Таблица 4.1 - Цель и стратегия управления финансовым состоянием
| Цель управления | Стратегия управления | Тактика управления (приемы управления) |
| 1. Повышение финансовой устойчивости предприятия | 1.1. Оптимизация раз-мера оборотного капитала1.2. Оптимизация цены и структуры капитала1.3. Оптимизация источников финансирования оборотных активов | 1.1.1. Внедрение систем управления запасами;1.1.2. Разработка кредитной и инкассациионной политики;1.1.3. Оптимизация остатков денежных средств;1.1.4. Прогнозирование и планирование1.2.1. Определение цены капитала;1.2.2. Определение структуры источников прироста капитала;1.2.3. Минимизация цены капитала1.3.1. Определение размера собственного оборотного капитала;1.3.2. Выбор подхода к финансированию оборотных средств (агрессивный, умеренный, консервативный);1.3.3. Оптимизация соотношения дебиторской и кредиторской задолженности |
| 2. Повыщение эффективности использования финансовых ресурсов | 2.1. Повышение оборачиваемости активов2.2. Снижение затрат на привлечение источников финансирования | 2.1.1. Рост объема продаж;2.1.2. Внедрение систем управления запасами;2.1.3. Разработка кредитной и инкассациионной политики;2.1.4. Оптимизация остатков денежных средств;2.1.5. Использование гибкой системы краткосрочных финансовых вложений2.2.1. Определение соотношения между собственным и заемным капиталом;2.2.2. Оптимизация структуры заемного капитала по цене;2.2.3. Определение структуры прироста источников финансирования |
| 3. Обеспечение стабильности финансового состояния | 3.1. Совершенствование структуры оборотных активов 3.2. Оптимизация цены и структуры капитала в процессе финансирования текущей деятельности и инвестиций3.3. Обеспечение экономической безопасности предприятия | 3.1.1. Совершенствование систем управления запасами;3.1.2. Совершенствование инкассационной и кредитной политики предприятия;3.1.3. Совершенствование планирования денежных потоков, остатков и управление временно свободными денежными средствами3.2.1. Определение пропорций прироста капитала;3.2.2. Поиск новых источников финансирования и разработка новых схем, оптимизация существующих3.3.1. Контроль за эмиссией и движением ценных бумаг предприятия;3.3.2. Контроль за степенью финансовой независимости (соотношение собственных источников; доля заемных источников от одного кредитора или группы кредиторов);3.3.3. Контроль за соблюдением финансовой дисциплины |
Для определения финансового состояния предприятия проводится анализ (оценка) финансовой устойчивости; ликвидности платежеспособности; финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Оценка финансовой устойчивости организации определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств.
Показатели финансовой устойчивости.
Наличие собственных оборотных средств (СОС):
СОС = РСК – ВА,
где РСК – реальный собственный капитал,
ВА – внеоборотные активы.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОВИ):
ОВИ = СОС + М,
где М – краткосрочные займы.
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
± СОС = СОС – З,
где З – запасы и затраты.
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат:
± ОВИ = ОВИ – З.
Коэффициент автономии (Ка):
Ка = РСК : ВБ,
где ВБ – валюта баланса.
Рациональные значения Ка ≥ 0,5.
Соотношение собственных и заемных средств (ССЗ):
CCЗ = РСК : (ДКЗ + ККЗ),
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы,
ККЗ – краткосрочные кредиты и займы.
Рациональные значения: CCЗ ≥ 1.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс):
Косс = СОС :ОА,
где ОА – оборотные активы предприятия.
Рациональные значения: Косс ≥ 0,1.
Коэффициент маневренности (Км):
Км = СОС : РСК.
Рациональные значения: Км ≥ 0,5. [2, с.254]
Оценка платежеспособности и ликвидности организации. Платежеспособность – способность организации своевременно и полностью выполнять свои обязательства по платежам.
Ликвидность – способность превращения имущества и других активов организации в наличные деньги.
Ликвидность активов – величина, обратная времени, необходимому на превращение активов в деньги.
Ликвидность баланса – степень обеспечения обязательств организации, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность организации – способность своевременно погашать свои долговые обязательства.
Активы организации по скорости превращения в деньги подразделяются:
- на наиболее ликвидные активы (НЛА) – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;
- быстрореализуемые активы (БРА) – дебиторская задолженность и прочие активы;
- медленнореализуемые активы (МРА) – запасы (без расходов будущих периодов) и долгосрочные финансовые вложения;
- труднореализуемые активы (ТРА) – внеоборотные активы.
Обязательства организации по степени срочности их оплаты подразделяются:
- на наиболее срочные обязательства (НСО) – кредиторская задолженность;
- краткосрочные пассивы (КП) – краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы;
- долгосрочные пассивы (ДП) – долгосрочные пассивы и займы;
- постоянные пассивы (ПП) – капитал и резервы.
Баланс считается ликвидным, если:
НЛА ≥ НСО;
БРА ≥ КП;
МРА ≥ ДП;
ТРА ≥ ПП.
К показателям платежеспособности и ликвидности относятся коэффициенты:
- абсолютной ликвидности (Кал):
Кал =НЛА : (НСО + КП).
Рациональные значения: Кал = 0,2 – 0,5;
- текущей ликвидности (Ктл):
Ктл =(ОА – РБП) : (НСО + КП),
где РБП – расходы будущих периодов.
Рациональные значения: Ктл = 1 – 2. [2, с.255]
Оценка финансовых результатов деятельности организации. Финансовые результаты характеризуются размерами прибыли, экономической добавленной стоимости, уровнями рентабельности продукции и активов.
1. Прибыль (убыток) (П) (У).
2. Экономическая добавочная стоимость(EVA):
EVA = ЧОП – (К×С),
где ЧОП – чистая операционная прибыль,
К – задействованный капитал организации,
С – стоимость капитала предприятия.
Если EVA положительно, это означает, что чистая прибыль организации превышает расчетную сумму годовых затрат на формирование капитала.
3. Рентабельность продукции (rn):
rn = П : З,
где П – сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) от производства и реализации продукции (работ, услуг);
З – затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг).
4. 4. Рентабельность активов (rа):
rа = П : А,
где А – средняя за период стоимость активов организации.
5. Итоговый результат денежного потока (кэш-флоу) за период (РДП):
РДП = ПДС – ОДС,
где ПДС – притоки денежных средств за период;
ОДС – оттоки денежных средств за тот же период.
Известны различные подходы к оценке финансового состояния организации.
1. Финансовое состояние организации оценивается исходя из фактических значений наиболее важных показателей финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, по которым установлены нормативные значения. Так, финансовое состояние организации считается плохим, если Ктл < 2, Косс < 0,1.
2. Финансовое состояние организации определяется путем балльной оценки фактических значений ряда показателей финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, деловой активности показателей, характеризующих финансовые результаты деятельности организации и расчета среднего балла. [3]
3. Финансовое состояние определяется исходя из значений трех показателей: итогового результата денежного потока, прибыли и рентабельности имущества.
Финансовое состояние предприятия плохое, если:
- итоговый результат денежного потока отрицателен, организация убыточна;
- приток денежных средств незначительно превышает отток, организация убыточна;
- приток средств незначительно превышает отток, организация прибыльна, но рентабельность имущества (по остаточной стоимости) не менее 3%.
Сравним указанные подходы.
1. Наиболее распространенный подход – оценка финансового состояния организации по двум показателям: коэффициенту текущей ликвидности и коэффициенту обеспеченности собственными средствами. Именно он предусматривается Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (1994). Однако такая оценка может оказаться неточной, так как, во-первых, в этом случае не учитываются финансовые результаты деятельности предприятия и, во-вторых, трудно установить пороговые значения указанных коэффициентов, за которыми финансовое состояние становится плохим.
2. Недостаток бальной оценки финансового состояния организации – условность, невозможность объективного установления интервалов значений коэффициентов, в соответствии с которыми организации получают ту или иную оценку. При увеличении (уменьшении) значения какого-либо коэффициента на 0,1, оценка финансового состояния может измениться.
3. Третий подход представляется наиболее объективным. При отрицательном итоговом результате денежного потока, при убыточности финансовое состояние организации безусловно плохое. При изначальном положительном сальдо денежного потока и рентабельности имущества менее 3% финансовое состояние также плохое, так как организации надо внести в бюджет налог на имущество по ставке 2% и налог на прибыль по ставке 24% (к прибыли).
4. Чем больше превышение притока денежных средств над оттоком, чем выше рентабельность продукции и активов, тем лучше финансовое состояние организации. [2, с.254]
Список использованной литературы
1. Графов А.В. «Оценка финансово-экономического состояния предприятия» // Финансы. 2001. № 7.
2. Остапенко Виктор Васильевич. Финансы предприятия: учеб. пособие / В.В. Остапенко. – 3-е изд., испр. и доп. – М.: Изд-во Омега-Л, 2006. 303с.: ил., табл. – (Высшее финансовое образование).
3. Управление финансами предприятия: Справочно-правктич. пособие / Т.И. Вуколова, И.Н. Жук, Е.Ф. Киреева и др. – Мн.: Книжный Дом; Мисанта, 2005. – 224с.
4. Финансы и кредит: Учеб. пособие / Л.Г. Колпина, Г.И. Кравцова, В.Л. Тарасевич и др.; Под ред. М.И. Плотницкого. – Мн.: Книжный Дом; Мисанта, 2005. – 336с.
5. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М. ИНФРА – М, 1998. – 343 с.