Улучшение финансового состояния предприятия на базе системы принятия управленческих решений в ОАО "ММК имени Ильича" (стр. 15 из 26)

2)установить факторы изменения их величины;

3)определить стоимость отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенную цену, а также факторы изменения последней;

4)оценить произошедшие изменения в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия.

Капитал — это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Капитал предприятия формируется за счет собственных (внутренних) и заемных (внешних) источников.

Основной источник финансирования — собственный капитал (рис. 4.1). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капитал, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).[13]

Рис. 4.1 - Состав собственного капитала предприятия

Основным внутренним источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия (рис. 4.2). Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.[13]

Рис. 4.2 - Источники формирования собственного капитала предприятия

Основным внешним источником формирования собственного капитала является дополнительная эмиссия акций. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Заемный капитал (рис. 4.3) - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он разделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рис. 4. 3 - Классификация заемного капитала

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, т.е. собственного и заемного капитала.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от риска потери ссуженного капитала.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер — тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если ценына финансовые ресурсы невысоки, а предприятие может обеспечить более высокийуровень отдачи на вложенный капитал, чем цена, которую оно платит за кредитные ресурсы, то с помощью заемных средств оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного капитала.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость.

Таблица 4.1

Анализ динамики источников капитала

Из данных таблицы 4.1 видно, что в ОАО «ММК им. Ильича» за период 2004-2006гг. наблюдалось общее увеличение капитала на 7117925 тыс. грн. Причем, в 2004-2005гг. темпы роста собственного капитала опережали темпы роста заемного капитала. Однако, в 2006г. наиболее существенно увеличился заемный капитал, что делает комбинат более зависимым от внешних источников оборотных средств.

Таблица 4.2

Анализ структуры источников капитала

Данные таблицы 4.2 подтверждают, что в ОАО «ММК им. Ильича» за период 2004-2006гг структура капитала изменилась в сторону увеличения доли заемных средств на 15,2%. Эти изменения наиболее существенно происходили в течение 2006г.

Таблица 4.3

Анализ динамики собственного капитала

Таблица 4.4

Анализ структуры собственного капитала

В таблицах 4.3 и 4.4 показаны изменения в размере и структуре собственного капитала: существенно увеличился размер и доля резервного капитала, размер нераспределенной прибыли в 2005-2006гг. значительно снизился, что может быть связано с формированием резервного капитала за счет нераспределенной прибыли. Таким образом, увеличение собственного капитала за счет роста и капитализации прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала предприятия. В целом за 2004-2006гг. размер собственного капитала увеличился на 4 267 680 тыс. грн., однако, в 2005-2006гг. темпы роста собственного капитала существенно снизились. Доля уставного и прочего дополнительного капитала также снизилась, причем размер прочего дополнительного капитала увеличился за период 2004-2006гг. на 918 037 тыс. грн., но эта динамика обусловлена существенным ростом в 2004г. Такой рост может быть связан с проведением в 2004г. переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывают состав и структура заемных средств, т.е. соотношение долго-, средне- и краткосрочных финансовых обязательств.

Анализ динамики и структуры заемного капитала по ОАО «ММК им. Ильича» за 2004-2006гг. представлен в таблицах 4.5 и 4.6. Нижеприведенные данные свидетельствуют об увеличение заемного капитала, обусловленного ростом как долгосрочных, так и текущих обязательств (наиболее значительно – в 2006г.). Из долгосрочных обязательств наиболее существенно увеличился размер отсроченных налоговых обязательств. Размер текущих обязательств увеличился наиболее значительно в 2006г. в основном за счет увеличения прочих текущих обязательств. Таким образом, если в 2004-2005гг. основную долю в заемном капитале занимала кредиторская задолженность за товары, работы, услуги (25,8% - в 2004г., 48,5% – в 2005г.) и текущие обязательства по полученным авансам (45,7% - в 2004г., 35,7% – в 2005г.), то в 2006г. 56,7% от общего размера заемного капитала занимают прочие текущие обязательства.

Таблица 4.5

Анализ динамики заемного капитала

Рост кредиторской задолженности за отчетный год вызван нарушением платежного баланса акционерного общества из-за сложившихся ножниц в ценах на металлопродукцию и топливно-энергетические, сырьевые ресурсы. В среднем цена металлопроката с учетом улучшения сортамента проката и других факторов возросла на 2,7%, в то же время цены на ресурсы, наиболее определяющих расходную часть, возросли: железорудное сырье - на 40%, природный газ с учетом его транспортировки - на 50,7%, электроэнергию - на 19%, лом черных металлов - на 31%.

Таблица 4.6

Анализ структуры заемного капитала

За период 2004-2006гг. снизился как размер, так и удельный вес текущих обязательств по расчетам с участниками (на 4 961 тыс. грн., или на 0,8%), с бюджетом ( на 9 476 тыс. грн., или на 6,9%), векселей выданных (на 6 356 тыс. грн., или на 6, 4%). В 2006г. все эмитированные векселя были выданы в адрес налоговой администрации в счет погашения импортного НДС.

Вышеперечисленные изменения в динамике и структуре заемного капитала свидетельствуют об изменениях в политике расчетов ОАО «ММК им. Ильича» с контрагентами.

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом оно располагает, в какие активы вложен капитал и какой доход они ему приносят.

Сведения о размещении капитала предприятия содержатся в активе баланса. Каждому виду размещенного капитала соответствует определенная статья баланса. По этим данным можно установить, какие изменения произошли в активах предприятия, какую часть составляет недвижимость предприятия, а какую - оборотные средства, в том числе в сфере производства и сфере обращения (рис. 4.4).

Рис. 4.4 - Группировка активов предприятия

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (скорость превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса разделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд. I), и оборотные активы (разд. II).

Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках).

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, животные на выращивании и откорме, расходы будущих периодов, готовая продукция на складе, НДС по приобретенным ценностям) и сфере обращения (готовая продукция, отгруженная покупателям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и на счетах в банках, товары и др.).