Финансовая устойчивость предприятия ОАО "Агрокомплекс" (стр. 9 из 17)

2) По степени реальности и объективности – показатели денежного потока; доля денежного притока в выручке организации; доля денежного оттока в материальных затратах; К погашения дебиторской задолженности; К соотношения оттока денежных средств и краткосрочных обязательств и др.

3) По субъектам анализа для внешних пользователей и для внутренних пользователей.

Для внешних пользователей это показатели структуры капитала, ликвидности и платежеспособности, позволяющие оценить риск невыполнения обязательств перед кредиторами.

Для внутренних пользователей это вся система финансовой устойчивости, включая динамическую и статическую составляющие, а также эффективность менеджмента и денежных потоков.

4) Эффективность менеджмента – к текучести кадров; доля управляющего персонала, прошедшего специальные курсы подготовки в их общем числе;

Прирост (снижение) коммерческих сделок с крупной (в зависимости от размеров организации) экономической выгодой; количество освоенных (внедренных) программных продуктов.

Логично предположить, что поддержание высоких производственных темпов роста - (высокие показатели рентабельности, оборачиваемости активов, превышения рентабельности активов над процентной ставкой по получаемым кредитам и займам), при условии направления большей части чистой прибыли на накопление, а не на потребление и дивидендные выплаты (К реинвестирования = Чистая прибыль, направленная на расширение операционной деятельности фактически это большая часть нераспределенной прибыли / Чистая прибыль -> 1), является определяющим фактором наращивания собственного капитала, что оказывает непосредственное влияние на оптимизацию показателей структуры капитала, ликвидности и платежеспособности, представляющих собой внешнее, поверхностное выражение финансовой устойчивости. Кроме того, тенденции и значения за отчетный период показателей, характеризующих причины финансовой устойчивости, позволяют с определенной степенью точности спрогнозировать статические показатели, рассчитанные на основании структуры капитала, а также возможную платежеспособность. Для динамических показателей, в отличие от статических, пока не существует обоснованных нормативных значений, поэтому их анализ необходимо проводить в динамике за ряд лет или в сравнении с организациями - конкурентами.

Оба элемента указанного классификационного признака закономерно вписываются в общую концепцию наращивания собственного капитала, во многом отражающую сущность финансовой устойчивости коммерческой организации.

В отдельную группу следует выделить показатели эффективности менеджмента анализируемого хозяйствующего субъекта. Это не случайно, поскольку качество и обоснованность принимаемых управленческих решений в значительной степени определяют ход финансово-хозяйственного процесса и, в конечном итоге, устойчивость финансового состояния организации. К тому же квалифицированный (высокопрофессиональный) персонал способен сохранить и приумножить достигнутые успехи, не допустить серьезных промахов в управлении предприятием. Кадровая проблема в отношении квалифицированного персонала приобретает особую остроту в агроорганизациях. Это продиктовано низкой закрепляемостью работников на селе по причинам неконкурентоспособной заработной платой, ограниченностью бытовых условий, слабой развитостью социальной инфраструктуры. В этой ситуации привлечение молодых, перспективных работников в сельскую экономику с созданием для них комфортных условий труда и отдыха должно стать важнейшей задачей руководства аграрных коммерческих организаций.

Как отмечалось ранее, важнейшим показателем диагностики финансовой устойчивости является обеспеченность материальных оборотных активов устойчивыми (плановыми) источниками финансирования, к которым относятся собственный оборотный капитал и краткосрочные кредиты банка. Большинством авторов выделяются четыре возможные ситуации:

1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (3) меньше суммы собственного оборотного капитала (СОК):

3 < СОК.

2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия (И_п = СОК + краткосрочные кредиты и займы):

СОК < 3 < И_п.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (И_вр = непросроченная кредиторская задолженность):

3 = И_п + И_вр.

4. Кризисное финансовое состояние. Равновесие платежного баланса обеспечивается преимущественно за счет просроченной кредиторской задолженности:

3 > И_п + И_вр.

Однако, применяя указанные неравенства для оценки степени финансовой устойчивости аграрных коммерческих организаций, получится, что более 80% от их общего числа оказываются в кризисном финансовом состоянии, т.е. фактически банкротами. В этой связи есть основания полагать, что выше обозначенные балансовые неравенства, разработанные для всей экономики в целом, не учитывают специфические особенности функционирования аграрного сектора, как постоянные, так и сложившиеся в современных условиях хозяйствования. Эти особенности в рамках диагностики финансовой устойчивости заключаются в следующем:

1. Аграрные хозяйствующие субъекты вынуждены поддерживать большое количество производственных запасов. Это объясняется:

а) сезонным характером производства;

б) стремлением руководства заранее приобрести необходимые ТМЦ, частично оградив себя от влияния инфляции и недобросовестных посредников;

в) направлением значительного количества готовой продукции на внутреннее потребление (по зерновым до 50%);

г) в специализированных животноводческих хозяйствах статья запасов «Животные на выращивании и откорме» (сч. 11) может превалировать не только в структуре оборотных активов, но и активов в целом.

2. В большинстве хозяйствующих субъектов наблюдается дефицит собственного оборотного капитала, что вызвано как многолетней убыточной работой, так и крупными суммами кредиторской задолженности.

3. На балансах большинства агроорганизаций числятся крупные суммы просроченной кредиторской задолженности, особенно перед внебюджетными фондами. Большую часть этой задолженности составляют штрафы и пени за несвоевременную уплату. История возникновения этих долгов относится к 1993 г., когда против сельского хозяйства в полную силу заработали механизмы штрафных санкций, однако хозяйства, оказавшись в условиях гиперинфляции и острейшего дефицита средств, были не в состоянии погашать обязательные платежи по многократно возросшим процентным ставкам.

4. Ограниченность применения законодательства о банкротстве против сельскохозяйственных организаций. Это происходит при помощи административного заслона во избежание социальных конфликтов, поскольку хозяйствующий субъект на селе часто является градообразующим, т.е. полностью или частично поддерживающим всю социальную инфраструктуру (ЖКХ, школы, больницы, детские дошкольные учреждения, столовые, бани и т.п.).

5. Участие многих хозяйств в агропромышленной интеграции как способ адаптации к неблагоприятному влиянию внешней бизнес-среды (диспаритет цен, слабая финансовая и протекционистская поддержка со стороны государства, ограниченность рынков сбыта и др.). В результате происходит снижение части издержек, приток средств на финансирование сельхозработ и обеспечиваются условия простого воспроизводства, что в целом повышает финансовую устойчивость, однако, при этом зачастую теряется юридическая самостоятельность (происходит передел собственности).

Учитывая отмеченные особенности, следует модернизировать балансовые неравенства, характеризующие типы финансовой устойчивости в сторону смягчения условий финансовой несостоятельности.

Говоря о показателях финансовой устойчивости, стоит отметить, что среди всего их множества можно выделить обобщающие, т.е. наиболее концентрировано выражающие сущность исследуемой категории. К этим показателям можно отнести: Коэффициент финансовой независимости (Собственный капитал / Всего активов), коэффициент финансовой устойчивости (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Всего активов), Чистые активы (Активы, принимаемые к расчету – Пассивы, принимаемые к расчету), Рентабельность активов (Чистая прибыль / Активы), эффект финансового рычага, ряд показателей эффективности менеджмента. Все они находятся под воздействием факторов как внутренней, так и внешней бизнес – среды, определяющих устойчивость финансового состояния субъекта.

Одним из важнейших индикаторов оценки финансовой устойчивости организации является коэффициент маневренности собственного капитала (Собственный оборотный капитал / Собственный капитал), отражающий долю собственного капитала, направленную на финансирование мобильных активов. Предлагается мультипликативная детерминированная модель зависимости коэффициента маневренности собственного капитала от четырех показателей-факторов:

где СОК — собственный оборотный капитал;

СК — собственный капитал;

ОА — оборотные активы;

КО — краткосрочные обязательства;

ЗК — заемный капитал.

Таким образом, маневренность собственного капитала (К_м) находится под влиянием коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (К_сок), коэффициента текущей ликвидности (К_тл), доли краткосрочной задолженности в общей сумме заемного капитала (коэффициент структуры заемного капитала — К_ко) и финансового рычага или коэффициента соотношения заемных и собственных средств (К₃/_с).