2.3 Структура участников рынка международных инвестиций России
Что касается страновой принадлежности ведущих иностранных инвесторов, вкладывавших средства в экономику России на протяжении периода 1995 – 2006 гг.[16, С. 251 – 252; 17, С. 243 — 244; 18, С. 249 – 250; 19, С. 294;], то первое место среди стран-инвесторов занимает Великобритания, вытеснившая с этого места Германию, которая по итогам 1995 – 2003 гг. лидировала среди названных стран, а теперь оказалась только на пятом месте. На долю Великобритании приходится 13,9% общего объема поступления иностранных инвестиций в Россию.
Отметим, что по результатам 1995 – 2001 гг. во главе списка находились США, откатившиеся теперь на шестое место. Однако США занимают второе место по объему поставлявшихся прямых инвестиций (некоторая их часть, как говорилось ранее, осуществляется по каналам фондового рынка) с долей в 19,3% (первое место у Нидерландов – 24,4%) и четвертое – по портфельным (данные по прямым и портфельным инвестициям – за 1995 – 2005 гг.). Великобритания лишь пятая по прямым инвестициям, но вторая – по портфельным (15,9%).
Высока совокупная доля четырех стран – участниц ЕС (Великобритания, Германия, Нидерланды, Франция) и Швейцарии – около половины общей суммы инвестиций (в том числе 42,9% прямых и 20,4% портфельных вложений). Япония по общей величине вложений вообще не входит в первую десятку стран, а по объему прямых инвестиций (2,4%) занимает лишь седьмое место.
Обращает на себя внимание то, что в числе основных инвесторов в российскую экономику находятся страны и территории, имевшие режим офшорных зон. Это – Кипр (по общей величине инвестиций – второе место; по прямым вложениям – третье и по портфельным – первое место) и принадлежащие Великобритании Виргинские острова. Суммарная доля Кипра и Виргинских островов по общему объему инвестиций составляет 15,4% и по прямым инвестициям – 16,3%. Особенно велик вклад этих двух территорий в увеличение зарубежных портфельных активов в России – 48,7%. Капиталы, поступавшие из офшоров, имеют преимущественно российское происхождение.
Объем накопленных иностранных инвестиций в экономику России, по концепции Росстата (без охвата органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков), составил на конец 2006 г. 142,9 млрд. дол. и на 1 октября 2007 г. – 197,8 млрд. дол. Это превышает соответствующий показатель в начале года на 38,4% и на ту же дату предыдущего года – на 52,2%. Из общей суммы накопленных в экономике страны иностранных вложений прямые инвестиции составили 87,8 млрд. дол., или 44,4%, и портфельные – 4,2 млрд. дол. (2,1%)[23].
Распределение ведущих стран – владельцев накопленных к началу 2007 г. инвестиций весьма близко к тому порядку, в котором располагаются страны-инвесторы в Россию в итоге периода 1995 -2006 гг.: на первых трех местах находятся, соответственно, Кипр (22,6% общей суммы), Нидерланды (16,4%) и Люксембург 16,0%). А вот Великобритания, которая по объемам инвестирования средств в российскую экономику в 1995 – 2006 гг. является лидером, по накопленным вложениям занимает лишь пятое место (8,2%) вслед за Германией (8,6%). Другие наиболее развитые государства находятся во второй половине десятки основных стран-инвесторов.
По версии Центрального банка Российской Федерации (международная инвестиционная позиция), на начало 2007 г., накопленные прямые инвестиции в Россию (все сектора экономики) составили 271,6 млрд. дол. (увеличение по сравнению с состоянием на начало 2001 г. в 8,4 раза). Из этой суммы 250,1 млрд. дол. приходились на участие нерезидентов в капитале российских предприятий и их реинвестированные доходы и 21,5 млрд. дол. – на остальные прямые инвестиции (долговые обязательства частного сектора, включая банки, перед прямыми инвесторами) [11, c. 167, 168, 178 – 180].
Иностранные портфельные инвестиции в секторе частных нефинансовых предприятий России на начало 2007 г. (по рыночной стоимости) – 210,0 млрд. дол. (рост за 2001 – 2006 гг. – в 18,1 раза). Из них 190,9 млрд. дол. – это участие иностранцев в капитале предприятий и 19,2 млрд. дол. – вложения в российские корпоративные долговые ценные бумаги (включая краткосрочные обязательства на сумму 0,4 млрд. дол.). При этом задолженность нефинансового сектора перед иностранцами по долговым ценным бумагам увеличилась, по сравнению с состоянием на 1 января 2004 г., в 4,8 раза и на начало 2001 г.- в 33,2 раза [11, c. 167, 168, 178 – 180].
На сегодняшний день наибольшую активность на российском рынке проявляет семейство шведских фондов Prosperity. По данным Standard and Poor’s, три фонда, занимающие первые строчки в рейтинге офшорных фондов за 2002 год, управляются Prosperity Capital Management. Флагманом семейства считается фонд Russian Prosperity Fund, зарегистрированный на Каймановых островах и имеющий листинг на Ирландской фондовой бирже. Согласно Standard and Poor’s, за последние 3 года фонд Russian Prosperity Fund опережает другие фонды, инвестирующие в российские акции, по показателю риск/доходность.
Из приведенных выше цифр следует, что потенциал иностранного присутствия на российском фондовом рынке в качестве источника средств для развития российской экономики реализовался пока что в ограниченных масштабах.
2.4 Структура участников рынка международных инвестиций США
В приложении 2 приведена структура рынка международных инвестиций США по участникам и отраслям промышленности.
Важнейшим инвестором американской экономики продолжает оставаться Великобритания, компании которой активно вкладывают капиталы в нефтяную и химическую промышленность, машиностроение, пищевую индустрию. Высокая степень экономической взаимозависимости между странами проявляется в том, что Великобритания занимает примерно такое же место в качестве приложения американских прямых инвестиций за рубежом (на Великобританию приходится 18%), какое английские инвестиции занимают в общем объеме прямых иностранных капиталовложений в США.
Структура экономической взаимозависимости между странами проявляется в том, что Великобритания занимает примерно такое же место в качестве приложения американских прямых инвестиций за рубежом (на Великобританию приходится 18%), какое английские инвестиции занимают в общем объеме прямых иностранных капиталовложений в США.
Динамика отраслевой структуры английских прямых инвестиций в США свидетельствует об ее кардинальных изменениях в последние десятилетия. Если в начале 60-х гг. более 40% инвестиций было сконцентрировано в страховании, то в 2005 г. доля этого сектора уменьшилась до 9%. Одновременно доля обрабатывающей промышленности возросла до 42%. На обрабатывающую промышленность вместе с нефтяной приходится 60% всех английских инвестиций[8].
В течение последних двух десятилетий в структуре инвестиций при сохранении лидерства традиционных западноевропейских инвесторов произошли некоторые сдвиги в пользу Японии – самого динамичного инвестора на американском рынке.
В прямых инвестициях японских компаний на американском рынке на протяжении последних десятилетий устойчиво возрастала доля обрабатывающей промышленности. Если в конце 60-х гг. Японии принадлежали, как правило, торговые предприятия по обслуживанию экспорта материнских компаний, то уже в 70-е гг. японцы производили в США телевизоры, ткани, а также пищевую и химическую продукцию, а в 80-е – автомобили и другую сложную машиностроительную продукцию.
В начале XXI в. на японские предприятия приходилось 16% продукции, произведенной иностранными небанковскими предприятиями в США, 16% занятых на них, 25% экспорта и 38% импорта этих предприятий[9].
Производственная деятельность японских компаний в США тесно связана с торговыми отношениями между двумя странами. На долю японских филиалов небанковского сектора в США приходится 52% всего американского товарного экспорта в Японию – это самый высокий показатель среди 28 крупнейших торговых партнеров США. Для сравнения: доля западноевропейских филиалов небанковского сектора в общей сумме товарного экспорта из США в страны Западной Европы составляет 16,9%. Для ведущих инвесторов в США, Великобритании и Нидерландов, этот показатель еще меньше – 14,8% и 16,2% соответственно.
Переплетение торгово-экономических интересов с прямыми инвестициями японских компаний в США носит еще более ярко выраженный характер в сфере американского импорта товаров из Японии, 80% которого приходится на японские предприятий небанковского сектора в США (в сравнении с 30% в среднем для иностранных предприятий в США).
На третьем месте по объему иностранных прямых инвестиций в США – Нидерланды (11,9% общей суммы). Нидерланды традиционно вкладывают в американскую экономику больше прямых инвестиций, чем США в голландскую. Динамика голландских вложений свидетельствует о том, что во второй половине 70‑х гг. они превысили даже объем прямых английских вложений, но впоследствии вновь уступили Великобритании, а затем и Японии.
Значительная часть прямых капиталовложений в США осуществляется Royal Dutch Shell,Unilever и Philips. В сферу деятельности Shell Oil (контролируемой Royal Dutch Shell) входит разведка, добыча и переработка нефти и природного газа, а также производство нефтехимической продукции. Среди крупнейших владений англо-голландского концерна Unilever в США – Lever brothers, Thomas J. Lipton и другие.