Что касается банковского сектора, то если в начале и середине 2009 г. качество активов было на достаточно низком уровне, то к концу 2009 г. наметилась стабилизация, и в ряде банков даже улучшение ситуации с просроченными кредитами и резервами. Ключевым событием в банковском секторе в уходящем году стала реализация масштабных правительственных программ помощи системобразующим кредитным организациям. Особо стоит отметить, что в развитых странах именно на этот сектор экономической активности пришелся основной объем средств, выделенных в рамках программ борьбы с последствиями кризиса. Абсолютным лидером роста стали привилегированные акции «Сбербанка», выросшие за год на 663%, что в три раза превышает доходность по обыкновенным акциям банка (+265%). Среди событий, которые могли оказать такое влияние на динамику бумаг, стоит отметить увеличение их веса в индексе MSCI Russia, что означает рост спроса на инструмент со стороны индексных фондов, ориентированных на Россию. Второй результат доходности в размере 395% был показан привилегированными акциями банка «Возрождение», обыкновенные акции продемонстрировали более скромный 338%-ый рост. Банк «Санкт-Петербург» разместил в 2009 г. привилегированные конвертируемые акции с целью замещения субординированных кредитов, став первым частным банком, предложившим инвесторам этот новый для сектора инструмент. Акции банка выросли на 153%. Второй крупнейший банк страны, ВТБ, показал самую низкую доходность среди ликвидных финансовых институтов (+108%).
Золото и серебро, традиционно пользующиеся спросом в периоды неопределенности, выросли на 27% и 51% соответственно, что способствовало росту акций «Полюс Золота» (+109%) и «Полиметалла» (+119%).
Под влиянием экономического кризиса в минувшем году в России снизилось потребление электроэнергии. Рынок электроэнергии отреагировал на кризисные явления снижением нерегулируемых цен, которые по-прежнему оставались выше регулируемых тарифов. Рыночные котировки акций «РусГидро» увеличились на 89,0%. В середине августа на крупнейшей в России электростанции - Саяно-Шушенской ГЭС - произошла серьезная авария, которая привела к гибели людей и остановке работы станции. В течение нескольких дней после катастрофы рыночная капитализация компании «РусГидро» снизилась на 17,4%. Рыночные котировки акций «ФСК ЕЭС» в 2009 г. повысились на 159,4%. В 2009 г. акции компании «Интер РАО ЕЭС» показали одну из лучших доходностей в секторе, их прирост составил 662,4%. Акции «Интер РАО ЕЭС» были включены в расчет индексов MSCI Emerging Markets и MSCI Russia вслед за акциями «РусГидро» и «ФСК ЕЭС».
2.2 Современное состояние российского рынка акций
Основной задачей сейчас является качественные изменения инфраструктуры рынка, развитие реального сектора экономики и недопущение дисбаланса между реальным и финансовым секторами, стабилизация валютного курса и т.п.
Мировой экономический кризис весьма существенно повлиял на желание российских компаний выходить на публичные торги. В условиях неопределенности текущей и столь же неясных перспектив на будущее, мало кто осмеливается выставить свои акции на биржи и, тем самым, обрести зависимость от конъюнктуры рынка. Проблем и так достаточно – превалирует желание переждать тяжелые времена. Первый месяц 2010 г. пока не внес существенных корректив в настроения российских промышленников, и ситуация по сравнению с предыдущим годом не изменилась. Хотя, даже в условиях кризисного 2009 г. девять компаний все-таки выставили свои акции на публичные торги. В первый месяц 2010 г. компаний, решивших пополнить листинг РТС, не нашлось.
Январь 2010 г. выдался бурным на события, которые в целом весьма неблагоприятно отразились на состоянии мировых финансовых рынков. Глобальные рынки корректировались в третьей декаде января 2010 г. на опасениях замедления процесса восстановления мировой экономики под давлением ожидаемого ужесточения денежно-кредитной политики властями Китая. Негативно отразились на мировых финансовых рынках проблемы с дефицитом бюджета некоторых европейских стран, а также план Барака Обамы по реформированию финансовой системы США. В результате, по итогам января 2010 г., стоимость всех компаний, котирующихся на мировых торговых площадках, снизилась более чем на 1887 млрд. долл. (4,11%).
Подавляющее большинство развивающихся рынков, следуя глобальной январской тенденции, завершило месяц убытками. Российский рынок акций отчаянно сопротивлялся негативному воздействию внешней атмосферы и сумел завершить первый месяц наступившего года ростом. Особо следует отметить, что рынок российских акций стал одним из очень немногих и единственным среди стран БРИК, капитализация которого по итогам января 2010 г. возросла. Объяснить столь позитивный факт можно лишь усилением внимания к российским активам со стороны зарубежных инвесторов и переоценки российских рисков, а также в связи с очень хорошей ситуацией с внутренней ликвидностью. При этом следует особо отметить, что основной рост российскому рынку акций обеспечил не довольно стабильный сектор нефтегазовых компаний, а значительно более рисковые секторы экономики – металлургия, энергетика, финансы. По итогам января 2010 г., рыночная стоимость всех компаний, котируемых на биржах России, выросла более чем на 19 млрд. долл., или на 2,58%. По сравнению с 31 января 2009 г. капитализация российского рынка акций возросла более чем на 457,43 млрд. долл., то есть на 105,79%.
2.3 Переспективы развития российского рынка акций
Наступивший 2010 год вряд ли принесет столь долгожданное избавление от мирового кризиса. Последствия тяжелейшего глобального экономического коллапса будут еще долго давать о себе знать, несмотря на то, что процесс восстановления экономики во всем мире уже идет, но, к сожалению, весьма медленно и вяло. Не вызывает сомнений тот факт, что наступивший год будет не из легких.
Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «Финам») провела конференцию «Фондовый рынок: итоги 2009 г. и перспективы следующего». Ее участники считают, что в 2010 г. российский рынок акций продолжит рост, существенно опережая реальную экономику. Среди фаворитов — финансовая и нефтегазовая отрасли. Интересные инвестиционные идеи есть в машиностроении и металлургии.
Эксперты благоприятно оценивают перспективы российского фондового рынка в 2010 г., хотя не ожидают, что он сможет выйти на докризисные уровни. «Мы полагаем, что рынок в 2010 г. вырастет еще на 25%, наш целевой уровень по индексу РТС составляет 1 850 пунктов», — рассказал стратег инвестиционной компании «Финам» Владимир Сергиевский. Его поддерживает начальник управления аналитических исследований «ВТБ Управление активами» Иван Илюшин, который считает, что уже в ближайшие полгода рынок может вырасти на 30—40%. «По моим оценкам, российская экономика выйдет на свои исторические максимумы в середине 2011 г. К тому же времени фондовые индексы, скорее всего, также достигнут своих исторических вершин», — дополняет директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов.
При этом рост биржевых индексов может происходить в отрыве от показателей реальной экономики. Фондовый рынок опережает ситуацию в реальном секторе, так как по своей сути он является дисконтирующим механизмом. Отраслевая структура российского фондового рынка очень сильно отличается от структуры экономики. На российский рынок акций повлияет не столько «извлечение ликвидности», сколько общая ситуация в мировой экономике. Впрочем, по мере восстановления мировой экономики все тише стали звучать разговоры относительно очередной волны экономического кризиса. Складывается впечатление, что инвесторы, в подавляющем большинстве, перестают всерьез опасаться второго витка, предпочитая руководствоваться простым правилом – если экономика растет, то следует покупать и акции.
Можно сказать, что российский рынок акций развивается, становится более предсказуемым и надежным, и вместе с этим развитием на рынок выходит все большее количество компаний-эмитентов. Компании прибегают к относительно дешевому и надежному способу привлечения капитала, инвесторы учатся работать с акциями. Остается надеяться, что дальнейшее развитие позволит в обозримом будущем выйти на рынок акциям многих компаний, а и инвесторы улучшить свое финансовое положение.
Приложение № 1
Список акций для расчета Индекса ММВБ
| № | Тикер | Ценная бумага | FreeFloat | Вес. коэфф. | Объем эмиссии | Qo | Капитализация | Вес |
| 1 | LKOH | ЛУКОЙЛ | 0,9100 | 0,5981 | 850 563 255 | 462 936 913 | 1 382 071 727 417 | 14,94% |
| 2 | GAZP | ГАЗПРОМ ао | 0,4500 | 0,4037 | 23 673 512 900 | 4 300 648 720 | 4 026 864 544 290 | 14,53% |
| 3 | SBER | Сбербанк | 0,3900 | 0,9588 | 21 586 948 000 | 8 072 050 639 | 1 789 989 728 160 | 13,29% |
| 4 | GMKN | ГМКНорНик | 0,4600 | 1 | 190 627 747 | 87 688 763 | 916 866 087 301 | 8,38% |
| 5 | ROSN | Роснефть | 0,1500 | 1 | 10 598 177 817 | 1 589 726 672 | 2 523 638 101 784 | 7,52% |
| 6 | MTSI | МТС-ао | 0,5600 | 1 | 1 993 326 138 | 1 116 262 637 | 472 697 360 365 | 5,26% |
| 7 | NOTK | Новатэк ао | 0,3900 | 1 | 3 036 306 000 | 1 184 159 340 | 539 126 493 360 | 4,18% |
| 8 | TATN | Татнфт 3ао | 0,6100 | 1 | 2 178 690 700 | 1 329 001 327 | 309 003 701 981 | 3,74% |
| 9 | PLZL | ПолюсЗолот | 0,6700 | 1 | 190 627 747 | 127 720 590 | 278 066 788 271 | 3,70% |
| 10 | VTBR | ВТБ ао | 0,2200 | 1 | 10 460 541 337 338 | 2 301 319 094 214 | 804 415 628 841 | 3,51% |
| 11 | SNGS | Сургнфгз | 0,1600 | 1 | 35 725 994 705 | 5 716 159 152 | 913 192 150 655 | 2,90% |
| 12 | HYDR | РусГидро | 0,3800 | 1 | 269 695 430 802 | 102 484 263 704 | 354 919 186 935 | 2,68% |
| 13 | CHMF | СевСт-ао | 0,2500 | 1 | 1 007 701 355 | 251 925 338 | 366 964 525 437 | 1,82% |
| 14 | URKA | Уркалий-ао | 0,3400 | 1 | 2 124 390 000 | 722 292 600 | 265 612 481 700 | 1,79% |
| 15 | NLMK | НЛМК ао | 0,1500 | 1 | 5 993 227 240 | 898 984 086 | 581 043 380 918 | 1,73% |
| 16 | FEES | ФСК ЕЭС ао | 0,2200 | 1 | 1 153 514 196 362 | 253 773 123 199 | 369 124 542 836 | 1,61% |
| 17 | SNGSP | Сургнфгз-п | 0,5300 | 1 | 7 701 998 235 | 4 082 059 064 | 116 746 889 246 | 1,23% |
| 18 | SBERP | Сбербанк-п | 0,9200 | 0,9588 | 1 000 000 000 | 882 096 000 | 67 620 000 000 | 1,18% |
| 19 | RTKM | Ростел -ао | 0,4500 | 1 | 728 696 320 | 327 913 344 | 105 296 618 240 | 0,94% |
| 20 | MAGN | ММК | 0,1200 | 1 | 11 174 330 000 | 1 340 919 600 | 334 257 733 290 | 0,80% |
| 21 | TRNFP | Транснф ап | 0,9800 | 1 | 1 554 875 | 1 523 777 | 38 885 588 998 | 0,76% |
| 22 | SIBN | Газпрнефть | 0,0500 | 1 | 4 741 299 639 | 237 064 981 | 679 854 955 236 | 0,68% |
| 23 | MSNG | +МосЭнерго | 0,2000 | 1 | 39 749 359 700 | 7 949 871 940 | 146 277 643 696 | 0,58% |
| 24 | RASP | Распадская | 0,2000 | 1 | 780 799 808 | 156 159 961 | 135 960 670 567 | 0,54% |
| 25 | PMTL | Полиметалл | 0,2300 | 1 | 315 000 000 | 72 450 000 | 97 599 600 000 | 0,45% |
| 26 | OGKC | ОГК-3 ао | 0,2500 | 1 | 47 487 999 252 | 11 871 999 813 | 66 435 710 954 | 0,33% |
| 27 | AFLT | Аэрофлот | 0,2400 | 1 | 1 110 616 299 | 266 547 911 | 61 239 382 727 | 0,29% |
| 28 | URSI | УралСвИ-ао | 0,4000 | 1 | 32 298 782 020 | 12 919 512 808 | 28 099 940 357 | 0,22% |
| 29 | VTEL | ВолгаТлк | 0,4400 | 1 | 245 969 590 | 108 226 619 | 25 556 240 401 | 0,22% |
| 30 | OGKE | ОГК-5 ао | 0,1200 | 1 | 35 371 898 370 | 4 244 627 804 | 84 892 556 088 | 0,20% |
Приложение № 2