2. Анализируется возможный «критический путь» коммерческой организации из занимаемого квадрата. При этом необходимо учитывать, что предприятие не может «перескакивать» через квадраты. Например, из квадрата 9 «Кризис» можно попасть только в квадраты 7 «Эпизодический дефицит» или 8 «Дилемма», а из них переместиться в зоны равновесия и успеха.
3. Выбирается один стратегический путь движения предприятия из занимаемого положения (общая стратегия, т.е. стратегия передвижения в лучшую зону).
4. Определяются конкретные стратегические финансовые цели по отношению к прибыли, формированию оборотных средств предприятия и инвестициям.
5. Просчитываются возможные последствия реализации избранной конкретной стратегии.
Итак, после определения настоящего положения предприятия на матрице финансовой стратегии (зона и квадрат) и движения по ней за три последних года, становится возможным определение «критического пути» хозяйствующего субъекта (без «перескакивания» через промежуточные положения). Например, из квадрата 9 «Кризис» нельзя попасть сразу в зону успеха, не пройдя предварительно через послекризисные состояния, т.е. квадраты 7 «Эпизодический дефицит» или 8 «Дилемма». Или же из квадрата 6 «Материнское общество» нельзя попасть сразу в зону равновесия, не пройдя через квадраты 4 «Рантье» или 5 «Атака». При этом если соотношение заемные средства/собственные средства поднимается слишком высоко, то возникает тенденция к перемещению в квадрат 4 «Рантье», а если рынок сбыта материнского общества «стареет», исчерпывается - возникает тенденция к перемещению в квадрат 5 «Атака». Причем, особенностью квадрата 6 «Материнское общество» является то, что некоторые предприятия попадают в него случайно, не являясь при этом материнскими обществами. Причиной является большой объем привлеченных кредитов.
Зная сегодняшнее положение конкретного предприятия и возможный «критический путь» движения в перспективе менеджеры могут выбрать свою стратегию. Например, путь из квадрата 9 «Кризис» в квадрат 8 «Дилемма», а затем в квадрат 2 «Устойчивое равновесие» или путь из квадрата 6 «Материнское общество» в квадрат 4 «Рантье», а затем в квадрат 2 «Устойчивое равновесие».
Обеспечить достижение цели по избранному пути стратегического развития может тщательно обоснованная финансовая политика, адекватная финансовым возможностям предприятия и выбранному, по матрице финансового состояния, критическому пути.
На основании анализа текущей деятельности и движения по матрице финансовой стратегии, а также вариантных прогнозов (сценариев) будущего развития разрабатывается финансовая стратегия, имеющая долгосрочный характер, то есть первая часть финансовой политики, представленная в таблице 7, предложенной З. А. Круш и Л. В. Лущиковой [46, стр. 266, 267]. При этом, финансовую политику как взаимосвязанную совокупность избранных предприятием стратегических и тактических целей и задач, а так же методов и приемов их достижения определяют З. А. Круш и Л. В. Лущикова [46, стр. 258], в отличие от В. А. Слепова [54, стр. 56], И. А. Бланка [24, стр. 151], В.А.Слепова и Е. И. Громовой [55, стр. 50], которые не выделяют стратегию и тактику как части финансовой политики.
Таблица 7. Возможные варианты финансовой стратегии коммерческой организации, осуществляемой реформирование деятельности
| Направления финансовой политики | Реинжиниринг развития | Кризисный реинжиниринг |
| 1 | 2 | 3 |
| 1. Формирование и распределение прибыли | ||
| - списание товарно-материальных ценностей в затраты | ФИФО | ЛИФО (в настоящее время данный метод в РФ отменен) или по средней себестоимости |
| - начисление амортизации | ускоренные методы | линейный метод |
| - управленческие расходы | сокращать | |
| - цены | разумная максимизация | |
| - прибыль | стратегия мини-максимизации | стратегия максимизации |
| - дивидендная политика | выплата дивидендов | прекращение выплаты дивидендов |
| 2. Оборотные средства | ||
| - покупные материально-производственные запасы | умеренная или консервативная политика | консервативная политика (минимум запасов) |
| - источники финансового обеспечения | умеренная политика (собственные источники и кредит) | умеренная или консервативная политика |
| - собственный оборотный капитал | компромиссная модель (по возможности) | агрессивная (по минимуму) |
| - финансово-эксплуатационные потребности | сокращать | |
| 3. Инвестиции | ||
| - инвестиционные решения (активы) | замена основных средств, реконструкция, НИОКР, диверсификация производства | инвестиционные проекты перепрофилирования или диверсификации производства |
| - источники финансирования (пассивы) | собственный капитал и долгосрочный кредит, | лизинг, кредит под бизнес-план диверсифи- |
| Продолжение таблицы 7 | ||
| 1 | 2 | 3 |
| венчурное финансирование | кации или перепрофилирования производства | |
| 4. Капитал | ||
| - капитал | увеличение собственного капитала, рационализация капитала с учетом эффекта финансового рычага и средневзвешенной стоимости капитала | «разводнение» капитала, передача части капитала взамен долгов, снижение средневзвешенной стоимости капитала |
Финансовая стратегия является основанием для разработки тактики управления финансами (вторая часть финансовой политики). Тактическими целями управления финансами является обеспечение текущей ликвидности и платежеспособности предприятия, снижение риска потерь и обеспечение приемлемой рентабельности активов. Для достижения этих целей разрабатываются вопросы оперативного управления оборотными средствами, в частности, финансовая политика управления дебиторско - кредиторской задолженностью, финансовая политика формирования производственных запасов на квартальные даты операционного цикла, финансовая политика использования денежных средств, кредитная политика.
Финансовая политика может разрабатываться на весь стратегический период или на конкретный его этап, обеспечивающий решение отдельных стратегических задач (например, эмиссионная политика). Более того, на отдельных этапах стратегического периода финансовая политика предприятия может кардинально изменяться под воздействием непредсказуемых изменений внешней финансовой среды, будучи при этом направленной на реализацию его главной финансовой стратегии.
В процессе реализации финансовой политики используются все специфические приемы финансового менеджмента: операционный и углубленный операционный анализ, анализ чувствительности, операционный и финансовый леверидж, средневзвешенная стоимость капитала, расчет чистой текущей стоимости и внутренней нормы рентабельности инвестиционных проектов, оптимизация налогообложения и т. д.
Финансовая стратегия предприятий формируется на основе широкого перечня законов, постановлений, приказов и распоряжений.
В частности, разделом 1, главой 1, статьей 8 Конституции Российской Федерации [1] гарантируются единство экономического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств, поддержка конкуренции, свобода экономической деятельности, а в разделе 1, главе 2, статье 34 оговаривается, что каждый гражданин имеет право на свободное использование своих способностей и имущества для предпринимательской и иной не запрещенной законом экономической деятельности.
В части 1, разделе 1, подразделе 2, главе 4 Гражданского кодекса Российской Федерации [2] определяются понятие юридического лица, организационно – правовые формы, виды и основные правила управления хозяйствующим субъектом.
Налоговым кодексом Российской Федерации [3] устанавливается система федеральных, региональных и местных налогов и сборов, которые уплачиваются предприятиями различных организационно – правовых форм. В частности, частью 2, главой 26,1 регламентируется система налогообложения для сельскохозяйственных товаропроизводителей – единый сельскохозяйственный налог. Организации и индивидуальные предприниматели, являющиеся сельскохозяйственными товаропроизводителями в соответствии с данной главой, вправе добровольно в предусмотренном порядке перейти на уплату единого сельскохозяйственного налога.
Целями Федерального закона от 29 окт. 1998 г. № 164 - ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» [5] являются развитие форм инвестиций в средства производства на основе финансовой аренды (лизинга), защита прав собственности, прав участников инвестиционного процесса, обеспечение эффективности инвестирования. В настоящем Федеральном законе определены правовые и организационно-экономические особенности лизинга.
В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации Федеральный закон от 26 окт. 2002 г. № 127 - ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» [10] определяет основания для признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства), порядок и условия проведения процедур банкротства и иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов. Действие данного Федерального закона распространяется на юридические лица, которые могут быть признаны несостоятельными (банкротами) в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.
В целях реализации мер по предупреждению несостоятельности (банкротства) предприятий и организаций Приказом Министерства промышленности и энергетики и Министерства экономического развития и торговли РФ от 25 апр. 2007 г. № 57 и № 134 «Об утверждении методических рекомендаций по составлению плана (программы) финансового оздоровления» [16] утверждены методические рекомендации по составлению плана (программы) финансового оздоровления.