Для 104 негосударственных лизинговых компаний - участников проведенного исследования среднее отношение нового бизнеса к собственному капиталу составило 6,5 к 1. Показатель финансового рычага, то есть отношение собственного капитала к заемному составляет, по оценке Discovery Leasing Advisory Services, 1:3 у негосударственных лизинговых компаний (аванс лизингополучателя в данном случае не рассматривается как заемное финансирование). Этот показатель является вполне приемлемым как с точки зрения зарубежной практики лизингового и кредитного бизнеса, так и с точки зрения кредитной практики российских банков.
Лишь два ключевых показателя лизинговой деятельности, считает В. Кашкин, демонстрируют некоторую стагнацию. Прежде всего это показатель чистой прибыли. По итогам 2007 года суммарный размер чистой прибыли 105 компаний лишь незначительно превысил показатель предыдущего года. Если учесть увеличение объема нового бизнеса и выручки за год, то это фактически означает снижение нормы прибыли.
Данное очень существенное изменение в работе лизинговых компаний вызвано двумя причинами. За счет снижения прибыли подпитывается динамичная экспансия лизинговых компаний. Такое расширение предполагает значительные вложения в инфраструктуру бизнеса - филиалы, персонал, программное обеспечение, рекламу и т.д. Также не исключено, что в погоне за наращиванием портфеля лизинговые компании готовы идти на сделки с более низкой рентабельностью, только чтобы заполучить перспективных клиентов и занять перспективные ниши рынка. С ростом рынка растет и конкуренция между лизингодателями, и это тоже стимулирует снижение их маржи и прибыли. В то же время увеличение масштабов компаний позволяет им эффективно работать при более низкой относительной прибыли. Это, в конечном счете, идет только на пользу как лизингополучателям, так и самим лизинговым компаниям. Кроме того, благостную картину роста рынка несколько портит ложка дегтя, связанная с сегментом возвратного лизинга. Несмотря на общий рост рынка лизинга, этот сегмент фактически стагнирует вот уже несколько лет подряд. Это практически полностью обусловлено позицией налоговых органов, которые часто (и обычно безосновательно) рассматривают возвратный лизинг как притворную сделку с целью извлечения необоснованных налоговых выгод. В результате возвратный лизинг применяется сравнительно редко, из-за чего многие потенциальные лизингополучатели не могут обновить свое оборудование и внедрить новые технологии [22].
6. Иностранные источники финансирования и налоги
Глубокий анализ иностранных источников финансирования лизинговых компаний с точки зрения налогообложения представила участникам конференции старший консультант департамента консультирования по налогообложению и праву компании Deloitte Майя Борзова. Она остановилась на следующих видах финансирования:
- заемное финансирование: банковские кредиты; займы юридических лиц; коммерческие кредиты от поставщиков; кредит под гарантии обратного выкупа имущества поставщиками; выпуск облигаций; секьюритизация;
- взносы в уставный капитал (УК);
- безвозмездное финансирование.
К основным источникам финансирования деятельности лизинговой компании аналитик Deloitte отнесла банковские кредиты, займы юридических лиц, собственные средства, коммерческие кредиты поставщиков, экспортное финансирование, облигационные займы, секьюритизацию лизинговых активов, выпуск векселей. Очевидно, что многое в плане финансирования решают такие факторы, как принадлежность к финансовой/банковской группе; время, затрачиваемое на привлечение; правовое регулирование; влияние на финансовое положение и структуру баланса; общие налоговые последствия.
Виды финансирования имеют свои плюсы и минусы.
В частности, к плюсам заемного финансирования следует отнести сравнительно быстрое привлечение, а также то, что расходы (стоимость финансирования) уменьшают налогооблагаемую прибыль.
К минусам заемного финансирования относится следующее:
- возможность отрицательного влияния на сумму чистых активов;
- возможность применения налога на доходы у источника выплаты (международное финансирование);
- возможность применения правил недостаточной капитализации.
Плюсами вкладов в уставный капитал являются выплата дивидендов из чистой прибыли (после налога на прибыль) и положительное влияние на сумму чистых активов лизингодателя. К минусам этого вида финансирования следует отнести более длительную процедуру привлечения.
Плюсы безвозмездного финансирования таковы: быстрое привлечение; привлечение от акционера с долей участия в УК более 50% не признается облагаемым доходом; увеличение суммы чистых активов лизингодателя. Минусом этого вида финансирования является безвозвратность.
Остановившись на заемном финансировании, представитель Deloitte рассмотрела следующее ограничение уровня процентных расходов.
Полный налоговый вычет применяется, если размер начисленных по долговому обязательству процентов не отличается более чем на 20 пунктов от размера процентов по обязательствам, выданным в данном периоде на сопоставимых условиях (валюта, сроки, обеспечение).
При отсутствии долговых обязательств перед российскими организациями, выданных в том же квартале на сопоставимых условиях, а также по выбору налогоплательщика, предельная величина процентов, признаваемых расходом, принимается равной ставке рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, увеличенной в 1,1 раза, при оформлении долгового обязательства в рублях и равной 15 процентам по долговым обязательствам в иностранной валюте (абз. 4 п. 1 ст. 269 НК РФ).
Недобросовестность лизинговой компании является самостоятельным основанием при отказе налоговым органом в возмещении НДС, которое может быть подтверждено одним либо несколькими обстоятельствами (доводами).
Обстоятельства, связанные с заемным финансированием, которые могут, по мнению налогового органа, свидетельствовать о недобросовестности лизинговой компании, таковы:
- приобретение предмета лизинга за счет заемных средств;
- недостаточность собственных средств.
Анализируя основные виды заемного финансирования, М. Борзова отмечает, что банковские кредиты являются самым популярным источником лизинговых инвестиций. Доля ссуд превышает 50% от всех привлеченных ресурсов.
Займы юридических лиц - на практике наиболее распространены случаи предоставления займов юридическими лицами, являющимися учредителями лизинговой компании.
Коммерческие кредиты поставщиков - интерес к ним лизинговых компаний обусловлен удобными сроками кредитования и низкой процентной ставкой. Интерес поставщиков вызван возможностью расширения объемов продаж, развития товаропроводящей сети.
Облигационные займы. Согласно статье 816 ГК РФ облигация является ничем иным, как договором займа. В связи с этим условия договоров займа (плата процента, срочность и т.д.) применяются и в отношении размещения облигаций.
К основным видам международного заемного финансирования М. Борзова относит следующие:
- международный коммерческий кредит;
- синдицированный кредит;
- кредит под гарантии обратного выкупа имущества поставщиками. (При этом тесное взаимодействие лизинговой компании с поставщиком предполагает возможность предоставления поставщиком гарантий обратного выкупа и коммерческого кредита, иногда просто не сопоставимого по условиям с любым банковским. К сожалению, такие важные для лизинговых компаний инструменты, как гарантии обратного выкупа и коммерческий кредит, развиты пока недостаточно. По данным 115 компаний, эти услуги покрывают лишь не более 12% их общего портфеля, причем преимущественно эти услуги предоставляются зарубежными поставщиками.)
При международном заемном финансировании механизм коммерческого кредита предусматривает следующее:
- поставщик оборудования предоставляет лизингодателю отсрочку платежа с взиманием процентов за отсрочку;
- вычет процентных расходов у лизингодателя для целей исчисления налога на прибыль производится в соответствии с общим порядком;
- НДС на проценты за отсрочку платежа не начисляется (место реализации поставляемого имущества - вне РФ);
- удержание налога на доходы у источника выплаты с процентов по коммерческому кредиту. Влияние наличия соглашения и представления налогоплательщиком документа, подтверждающего уплату (удержание) налога за пределами России (ст. 311 НК РФ).
Механизм кредита под гарантии обратного выкупа имущества поставщиком при международном заемном финансировании предусматривает следующее:
1) налоговые последствия по процентным расходам;
2) налоговые последствия обратного выкупа имущества:
- налог на добавленную стоимость;
- налог на прибыль;
- налог на имущество (налог на имущество платит сторона, у которой на балансе учтено лизинговое имущество) (п. 1 ст. 374 НК РФ);
3) способы снижения расходов в связи с отрицательными налоговыми последствиями выкупа.
Механизм синдицированного кредитования при международном заемном финансировании предусматривает следующее:
- последствия использования синдицированного кредита;
- применение соглашения об избежание двойного налогообложения;
- выплаты банком-организатором по привлеченным займам другим кредиторам;
- определение налоговыми органами фактического получателя (бенефициара) дохода от источников в РФ (Письмо Минфина РФ от 21.04.2006 N 03-08-02, Приказ МНС от 28.03.2003 N БГ-3-23/150).
В соответствии с Модельной налоговой конвенцией ОЭСР проценты облагаются налогом в стране получателя дохода. Для признания лица в качестве "фактического получателя дохода" данное лицо должно обладать не только правом на получение дохода, но и быть непосредственным выгодоприобретателем, то есть лицом, определяющим дальнейшую "экономическую судьбу" полученного дохода.