Анализ финансового потенциала и оценка инвестиционной привлекательности предприятия (на примере ОАО "Нефтекамскнефтехим") (стр. 11 из 17)

Оценка ФПП проводится по данным финансовой отчетности за 2007-2009 года. Результаты расчета значений финансовых показателей ОАО "Нефтекамскнефтехим" представлены в таблице 7.

Таблица 7 – Результаты расчета финансовых показателей, характеризующих финансовый потенциал ОАО "Нефтекамскнефтехим"

Наименование показателя	Значение показателя
	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Коэффициент финансовой независимости	0,5584	0,5034	0,5059
Коэффициент финансовой зависимости	0,4416	0,4966	0,4941
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5142	0,8818	0,9584
Коэффициент самофинансирования	1,2646	1,0139	1,0240
Коэффициент общей ликвидности	1,3137	0,9828	0,7683
Коэффициент срочной ликвидности	0,7550	0,6124	0,4479
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0338	0,1123	0,1512
Рентабельность совокупных активов	0,1111	0,0478	0,0122
Рентабельность собственного капитала	0,1451	0,0607	0,0147
Эффективность использования активов для производства продукции	1,1612	1,2306	1,0558

Далее необходимо сопоставить полученные значения основных финансовых показателей хозяйственной деятельности ОАО "Нефтекамскнефтехим" со шкалой, характеризующей уровень финансового потенциала предприятия. После расчета основных финансовых коэффициентов и определения их пороговых значений необходимо построить кривую финансового потенциала предприятия по данным показателям за каждый рассматриваемый период и определенный уровень ФПП.

На основе полученных данных построим кривые ФПП по финансовым показателям.

Таблица 8 – Кривые ФПП ОАО "Нефтекамскнефтехим"

По данным таблиц 7, 8 можно сказать в 2007-2009 годах финансовое положение ОАО "Нефтекамскнефтехим" стабильно, деятельность предприятия прибыльна, резких изменений в показателях не наблюдается. Более половины из анализируемых 10 коэффициентов находится на высоком и среднем уровне.

Таким образом, ОАО "Нефтекамскнефтехим" обладает средним финансовым потенциалом, т.к. у предприятия имеется собственный капитал, достаточный для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости, имеются возможности для привлечения капитала, но рентабельности активов находится на низком уровне.

Предприятие характеризуется устойчивой платежной готовностью, достаточной обеспеченностью собственными оборотными средствами и эффективным их использованием с хозяйственной целесообразностью, четкой организацией расчетов, наличием устойчивой финансовой базы. Финансовое положение предприятия может ухудшится в случае неэффективного размещения средств, их иммобилизации, просроченной задолженности перед бюджетом, поставщиками, банком, недостаточно устойчивой потенциальной финансовой базой, связанной с неблагоприятными тенденциями в производстве. Поэтому необходимо эффективно управлять финансами, что обеспечит прозрачность текущего и будущего финансового состояния. На момент проведения анализа, баланс предприятия является ликвидным, так как соотношения групп активов и пассивов отвечают условиям ликвидности.

3. Повышение финансового потенциала и инвестиционной привлекательности предприятия

3.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Возможность обеспечения реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия, зависит от инвестиционной привлекательности предприятия.

Для оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия необходимо выявить:

- достигнутый уровень эффективности использования имущества предприятия и рентабельности продукции, а также соответствие этого уровня их нормативным значениям;

- степень финансовой устойчивости предприятия и соответствие этого уровня нормативным значениям;

- платежеспособность предприятия и ликвидность его баланса, а также соответствие показателей платежеспособности и ликвидности баланса их нормативным значениям;

- качество продукции, ее конкурентоспособность, технико-экономический уровень производства и способность предприятия к саморазвитию на базе инновационной стратегии.

Совокупность показателей, выбираемая для оценки инвестиционной привлекательности, зависит от многих условий, однако для корпорации можно выделить несколько наиболее значимых:

- кредитная и коммерческая репутация корпорации;

- характер деятельности и степень диверсификации корпорации;

- сумма предоставляемых ресурсов;

- форма и степень участия инвестора в деятельности корпорации;

- направление использования получаемых ресурсов.

Цель оценки инвестиционной привлекательности – не определить положение дел внутри предприятия, а оценить риск возможного вложения средств. Для решения этой цели в практике кредитора всегда существует система принципов, с помощью которых оценивается инвестиционная привлекательность предприятия.

В связи с вышесказанным, общий порядок оценки инвестиционной привлекательности можно изобразить в виде принципиальной схемы (рисунок 3), предложенной доктором экономических наук, академиком Академии инвестиций и экономики строительства Абрамовым С.И.

На первом этапе, независимо от характера предстоящей кредитной сделки, заемщик идентифицируется. Идентификация позволяет четко определить характер деятельности заемщика (коммерческая фирма, банк, частное лицо) и наметить примерный набор показателей для оценки инвестиционной привлекательности.

На втором этапе оценивается кредитная история заемщика и его коммерческая репутация. Кредитная история – это финансовая "биография" корпорации, характеризующая ее предыдущие взаимоотношения с кредиторами или инвесторами. При изучении кредитной истории, основное внимание уделяется репутации предыдущих кредиторов. Если предыдущими кредиторами были солидные банки, активно действующие на кредитном рынке, либо крупные институциональные инвесторы, своевременно получающие дивиденды, это говорит в пользу корпорации. Если кредитором являлся преимущественно один банк, это может насторожить и потребует дополнительной информации. Зачастую, при оценке кредитной репутации у кредитора или инвестора складывается определенное мнение о корпорации как потенциальном объекте вложения средств.

Формальные показатели рассчитываются на основании данных финансовой отчетности заемщика. Неформальные показатели могут быть оценены только экспертами, они не имеют формул для расчета и четкого набора исходных данных. Комплексная оценка финансовой отчетности представляет собой структурный анализ деятельности заемщика. Оценка коммерческой репутации – это комплексное экспертное заключение, которое является своего рода рекомендацией о продолжении сотрудничества с заемщиком.

Рисунок 3 – Схема оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Таким образом, после идентификации заемщика и определения набора формальных и неформальных показателей кредитор переходит к непосредственному расчету и получению экспертного заключения.

Согласно предложенной схеме инвестиционную привлекательность предприятия можно определить как систему экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его рыночной конкурентоспособности. Данные отношения определяются совокупностью показателей оценки различных аспектов деятельности предприятия.

Из приведенной схемы оценки видно, что формальные показатели можно оценить, воспользовавшись выше предложенной методикой оценки ФПП по финансовым показателям. Таким образом, определение инвестиционной привлекательности предприятия для оценки ФПП сводится к оценке коммерческой репутации предприятия. Данный вид оценки также включает в себя подготовительный и расчетный этапы.

На подготовительном этапе предлагается разработать систему оценки коэффициента коммерческой репутации предприятия (ККРП), который будет представлять собой комплексный показатель функциональной зависимости между аспектами и направленностью управленческой деятельности и определяться экспертным путем. Коэффициент коммерческой репутации предприятия определяется следующим образом:

(11)

где ККРП_част – частные коэффициенты коммерческой репутации предприятия;

n – количество рассматриваемых частных коэффициентов коммерческой

репутации предприятия.

В таблице 9 представлены частные коэффициенты коммерческой репутации предприятия и критерии их оценки.

Предлагается следующая методология расчета коэффициента коммерческой репутации предприятия. Каждый из девяти частных показателей коммерческой репутации предприятия оценивается от 0 до 1 балла экспертным путем. Таким образом, максимальное значение ККРП составит 9 баллов, а минимальное – 0 баллов.

Таблица 9 – Характеристика частных коэффициентов коммерческой репутации предприятия

Наименование частного коэффициента качества управления	Положения, характеризующие частный коэффициент коммерческой репутации предприятия	Система оценки частных коэффициентов коммерческой репутации предприятия
Философский аспект	Ориентация на долгосрочное (стратегическое) мышление, удовлетворение запросов потребителей на основе проведения опросов среди них	Наличие у предприятия краткосрочных или долгосрочных планов развития
	Уровень сформированности корпоративной культуры	Количество сотрудников, воспринимающих приоритетные задачи организации
	Этика управления	Количество конфликтов на различных уровнях, эффективность их разрешения, наличие традиций, кодекса и норм поведения
Поведенческий аспект	Связь с прессой. Предоставление информации о фирме в наиболее значимых для её успеха изданиях	Количество каналов, через которые подаётся информация о предприятии, её объём
	Реклама изделия; рекламная кампания, средства, объём, направленность рекламы на определённую группу потребителей	Бюджет рекламной компании, эффект затрат на рекламу
	Популяризация политики организации, формирование имиджа предприятия	Число презентаций, конференций, публикаций, направленных на повышение общественного мнения, результаты опроса
	Лоббирование. Сотрудничество с членами законодательных органов и правительственных чиновников	Количество принятых законодательных актов, содействующих успеху предприятия
Информационный аспект	Частота и качество проводимых исследований рынка	Количество и достоверность информации за определённый период по оценке рыночной ситуации
	Наличие операционных баз данных, и качество принимаемых на их основе решений	Возможные существующие базы о клиентах, о конкурентах, нормативно-правовые базы, стоимость создания и поддержания баз данных, эффект от их использования
Аспект принципа действия	Наличие комплексно-системного анализа деятельности предприятия	Количество использованных методик анализа деятельности предприятия
Аспект дифференциации	Осуществление сегментации, выбора и позиционирования (СВП) на предприятии	Количество организационных решений по осуществлению СВП
	Поиск и освоение новых рыночных ниш	Количество новых освоенных ниш за определённый период времени
Организационный аспект	Уровень децентрализации и гибкости управления	Количество управленческих решений, принимаемых на низшем уровне управления и их важность
	Новаторство при принятии решений	Количество нововведений за отчётный период, с положительным экономическим эффектом
Социальный аспект	Экологическая безопасность продукции	Соблюдение норм и стандартов
	Социальная защищённость работников предприятия	Сумма затрат на поощрение, сумма затрат на страхование, льготы
	Экологическая безопасность производства	Соблюдение норм и стандартов
Аспект управления персоналом	Компетентность работников	Количество специалистов, уровень образования, навыков и опыта, соответствие занимаемых должностей
	Наличие комплексной кадровой политики	Делегирование полномочий по направлению кадрами отдела управления персоналом
	Система премирования, чувствительность к трудовым достижениям сотрудников	Анализ приказов руководства
Аспект ключевой фигуры в управлении	Уровень образования, опыта, связей, готовности к риску, прохождения обучения, саморазвития личности	Сбор фактических данных по перечисленным характеристикам

Фоминым П. А., Старовойтовым М. К. предлагается следующая шкала отнесения предприятия к той или иной группе ФПП по критерию "возможность привлечения дополнительного капитала" (таблица 10).