Цены на рынке капитальных активов (стр. 1 из 4)
План
І. Теоретическая часть
1. Цены на рынке капитальных активов, процентная ставка и спрос на инвестиции
2. Транспортные тарифы на перевозку грузов и методика их расчета
ІІ. Практическая часть
Список литературы
І. Теоретическая часть
1. Цены на рынке капитальных активов процентная ставка и спрос на инвестиции
Купля-продажа денег, ценных бумаг имеет свою специфику, и это находит отражение при формировании процентной ставки, темпов инфляции и валютного курса.
Среди различных видов цен, используемых коммерческими банками, особое место занимает процентная ставка – номинальная и реальная (рыночная). Рыночная ставка процента колеблется под влиянием факторов, определяющих рыночную конъюнктуру. В учебнике по управлению финансами в коммерческих банках американского экономиста Джозефа Ф. Синки выделяются следующие составные части рыночной ставки процента:
• вознаграждение за отказ от потребления;
• премия за ожидаемую инфляцию;
• премия за несение риска непогашения;
• премия за несение процентного риска.
Процентная ставка включает в себя несколько элементов, точно так же как и структура цены любого товара. При формировании процентной ставки важную роль играют и скидки к ставке, которые устанавливаются в зависимости от деловой политики, проводимой банком.
Количество скидок в процентной ставке зависит от видов и размеров страхования депозитов. Регулирование уровня процентной ставки снижает риск неплатежеспособности.
Мелкие вкладчики готовы платить за диферсификацию портфеля и за его прогрессивную оценку, осуществляемую банками. У банков при этом образуются более низкие издержки на привлекаемые средства. Полученная экономия выступает по своему содержанию как вознаграждение банка за посредничество при реализации риска.
Большинство банковских пассивов краткосрочны, и их вкладчики не несут значительного процентного риска. В целях привлечения клиентов банки устанавливают скидки с процентной ставки. За создание удобств для клиента или за предоставление клиенту дополнительных услуг в виде открытия чековых счетов или сдачи в аренду сейфов взимается дополнительная плата.
Наоборот, по крупным депозитам рисковая премия может колебаться в значительных размерах. Стоимость ссуды с учетом многих факторов выступает как функция издержек на привлечение банковских средств, риска невозвращения ссуды, срока ссуды, характера взаимосвязи между клиентом и банком. Например, хорошие и первоклассные клиенты получают привилегии в виде скидок от процентной ставки.
Разница между процентными ставками есть маржа, то есть прибыль банка. Маржа призвана покрыть основные операционные расходы банка, обеспечить выплату налогов и норму прибыли, необходимую для обеспечения нормального процесса расширенного воспроизводства банковской деятельности.
В экономической науке принято считать, что теория процента строится на базе теории ценности и теории денег.
Ссуда денег есть отчуждение права собственника на присвоение с помощью денег чужого труда и реализация данного права в возрастании стоимости ссуды при ее возврате. Таким образом, процент за кредит возникает, с одной стороны, как результат, а с другой – как условие выбора собственником в альтернативе отчуждения принадлежащей ему потребительной стоимости. Характер потребительной стоимости принадлежащих кредитору средств зависит от способа производства и определяет появление соответствующего ему отношения по плате за кредит. Процент за кредит в этом качестве делает возможной ссуду. Известное определение – процент как движущий мотив развития кредитных отношений – отражает именно эту сторону содержания процента.
С помощью процента собственник превращает деньги в капитал, от него же требуют не капитала, а денег как таковых. Это соответствует различию ролей кредитора и заемщика.
Процент, как и всякая цена, становится результатом торга, в данном случае торга между функционирующим и денежным капиталистами. Вместе с тем объект их торга – это особый товар. С обычным товаром его объединяет только то, что, как и в любой сделке «купли-продажи», денежный капиталист в действительности отчуждает потребительную стоимость и отдает ее как товар. Но при купле-продаже обычного товара только потребительная стоимость и отчуждается. При ссуде же отчуждается и стоимость. Общность сделок ссуды и купли-продажи, собственно, и отражает характеристика процента как цены. Отличия этих сделок выражаются в иррациональности такой цены. При равенстве спроса и предложения, равно как и при любых других условиях, цена не может равняться стоимости ссуживаемых средств. Механизм формирования этой цены соответствует не стоимости, а выражаемой ценой потребительной стоимости ссуживаемых денег быть средством присвоения чужого труда. Вокруг цены разворачивается конкуренция денежного и функционирующего капиталистов. Механизм их конкуренции становится механизмом формирования уровня процентных ставок. В самом деле, только разделение капиталистов на денежных и промышленных превращает часть прибыли в процент, вообще создает категорию процента, и только конкуренция между этими двумя видами капиталистов создает ставку процента.
Движение денег совершается по схеме:
где Д – деньги, взятые в ссуду, допустим, 1 млн руб. На них покупается товар Т;
СП – средства производства;
PC – рабочая сила;
П – процесс производства, в результате которого создается новый товар Т'.
Т' реализуется за деньги Д'. Предположим, получаем от реализации 1,2 млн руб. Из этой суммы возвращается кредит 1 млн руб. и процентная ставка за него при норме 5% – 50 000 руб. Оставшаяся часть – 150 тыс. руб. – принимает форму прибыли производителя товара и называется предпринимательским доходом. Она равна 15%. Процесс кругооборота денег должен носить непрерывный характер.
Как цена, регулируемая не стоимостью, а колебаниями спроса и предложения, процент не может иметь естественной нормы. Но поскольку заемщик и кредитор делят одну потребительную стоимость, соответственно и процент оказывается в известных границах связан со средней нормой прибыли и является ее частью.
Так как при купле-продаже отдаются деньги, а не их стоимость, которая возмещается в форме товара, поэтому цена, возникающая в кредитной сделке, где товарная и денежная формы стоимости не противостоят друг другу, не может быть обычной ценой, денежным выражением стоимости, а является иррациональной ценой потребительной стоимости ссуживаемых средств.
Норма процента есть величина, выражающая среднюю ставку процента по ее изменениям во время крупных промышленных циклов. Среднюю норму процента, в отличие от постоянно колеблющихся рыночных ставок, невозможно определить каким-либо законом. Соотношение спроса и предложения не играет никакой роли. Один и тот же капитал выступает как ссудный (для кредитора) и как торговый (для заемщика – функционирующего капиталиста). Как эти два лица делят полученную прибыль – это чисто эмпирический, относящийся к царству случайностей факт.
Большой удельный вес перераспределительной, спекулятивной экономики породил и другие теории процентной ставки. В западной экономической литературе процент обычно рассматривается как «естественная» форма дохода, присваиваемого собственником капитала.
Например, норма процента у Дж. М. Кейнса наряду с графиком предельной эффективности инвестиций или ожидаемым доходом от имеющихся капитальных вложений представлена как фактор, определяющий величину инвестиций. Инвестиции, в свою очередь, играют важную роль в определении уровня национального дохода и занятости. Дж. М. Кейнс особо подчеркивал, что предельная эффективность капитала зависит прежде всего от оценки будущих прибылей, что делает ее крайне чувствительной ко всякого рода спекуляциям, панике, техническим переворотам и т. п. Однако нижним пределом этого показателя – пределом, существующим сегодня, является ставка процента. Сегодняшняя ставка процента определяет для предпринимателя нижнюю границу прибыльности его будущих капитальных вложений. Чем ниже норма процента, тем дальше отодвигаются эти границы, и наоборот, жесткость процентной ставки, по Дж. М. Кейнсу, будет тормозить склонность к инвестированию.
Дж. М. Кейнс выдвинул совершенно иное, отличное от классиков и неоклассиков объяснение процента. Процент в его теории – автономный фактор, его уровень определяется взаимодействием предложения и спроса на денежные остатки, то есть не на все сбережения, а лишь на их денежную часть. Процент у Дж. М. Кейнса чисто денежный феномен, отражающий игру рыночных сил на денежном рынке. Именно в этом направлении развивал Дж. М. Кейнс и свою концепцию денежного спроса, связав его с так называемой «склонностью к ликвидности». Три мотива, согласно Дж. М. Кейнсу, регулируют уровень денежной наличности, накапливаемой индивидуумами:
• трансакционный, вытекающий из потребностей товарно-денежных отношений, – потребность в наличных деньгах для текущих сделок потребительского или производственного характера, то есть для осуществления товарообменных сделок;
• мотив предосторожности, тесно связанный с первым мотивом, – то есть желание обеспечить в будущем возможность распоряжаться определенной частью ресурсов в форме денежной наличности или риск потери капитала;
• спекулятивный мотив, непосредственно связанный с нормой процента, – то есть намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим по сравнению с рынком знанием того, что принесет будущее, или неопределенность по поводу будущих изменений нормы процента.
Необходимость отказаться от денежной ликвидности и порождает, по мнению Кейнса, своеобразную плату, принимающую форму процента. «Норма процента в любое время, – пишет Дж.М. Кейнс, – будучи вознаграждением за расставание с ликвидностью, есть мера нежелания со стороны тех, кто владеет деньгами, расставаться с непосредственным контролем над ними. Норма процента –...это "цена", которая уравновешивает настойчивое желание удерживать богатство в форме наличных денег с находящимся в обращении количеством денег».