Так как прочие расходы снижают размер прибыли до налогообложения, то ее величина составит 27 789 тыс. руб. С учетом уплаты единого сельскохозяйственного налога в размере 1 550 тыс. руб., чистая прибыль составит 26 239 тыс. руб. (приложение 1). При этом для целей исчисления единого сельскохозяйственного налога налоговая база, в связи с ее уменьшением на сумму 1 954 тыс. руб. из-за перенесенного с 2006 года убытка, составит 25 835 тыс. руб.
Для самофинансирования хозяйства в 2008 году, с учетом снижения износа основных средств (53,22%), необходимо получить 40 033 тыс. руб. прибыли при рентабельности производства равной 74,2%. Так как в проектном году хозяйством планируется получить всего 35 390 тыс. руб. при уровне рентабельности – 65,59%, то для целей самофинансирования не хватает 4 643 тыс. руб. Однако, по сравнению с 2007 годом, разрыв между планируемой и необходимой для самофинансирования рентабельностью производства снизился с 14% до 9%, т.е. на 6%. При этом выявленный недостаток средств можно покрыть с помощью краткосрочного и долгосрочного кредитов. Таким образом, в 2008 году в колхозе «Большевик» становится возможным переход к стратегии мини-максимизации прибыли, которая направлена на развитие предприятия и может использоваться в течение продолжительного времени.
Что касается распределения прибыли, то ее стратегия в колхозе «Большевик» должна состоять в использовании всей нераспределенной прибыли на замену износившихся основных средств (износ на конец 2008 года составит 53,22%) и на формирование собственного оборотного капитала, в сумме, которую мы определим в разделе 3.3. При этом формирование собственного оборотного капитала в высоких размерах (в 2007 году коэффициент собственных оборотных средств составил 0,82) не целесообразно. Для конкретизации стратегии распределения прибыли желательно установить необходимую для достижения финансовой стратегической цели (достижение устойчивого равновесия) стратегию управления оборотным капиталом и инвестициями.
Согласно учетной политике колхоза «Большевик» (приложение 4), хозяйство всю прибыль оставляет нераспределенной, не выделяя ее направления в фонды накопления, социальной сферы и собственных оборотных средств. В тоже время по данным отчетности ясно, что основная ее часть формирует собственный оборотный капитал (даже в сверх высоких суммах).
Мы считаем, что для более эффективного распределения прибыли предприятия необходимо использовать фондовый метод распределения прибыли, образовав фонд накопления (на увеличение основных производственных фондов), фонд социальной сферы (на работу непроизводственных фондов) и фонд собственных оборотных средств. Объем отчислений от прибыли в данные фонды должен планироваться по потребности и возможности. Для этого целесообразно составлять соответствующие планы: оборотных средств и инвестиций. Кроме того, средства фондов будут использоваться строго по целевому назначению.
3.3. Совершенствование финансовой стратегии по управлению оборотными активами и пассивами
Основным способом обеспечения выполнения финансовой стратегии по прибыли является разработка адекватной финансовой стратегии управления оборотным капиталом. Ранее (в разделе 2.4.) определено, что в 2007 году в колхозе «Большевик» по отношению к формированию оборотных активов применялась консервативная финансовая политика, о чем свидетельствует сравнительно низкий удельный вес оборотных активов в общих активах (42,84%). Аналогичная финансовая политика применялась и по отношению к источникам финансированияоборотныхактивов (низкий удельный вес заемных источников в общей сумме всех пассивов предприятия: 18,05% в 2007 году). Согласно матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами было определено, что в колхозе применялась консервативная политика комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами.
Для перехода к использованию финансовой стратегии мини-максимизации прибыли необходимо пересмотреть используемую в хозяйстве политику управления оборотными активами и источниками их финансирования. Большая эффективность оборотных средств и рост объема продаж достигается обычно при использовании умеренной политики управления текущими активами и пассивами.
Таблица 25. Вектор движения колхоза «Большевик» к намеченной цели на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами
| Политика управления текущими пассивами | Политика управления текущими активами | ||
| Консервативная | Умеренная | Агрессивная | |
| Агрессивная | Не сочетается | Умеренная ПКОУ | Агрессивная ПКОУ |
| Умеренная | Умеренная ПКОУ | Умеренная ПКОУКолхоз «Большевик»2008 год (проект) | Умеренная ПКОУ |
| Консервативная | Колхоз «Большевик»2007 год (факт)Консервативная ПКОУ | Умеренная ПКОУ | Не сочетается |
Для реализации умеренной политики по отношению к источникам финансирования оборотных активов необходимо активное использование краткосрочного банковского кредита, целесообразность привлечения которого объясняется тем, что:
· при использовании только собственного капитала и наивысшей финансовой устойчивости (коэффициент автономии равен единице), предприятие ограничивает темпы своего стратегического развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Как следствие, в этих условиях коммерческая организация не может перейти к стратегии мини-максимизации прибыли;
· если же предприятие использует заемный капитал, то оно имеет более высокий финансовый потенциал своего стратегического развития (за счет формирования дополнительного объема активов в период возникновения сезонных потребностей) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако в тоже время такие предприятия в большей мере генерируют финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).
Очень важно то, что использование кредита становится не только технологически, но и экономически выгодным, лишь при положительном значении эффекта финансового рычага. В колхозе «Большевик» в 2007 году он составил 0,38. На предприятиях возможны разные подходы к расчету эффекта финансового рычага. В целом по предприятию, кредит выгоден, если экономическая рентабельность активов выше среднегодовой ставки банковского процента.
В целях реализации избранной политики по отношению к оборотным активам предполагается (приложение 2), что в проектном периоде будут сохраняться достигнутые в отчетном году соотношения запасов в процентах к объему выручки (кроме животных на выращивании и откорме, а также готовой продукции и товаров для перепродажи планируемых в сумме 2007 года). Дебиторская задолженность планируется, как произведение выручки за 2008 год и отношения нормативного периода отсрочки платежей (10 дней) к неточному количеству дней в году (360). При этом предполагается, что все платежи будут осуществляться дебиторами вовремя. Остаток денежных средств на конец года определяется в соответствии с достигнутым в 2007 году уровнем коэффициента абсолютной ликвидности (0,08). Таким образом, оборотные средства на конец года планируются в размере 44 242 тыс. руб., в частности дебиторская задолженность – 2 482 тыс. руб., остаток денежных средств – 1 129 тыс. руб. Краткосрочные финансовые вложения и прочие оборотные активы не планируются.
Для реализации избранной политики по отношению к источникам финансирования оборотных активов, в том числе для определения потребности в краткосрочном кредите, очень важно оптимизировать размер собственного оборотного капитала колхоза «Большевик». Для этого, прежде всего, нужно спланировать реальную потребность в нем. С этой целью возможно применение нормативной величины коэффициента собственных оборотных средств, который рассчитывается по формуле:
Коэффициент собственных оборотных средств = Собственный оборотный капитал / Оборотные активы.
Нормативным считается значение равное 0,4-0,5. Однако, в связи со спецификой сельского хозяйства, колхозу «Большевик», на наш взгляд, целесообразно сохранить более высокое значение данного коэффициента (около 0,6). Тогда плановая потребность хозяйства в собственном оборотном капитале будет рассчитана по формуле:
Плановая потребность колхоза «Большевик» в собственном оборотном капитале на конец 2008 года (оптимальная) = 0,6 * Плановая потребность в оборотных активах на конец 2008 года = 0,6 * 44 242 = 26 545 тыс. руб.
Фактический размер собственного оборотного капитала на начало 2008 года в колхозе «Большевик» = Собственный капитал + Долгосрочные кредиты и займы – Величина внеоборотных активов = 89 357 + 3 400 – 87 882 = 34 875 тыс. руб.
Планируемое к концу 2008 года снижение совокупного норматива собственных оборотных средств по сравнению с фактическим размером на начало года в колхозе «Большевик» = 26 545 – 34 875 = - 8 330 тыс. руб.
Данный расчет показывает, что в 2008 году недостатка в собственном оборотном капитале у предприятия нет. Поэтому в проектном году на формирование фонда собственных оборотных средств прибыль направляться не будет. Более того, ожидаемый к концу 2008 года излишек собственного оборотного капитала в сумме 8 330 тыс. руб. может быть перераспределен в составе нераспределенной прибыли на капитальные вложения (обновление основных средств). Таким образом, реальный коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в колхозе «Большевик» в проектном году составит 0,6 (в отличие от 0,82 в 2007 году), в результате чего высвободится часть собственных средств из оборотных активов и увеличатся возможности инвестирования.