Смекни!
smekni.com

Управление оборотными активами (стр. 5 из 11)

2. Коэффициент концентрации привлеченных средств (финансовой напряженности) – у данного показателя наблюдается тенденция к росту, но при этом у предприятия невелика зависимость от внешних инвесторов.

3. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага). В 2006 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 0,08 рубля заемных, в 2007 г. и в 2008 г. на 1 рубль собственных средств приходилось 0,11 и 0,19 рубля заемных соответственно.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала – значение показателя весь исследуемый период отрицательное – из-за отсутствия собственных оборотных средств. Уменьшение данного показателя в динамике в случае ОАО «РЖД» свидетельствует об ухудшении структуры баланса к 2009 г. поскольку привлечение заемных источников при формировании внеоборотных активов говорит о риске банкротства для предприятия.

5. Коэффициент финансовой устойчивости. В данном случае значение КФУ практически совпало с КСК в виду относительно низких значений у предприятия долгосрочных обязательств в исследуемом периоде. В целом значение коэффициента вполне достаточное, все это говорит о высоком уровне финансовой устойчивости ОАО «РЖД».

6. Уровень финансового левериджа – значение показателя увеличивается за счет роста долгосрочной задолженности с 0,03 до 0,06 или почти в два раза.

7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – значение показателя ниже нормативных значений и отрицательны, т.е. ОАО «РЖД» не располагает достаточным количеством средств в обороте сформированных за счет собственных источников, что сказывается на возможности предприятия осуществлять текущую финансово-хозяйственную деятельность, снижает его ликвидность и платежеспособность.

Кроме того, финансовая устойчивость определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования. Поэтому дополнительно проведем экспресс анализ финансовой устойчивости ОАО «РЖД» для этого рассчитаем и сведем во вспомогательную таблицу 2:

1. Излишек/недостача

СОС = СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;

2. Излишек/недостача собственных и долгосрочных источников

СД = СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;

3. Излишек/недостача общих источников

ОИ = ОИ-З = СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.

Таблица 2 – Экспресс-анализ финансовой устойчивости

Показатель Усл. обозн. 2006 2007 2008 Изменение +/-
1. Собственный капитал СК 2495937104 2585756156 2940328532 444391428
2. Внеоборотные активы ВОА 2559713895 2712205223 3242018465 682304570
3. Собственные оборотные средства СОС -63776791 -126449067 -301689933 -237913142
4. Запасы и НДС З 105166244 88898490 101488266 -3677978
5. Излишек/недостаток собственных оборотных средств
СОС
-168943035 -215347557 -403178199 -234235164
6. Долгосрочные обязательства ДО 74793263 79543534 185685418 110892155
7. Собственные и долгосрочные источники СД 11016472 -46905533 -116004515 -127020987
8. Излишек/недостаток собственных и долгосрочных средств
СД
-94149772 -135804023 -217492781 -123343009
9. Краткосрочные обязательства КО 134830478 206072284 379159947 244329469
10. Общие источники финансирования ОИ 145846950 159166751 263155432 117308482
11. Излишек/недостаток общих источников
ОИ
40680706 70268261 161667166 120986460

В целом у предприятия не хватает собственных средств для формирования основных производственных фондов, в 2006 г. эта нехватка составила 63776791 тыс. руб., а к 2009 г. увеличилась почти в пять раз – 301689933 тыс. руб. В целом на изменение СОС повлиял как рост суммы внеоборотных активов, так и одновременное увеличение заемного капитала.

Изменения и значения второго показателя (излишек / недостача собственных и долгосрочных источников

СД) совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за относительно незначительной величины у предприятия долгосрочных обязательств.

Значение показателя излишек / недостача общих источников в отличие от первых двух показателей имеет положительную величину (излишек) из-за введения в расчет суммы краткосрочных обязательств.

Задача анализа ликвидности и платежеспособности возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Проведем расчет абсолютных показателей ликвидности (табл. 3). Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1

П1; А2
П2; А3
П3; А4
П4.

Таблица 3 – Группировка активов ОАО «РЖД» по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения в 2006–2008 гг., тыс. руб.

Статья баланса 2006 г. 2007 г. 2008 г.
АКТИВ
Денежные средства 7173972 3515326 25094458
Краткосрочные финансовые вложения 11025529 2543018 39163909
Итого А1 наиболее ликвидные активы 18199501 6058344 64258367
Прочие оборотные активы 7255636 10275984 7586014
Дебиторская задолженность до 12 мес. 29589717 44277502 78285714
НДС по приобретенным ценностям 25230582 10650525 10347166
Итого А2 быстрореализуемые активы 62075935 65204011 96218894
Готовая продукция 8225069 9701697 11620846
Сырье и материалы 46480011 57895743 69173088
Итого А3 медленнореализуемые активы 54705080 67597440 80793934
Внеоборотные активы 2559713895 2712205223 3242018465
Долгосрочная дебиторская задолжен-ть 10866434 20306956 21884237
Итого А4 труднореализуемые активы 2570580329 2732512179 3263902702
Всего активов 2705560845 2871371974 3505173897
ПАССИВ
Кредиторская задолженность 116219872 163219572 209471257
Задолженность участникам 0 0 0
Прочие краткосрочные обязательства 0 0 0
Итого П1 наиболее срочные обязательства 116219872 163219572 209471257
Краткосрочные займы и кредиты 14054579 37603784 164822438
Итого П2 краткосрочные 14054579 37603784 164822438
Долгосрочные кредиты и займы 74793263 79543534 185685418
Итого П3 долгосрочные 74793263 79543534 185685418
Капитал и резервы 2495937104 2585756156 2940328532
Доходы – расходы будущих периодов 4556027 5248928 4866252
Итого П4 постоянные пассивы 2500493131 2591005084 2945194784
Всего пассивов 2705560845 2871371974 3505173897

В случае ОАО «РЖД» соотношения следующие:

– за 2006 г.: А1

П1; А2

П2; А3
П3
; А4
П4
;

– за 2007 г.: А1

П1; А2

П2; А3
П3
; А4
П4
;

– за 2008 г.: А1

П1; А2
П2
; А3
П3
; А4
П4
;

Курсивом выделим несоответствие условиям ликвидности.

Сведем результаты группировки активов и пассивов в общую табл. 4.

Таблица 4 – Группировка активов и пассивов ОАО «РЖД» в 2006–2008 гг., тыс. руб.

Актив 2006 2007 2008
А1 18199501 6058344 64258367
А2 62075935 65204011 96218894
А3 54705080 67597440 80793934
А4 2570580329 2732512179 3263902702
Баланс 2705560845 2871371974 3505173897
Пассив 2006 2007 2008
П1 116219872 163219572 209471257
П2 14054579 37603784 164822438
П3 74793263 79543534 185685418
П4 2500493131 2591005084 2945194784
Баланс 2705560845 2871371974 3505173897
Платежный излишек / недостаток
2006 2007 2008
А1-П1 -98020371 -157161228 -145212890
А2-П2 48021356 27600227 -68603544
А3-П3 -20088183 -11946094 -104891484
А4-П4 70087198 141507095 318707918

На исследуемом предприятии в течение всех периодов наблюдается несоответствие первого условия абсолютной ликвидности – у ОАО «РЖД» недостаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств, т.е. присутствует риск недостаточной ликвидности. В 2006 г. эта нехватка составила 98020371 тыс. руб., 2007 – 157161228 тыс. руб., 2008 – 145212890 тыс. руб., таким образом наблюдается отрицательная динамика, что связано с более высоким темпом роста кредиторской задолженности, чем денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.