При финансовом анализе открытых акционерных обществ используют, кроме документов бухгалтерской отчетности, также внешнюю информацию о положении предприятия на рынке ценных бумаг.
Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг - самый чувствительный индикатор состояния дел на предприятии. Ухудшение финансового положения предприятия сопровождается падением спроса на его акции и, следовательно, уменьшением их рыночной стоимости.
Основные показатели оценки рыночной активности: прибыль на акцию, рыночная ценность акции, рентабельность акции, дивидендный выход, коэффициент котировки акций.
Прибыль на акцию представляет собой отношение чистой прибыли, уменьшенной на сумму дивидендов по привилегированным акциям, к общему числу выпущенных обыкновенных акций. Именно этот показатель в значительной степени влияет на рыночную стоимость акций. Исследователи изучают изменения этого показателя за определенные периоды времени для оценки деятельности предприятия. Правда, строить прогнозы на основе этого показателя можно лишь на недалекую перспективу.
Рыночная ценность акции - отношение рыночной стоимости акции к прибыли на акцию. Этот показатель характеризует интерес инвесторов к акциям предприятия. Рост этого показателя в динамике означает ожидание роста прибыли на данном предприятии в сравнении с другими предприятиями, акции которых также обращаются на рынке. Когда положение предприятия ухудшается или рискованность его деятельности с точки зрения рыночных контрагентов растет, показатель рыночной ценности акций, как правило, падает. Величина данного показателя признается высокой, средней или низкой в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия или от среднего значения, сложившегося на фондовой бирже.
Рентабельность акции - отношение дивиденда к рыночной стоимости акции. В компаниях, расширяющих свою деятельность путем реинвестирования значительной части чистой прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Рентабельность акции характеризует уровень дохода на капитал, вложенный в акции предприятия. В этом ее прямой эффект, но есть еще косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении на рыночной стоимости акции.
Дивидендный выход - отношение дивиденда к чистой прибыли на акцию. Этот показатель характеризует, какую долю чистой прибыли направляет предприятие на выплату дивидендов своим акционерам. Дивидендный выход отражает дивидендную политику предприятия и одновременно отчасти и инвестиционную политику, так как другая доля чистой прибыли реинвестируется в развитие производственной базы предприятия.
Коэффициент котировки акции - отношение рыночной стоимости акции к ее бухгалтерской (книжной) стоимости. Бухгалтерская стоимость - это собственный капитал предприятия, приходящийся на одну акцию. Бухгалтерская стоимость включает номинальную стоимость акции и другие составляющие собственных средств предприятия (неиспользованная прибыль, резервный фонд, целевые поступления и т.д.). Значение коэффициента котировки больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую ее бухгалтерскую оценку. Если коэффициент котировки меньше единицы, то это означает, что у предприятия нет предпосылок привлечения инвестиций, его финансовое положение неустойчиво, на рынке имущество предприятия оценивается ниже стоимости, отраженной на бухгалтерских счетах.
Таким образом, анализ приведенных выше финансовых показателей дает возможность комплексно оценить производственную, коммерческую и рыночную активность предприятия, выявить его сильные и слабые стороны и своевременно обнаружить тревожные симптомы, развитие которых может привести к банкротству.
Динамику показателей деловой активности фирмы ОАО “Эмбамунагеофизика” на протяжении трех кварталов характеризуют данные, приведенные в таблице.
Показатели деловой активности предприятия ОАО “Эмбамунайгеофизика”
Показатель | 1999 | 2000 | |
Показатели эффективности (отдачи) ресурсовОтдача (оборачиваемость) всех активовОтдача основных фондовОборачиваемость оборотных средствОборачиваемость запасовОборачиваемость дебиторской задолженности | 0,629 1,1 4,43 3,27 1,09 | 0,866 1,78 6,87 7,13 2,29 | +0,237 +0,68 +2,44 +3,86 +1,2 |
| Показатели рентабельностиЧистая рентабельность активовЧистая рентабельность акционерного капитала Общая рентабельностьРентабельность продукции | 0,629 2,17 2,32 1,63 | 0,866 7,65 0,78 0,55 | +0,237 +5,48 -1,54 -1,08 |
| Показатели рыночной активностиЧистая прибыль на одну акцию, тенге Дивидендный выход | 449 224,5 | 395 159,5 | -54 -65 |
Из таблицы видно, что на протяжении двух лет наблюдалось увеличение отдачи основных фондов. Однако в данном случае здесь нет положительного результата, так как выручка нарастала за счет повышения цен на продаваемую продукцию, а основные фонды практически не меняли своей стоимости и не подвергались переоценке. В то же время показатели оборачиваемости оборотных средств, производственных запасов и дебиторской задолженности обнаруживали тенденцию к снижению в 1999 году и только в 2000 году их значение стабилизировались.
Противоречиво изменялись показатели рентабельности активов. На них повлияла динамика рентабельности продукции, которая в течение 1999 года поддерживалась примерно на одном уровне, а в 2000 году резко снизилась. Чистая прибыль на акцию также не имеет четко выраженной тенденции. Во 1999 году она поднялась, но потом снизилась. Таким образом, анализ показателей деловой активности ОАО “Эмбамунайгеофизика” свидетельствует о неустойчивом характере его хозяйственных результатов. По-видимому, предприятие испытывает существенное воздействие дестабилизирующих факторов.
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача).
К1 = (Выручка от реализации) / (средний за период итог баланса - Убыток)
Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала.
К12001 = 128933,5 / (187546,25-97300) = 128933,5/ 90246,25=1,429
К12002 = 88966,5 / (162735,9-102639,8) = 88966,5/ 60096,1=1,480
За 2002 год мы наблюдаем увеличение кругооборота средств ЗАО. Количество оборотов за 2002 год увеличилось с 1,429 до 1,480 оборота в год или на 0,051оборота, или на 3,5%.
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств.
К2 = (Выручка от реализации) / Оборотные активы
Коэффициент показывает скорость оборота всех оборотных средств предприятия.
К22001 = 128933,5/ 40080,7=3,217
К22002 = 88966,5/ 24208,9=3,675
За 2002 год мы наблюдаем увеличение кругооборота оборотных средств ЗАО. Количество оборотов за 2002 год увеличилось с 3,217 до 3,675 оборота в год или на 14,2%.
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (средств).
К3 = (Выручка от реализации) / запасы
Коэффициент показывает число оборотов запасов и затрат за анализируемый период.
К32001 = 128933,5/ 4419,7=29,17
К32002 = 88966,5/ 344=258,62
За 2000 год мы наблюдаем увеличение кругооборота материальных запасов (средств) ЗАО. Количество оборотов за 2002 год увеличилось с 29,17 до 258,62 оборота в год или в 8,87 раз.
Коэффициент оборачиваемости денежных средств.
К4 = (Выручка от реализации) / Денежные средства
Коэффициент показывает скорость оборачиваемости денежный средств.
К42001 = 128933,5/ 1937,7=66,54
К42002 = 88966,5/ 1132,9=78,53
За 2002 год мы наблюдаем увеличение скорости оборота денежных средств ЗАО. Количество оборотов за 2002 год увеличилось с 66,54 до 78,53 оборота в год или на18%.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.
К5 = (Выручка от реализации) / (Средняя за период дебиторская задолженность)
Коэффициент показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного организацией.
К52001 = 128933,5/ 33723,3=3,823
К52002 = 88966,5/ 22732=3,914
За 2002 год мы наблюдаем уменьшение коммерческого кредита, предоставленного организацией.
За 2002 год мы наблюдаем увеличение кругооборота дебиторской задолженности ЗАО. Количество оборотов за 2002 год увеличилось с 3,823 до 3,914 оборота в год или на 2,38%.
Срок оборачиваемости дебиторской задолженности.
К6 = (360 дней) / (К5)
Коэффициент показывает средний срок погашения дебиторской задолженности.
К62001 = 360 / 3,823 = 94,2
К62002 = 360 / 3,914 = 92