2.2 Анализ финансовой устойчивости
2.2.1 Анализ структуры пассива
Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел I пассива) и заемный (разделы II и III пассива) По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел пассива) (рис.1).
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.[8]
В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.
В связи с этим важными показателями, которые характеризуют рыночную устойчивость предприятия, являются:
· коэффициент финансовой автономности (независимости) или удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала,
· коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала),
· плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).
Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. В данном случае доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный период она увеличилась на 2,4%, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Уменьшилось плечо финансового рычага на 15%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов значительно снизилась и повысилась его рыночная устойчивость.
Табл. 1. Структура пассивов предприятия
| Показатель | Уровень показателей на 2005 год | ||
| На начало | На конец | Изменение+/- | |
| Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса ( коэффициент финансовой автономности предприятия ), % | 38,4 | 40,8 | + 2,4 |
| Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости предприятия) В том числе:Долгосрочногократкосрочного | 61,6-61,6 | 59,2-59,2 | - 2,4-- 2,4 |
| Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага) | 1,6 | 1,45 | -0,15 |
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиента более высокая, это исключает финансовый риск. Предприятие же заинтересовано в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем экономическая рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.
Для анализа финансового состояния предприятия рассмотрим динамику и структуру собственного и заемного капитала.
Табл 2 Динамика структуры собственного капитала
| Источник капитала | Сумма, тыс. руб. | Структура капитала, % | |||
| На начало | На конец | На начало | На конец | Изменение | |
| Уставный капитал | 20000 | 20000 | 78,8 | 54,9 | -23,9 |
| Добавочный капитал | 5390 | 4458 | 21,2 | 12,3 | -8.9 |
| Нераспределенная прибыль предприятия | - | 11936 | - | 32,8 | +32,8 |
| Итого | 25390 | 36394 | 100 | 100 | - |
Данные, приведенные в таблице, показывают изменения в структуре собственного капитала:
доля уставного капитала снизилась на 23,9%
доля добавочного капитала - на 8,9%
доля нераспределенной прибыли увеличилась на 32,8%.
Это может свидетельствовать о расширенном воспроизводстве, т.е. вся прибыль вся прибыль направляется на развитие предприятия. Прибыль может быть использована на переоборудование предприятия, пополнение основных средств, а также для финансирования текущих затрат, оборотных средств.
Табл. 3. Динамика структуры заемного капитала.
| Источник капитала | Сумма, тыс. руб. | Структура капитала, % | |||
| На начало | На конец | На начало | На конец | изменение | |
| Краткосрочные кредиты банка | 1320 | 1000 | 32,4 | 19,0 | -13,4 |
| Кредиторская задолженность:- за товары и услуги- по авансам получателей- с бюджетом- органам соц. Страха- по оплате труда- др. краткосрочные обязательства | 1600-541144348118 | 20052639288696200 | 39,3-13,33,68,62,8 | 381,019,85,413,13,7 | -1,3+1,0+6,5+1,8+4,5+0,9 |
| Итого | 4071 | 3475 | 100 | 100 | - |
В структуре заемного капитала доля банковского кредита в связи с частичным его погашением уменьшилась, доля кредиторской задолженности, которая временно используется в обороте предприятия до момента наступления сроков ее погашения, увеличилась.
Привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения
Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные - ухудшить его.[1,3,6]
При анализе кредиторской задолженности необходимо учесть, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Если сравнить сумму дебиторской и кредиторской задолженности, то мы видим, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую. Это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность, что нельзя оценить положительно.
Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.
2.2.2 Анализ активов
Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и: реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.
Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.[8]