частные,
государственные (за счёт федерального и регионального бюджетов, внебюджетных фондов и госкредитов),
иностранные (в том числе государственные),
совместные (вложения субъектов разных государств).
Инвестиции, включаемые в общий бюджет капиталовложений, могут быть прямыми (в конкретные объекты развития) и непрямыми (в ценные бумаги финансовых посредников, которые уже сами определяют, в какие объекты вложить данный капитал).
При любом "раскладе" капиталовложений инвестиции в основные средства (фонды) являются наиболее важными и ответственными, потому что от них зависит воспроизводство и расширенное воспроизводство материально-технической базы организации (предприятия).
Источниками финансирования инвестиций этого вида могут быть:
а) собственный капитал – уставный и накопленный за счёт прибыли, в том числе добавочный и резервный капиталы;
б) привлечённый капитал – акционерный, иностранный, совместный и др.;
в) заёмный капитал в форме долгосрочных кредитов и займов, в том числе по ипотеке;
г) целевые бюджетные и внебюджетные средства, направляемые на выполнение конкретных госзаказов или целевых программ;
д) средства сберегательных или страховых фондов, если они предоставляются на долгосрочной основе;
е) лизинг основных средств (чаще всего оборудования и технологий);
ж) амортизационные отчисления, входящие в себестоимость выпускаемой продукции и оказываемых услуг.
При формировании общего бюджета капвложений следует учитывать, что для финансирования инвестиционных потребностей необходимо рассчитать так называемый "коэффициент самофинансирования". Его формула:
Ксф = (ЧПрп + АО) / (ДСпн + ДСср + ДСп), где:
Ксф – коэффициент самофинансирования (самоинвестирования);
АО – сумма амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам;
ЧПрп - чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия;
ДСпн - денежные средства, необходимые на производственные нужды (капвложения в поддержание производства);
ДСср – денежные средства, необходимые для социального развития коллектива;
ДСп - денежные средства, предусматриваемые на потребление.
Рекомендуется предусматривать значение Ксф > 0,5. В практике промышленно развитых стран доля собственных источников финансовых ресурсов составляет, как правило, > 0,6.
Общий бюджет капиталовложений должен формироваться таким образом, чтобы:
копвложения с длительными сроками финансирования обеспечивались не только собственными средствами, но и долгосрочным заёмным капиталом (в этом случае сработает эффект финансового левереджа);
наиболее рискованные капиталовложения финансировались только за счёт собственных средств;
при использовании заёмных средств в любое время обеспечивалась достаточная платёжеспособность предприятия;
заёмный капитал привлекался предприятием лишь в случае ожидаемого получения дополнительной прибыли за счёт использовании этого финансового инструмента - нельзя строить (планировать) развитие предприятия только за счёт заёмного капитала.
Общий бюджет капиталовложений следует формировать раздельно по источникам финансирования основных и оборотных средств. Можно при этом планировать развитие определённой части основных фондов и за счёт краткосрочных финансовых средств, но при условии, что у организации имеется вероятность быстрой амортизации этих фондов.
При установлении пропорций финансовых вложений в физические объекты (особенно в недвижимость) и в ценные бумаги фондового рынка необходимо учитывать специфические особенности разных вложений. А именно:
а) в недвижимость обычно требуется в принципе больше капиталовложений, чем в ценные бумаги;
б) поток доходов от недвижимости очень зависит от экономической ситуации в регионе её расположения;
в) инвестиции в недвижимость имеют низкую ликвидность (её нереально быстро продать при срочной финансовой необходимости);
в то же время:
г) сданная в аренду недвижимость приносит фактически ежемесячный доход, тогда как на акции и облигации доход выплачивается всего один раз в год (по итогам деятельности), и то нерегулярно;
д) недвижимость в известном смысле представляет собой фиксированные активы, так как здесь ставка реинвестирования меняется довольно редко и, как правило, плавно, а поток доходов – практически всегда положительный, тогда как котировка ценных бумаг может меняться ежедневно и как в положительную, так и в отрицательную сторону, поэтому денежный поток здесь может быть как положительным, так и отрицательным.
Следовательно, вложения в недвижимость – более эффективны.
Осуществление инвестиционной деятельности – это обязательное условие нормального развития любой организации и всей страны в целом.
Все возможные инвестиционные стратегии можно разбить на 2 группы:
пассивные инвестиции – те, которые обеспечивают поддержание неухудшения показателей результативности (прибыльности предприятий за счет замены устаревшего образования и выбывшего персонала).
активные инвестиции – те, которые обеспечивают развитие повышения конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности за счет внедрения новой технологии, организации выпуска продукции, пользующейся высоким спросом, а также расширения рынка деятельности фирмы, а может быть, и поглощения конкурирующих фирм.
Факторы, влияющие на процесс принятия инвестиционного решения.
уровень профессиональной компетенции руководителя организации, особенно в части финансово-аналитической грамотности;
постоянно меняющаяся рыночная среда, в которой приходится работать каждой организации, в том числе такие рыночные атрибуты, как:
- ценообразование на основе спроса;
- жесткая конкуренция и необходимость постоянных маркетинговых исследований в своем сегменте рынка.
- позиции государства в части создания внешней среды, необходимой для нормальной деятельности субъектов рынка; и т.д.
Поэтому в ходе принятия инвестиционного решения следует:
изучить емкость и перспективы развития будущего рынка сбыта товара, намечаемого к выпуску на основе инвестиционного проекта;
оценить затраты, которые будут необходимы для изготовления и сбыта планируемого товара, в соответствии сценами, по которым можно будет продавать этот товар;
определить виды и оценить возможные последствия рисков, которые неизбежно будут иметь место;
наметить риск–менеджмент.
К подготовке инвестиционного решения необходимо привлечь группу специалистов различного профиля, в том числе:
экономист с опытом работы в данной отрасли (он может быть руководителем группы);
специалист–маркетолог;
инженер–технолог, владеющий особенностями производства планируемой продукции;
инженер–конструктор, хорошо знающий особенности продукции и возможные проблемы при организации сервисного послепродажного обслуживания товарных изделий;
инженер-строитель, имеющий в прошлом опыт создания аналогичных производств;
специалист по учету затрат в производствах данного типа.
В сфере компетенции каждого из специалистов должно быть поручение учета своих, соответствующих факторов.
Могут (и должны в необходимых случаях) привлекаться также консультанты и эксперты.
Пассивные и активные инвестиции можно представить следующим графическим образом:Прибыльность за счет инвестиций |