивания от 0 до 250 (чем выше коэффициент взвешивания, тем выше значение кредитного риска).
Специфический процентный риск – это риск, связанный с применением различных методов начисления и корректировки получаемого вознаграждения по ряду финансовых инструментов, которые при прочих равных условиях имеют сходные ценовые характеристики;
Специфический процентный риск рассчитывается путем умножения стоимости финансовых инструментов, находящихся в инвестиционном портфеле НПФ на соответствующий коэффициент специфичного риска от 0 до 8 (чем выше временной интервал до погашения финансовых инструментов, тем выше значение специфического процентного риска).
Общий процентный риск – это риск изменения процентных ставок по финансовым инструментам, находящимся в портфелях НПФ и в связи с этим возможным их непогашением. Общий процентный риск рассчитывается путем умножения стоимости финансовых инструментов, находящихся в инвестиционном портфеле НПФ на соответствующий коэффициент взвешивания от 0 до 6 (чем выше временной интервал до погашения финансовых инструментов, тем выше значение коэффициента взвешивания).
Валютный риск – риск возникновения убытков, связанный с изменением курсов иностранных валют по финансовым инструментам, находящимся в портфелях НПФ, которые номинированы в иностранных валютах. Значение валютного риска зависит от наличия в инвестиционном портфеле НПФ ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте (при наличии ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте значение коэффициента будет равняться 8, при отсутствии – 0).
Фондовый риск – риск возникновения убытков вследствие изменения стоимости акций, возникающий в случае изменения условий финансовых рынков, влияющих на рыночную стоимость акций. Значение фондового риска зависит от наличия в инвестиционном портфеле НПФ долевых ценных бумаг (акций), (при наличии в инвестиционном портфеле НПФ акций, значение коэффициента будет равняться 8, при отсутствии – 0).
Сумма пенсионных активов, взвешенных по фондовому и валютному рискам пенсионного фонда «Республика» равен 0.
Коэффициент риска – это один из основных факторов надежности фонда. Это один из важных факторов при выборе надежного пенсионного фонда. Агентство по финансовому надзору дало всем инструментам, в которые разрешено инвестировать пенсионные накопления, оценку риска. Она выражается коэффициентом от 0% до 300%.
Расчет средневзвешенных коэффициентов взвешивания рассчитывается как отношение стоимости активов, взвешенных по видам рисков, к стоимости данных активов до взвешивания, умноженное на 100.
Расчет коэффициентов риска по АО НПФ «Республика» по состоянию на 01 марта 2009 года
1) Расчет коэффициента кредитного риска:
(ВПАКр) / (ПАКр) = 0 / 701 863 * 100 = 0,00%
2) Расчет коэффициента специфического процентного риска:
(ВПАСр) / (ПАСр) = 15 135 / 1 838 392 * 100 = 0,82%
3) Расчет коэффициента общего процентного:
(ВПАПр) / (ПАПр) = 23 890 / 1 838 392 * 100 = 1,30%
К финансовым инструментам с 0% риска относятся:
- наличные деньги;
- наличная иностранная валюта стран, имеющих суверенный рейтинг не ниже «АА-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств;
- государственные ценные бумаги Республики Казахстан, за исключением облигаций, выпущенных местными исполнительными органами;
- вклады в Национальном банке Республики Казахстан;
- государственные ценные бумаги иностранных государств, имеющих суверенный рейтинг не ниже «АА-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств;
- ценные бумаги, выпущенные следующими международными финансовыми организациями: Международным банком реконструкции и развития, Европейским банком реконструкции и развития, Межамериканским банком развития, Банком международных расчетов, Азиатским банком развития, Африканским банком развития, Международной финансовой корпорацией, Исламским банком развития, Европейским инвестиционным банком;
- аффинированные драгоценные металлы и металлические депозиты, в том числе в банках-нерезидентах Республики Казахстан, имеющих рейтинговую оценку не ниже «АА-» по международной шкале агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств;
- фьючерсы, опционы, свопы, форварды, приобретенные у контрагентов, включенных в І группу риска;
- начисленное вознаграждение по активам, включенным в I группу риска.
К инструментам с минимальным процентом риска от 20 до 50% относятся:
- наличная иностранная валюта стран, имеющих суверенный рейтинг не ниже «ВВВ-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств, и стран, не имеющих соответствующей рейтинговой оценки;
- государственные ценные бумаги иностранных государств, имеющих суверенный рейтинг от «А+» до «А-» агентства Standard&Poor’s или рейтинговую оценку аналогичного уровня одного из других рейтинговых агентств;
- облигации, выпущенные местными исполнительными органами Республики Казахстан, включенные в официальный список фондовой биржи;