Исходя из опыта стран Центральной и Восточной Европы, одними из главных проблем, связанных с привлечением иностранных инвестиций в Республику Беларусь в виде венчурного финансирования, будут являться:
- отсутствие законодательной базы в сфере венчурного финансирования;
- недостаток квалифицированных специалистов в данной сфере;
- отсутствие опыта в области составления специфических бизнес-планов и заявок на получение венчурного финансирования.
Решением первой задачи видится в первую очередь подготовка законопроекта о венчурном финансировании, который должен содержать раскрытие таких вопросов, как:
- организационно-правовая форма образования венчурного фонда;
- степень участия в процессе финансирования государственного и иностранного капитала;
- формирование уставного капитала;
- определение руководства венчурного фонда.
Большинство существующих венчурных фондов организованы как «партнерства с ограниченной ответственностью», соглашения об учреждении которых заключаются, как правило, сроком до десяти лет. Партнерство с ограниченной ответственностью - это особая форма организации бизнеса, предполагающая наличие «общих» и «ограниченных» партнеров. Участие «ограниченных» партнеров предполагает только финансирование, а также ограниченное участие в управлении и принятии решений по функционированию партнерства. «Общие» партнеры участвуют в управлении партнерством и несут полную ответственность за его деятельность после того как внешние инвесторы вернут себе всю первоначальную сумму инвестиций.
В качестве примера рассмотрим деятельность фирмы BionoricaAG в Беларуси.
Свою деятельность в Беларуси BionoricaAG осуществляет через представительство. Основные его функции - согласование вопросов по регистрации и сертификации предлагаемых к поставке на белорусский рынок препаратов с Министерством здравоохранения Республики Беларусь, а также сотрудничество с местными врачами по их совместному продвижению.
BionoricaAG применяет уникальные запатентованные технологии исследования и производства фитопрепаратов. Для принципа, по которому работает компания, даже придумали специальный термин - фитониринг. Тем самым подчеркивается, что BionoricaAG, ее дочерние и «внучатые» (агентские) компании идут новым путем, «выходя на след» лечебных свойств растений. Фирма заинтриговала общественность сообщениями, что у одного и того же растения может быть несколько лечебных свойств, нужно только научиться извлекать из растения полезные вещества, причем таким образом, чтобы эффективность полученного из них препарата была не хуже, чем у традиционных химико-синтетических лекарств. Исследование лечебных свойств растений является сегодня весьма перспективной отраслью науки, и можно ожидать, что его результаты окажут положительное воздействие на развитие мирового фармацевтического рынка. Такая организационно-правовая форма создания предприятия является абсолютно новой для нашей страны. Однако в сфере нехватки финансовых ресурсов для инвестирования инновационных проектов с высокой долей риска данная форма видится наиболее оптимальной. Это объясняется тем, что в качестве «ограниченных» партнеров могут выступать иностранные венчурные кредиторы, имеющие большой опыт работы по размещению капитала в зарубежных странах. В качестве «общих» партнеров в таком случае будут выступать отечественные научно-исследовательские институты, технопарки, университеты. Для контроля и мониторинга функционирования партнерства с ограниченной ответственностью может быть создан специальный орган - Попечительский совет, в который будут входить все участники сторон: венчурные кредиторы, национальные разработчики проектов, соответствующие министерства и ведомства в лице государства (Государственный комитет по науке и технологиям, Министерство экономики, Министерство финансов).
Что касается решения второй проблемы, то привлечение иностранного венчурного капитала требует составления специфического бизнес-плана на получение финансирования с расписанным сценарием развитием создаваемой компании в период от 3 до 5 лет. Для специалиста в Центральной или Восточной Европе, в том числе и в Республике Беларусь, это достаточно сложно осуществимо в силу того, что экономики данных стран находятся на стадии становления рыночных отношений. Зачастую очень сложно спрогнозировать на столь длительный срок, какие тенденции будут преобладать на рынке инноваций. Однако в данном случае опыт стран Западной Европы будет являться незаменимым для стран региона ЦВЕ. Приоритетными направлениями венчурных инвестиций являются: био- и медицинские технологии и оборудование, наносистемы, информационно-телекоммуникационные системы, рациональное природопользование, энергетика и энергосбережение [6, с.153].
Компания - составитель бизнес-плана должна сопровождать его доказательствами приводимых утверждений, а также всячески способствовать любой проверке, от представления дополнительных материалов до представления имен, адресов, телефонов для контактов с другими лицами и предприятиями, которые могут подтвердить представляемую информацию.
Особенно тщательно венчурная фирма оценивает компетентность управленческих кадров предприятия, так как их компетентность и опыт - гарантия того, что предприятие будет успешным. Зачастую решение о венчурном финансировании принимается не только исходя из перспективности самой идеи проекта, но из организаторских способностей руководства компании, поскольку на практике одна венчурная компания сможет финансировать проекты около 20 инновационных предприятий.
Однако необходимо отметить, что именно с профессиональным опытом по управлению венчурными финансами в странах Центральной и Восточной Европы возникают существенные проблемы. И, как правило, компаниям приходится прибегать к помощи специалистов в сфере финансового инжиниринга. Эти услуги являются достаточно дорогостоящими, но тем не менее весьма востребованными. Поскольку компания, предоставляющая услуги финансового инжиниринга, берет на себя всю работу, связанную с привлечением и размещением финансовых ресурсов.
Исходя из того что через несколько лет Республике Беларусь понадобятся квалифицированные специалисты в сфере привлечения и размещения венчурных финансов, необходимо уделить данной проблеме особое внимание. Министерству образования совместно с Министерством финансов и высшими учебными заведениями необходимо разработать специальную программу, предусматривающую подготовку специалистов в сфере венчурного финансирования.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Глэдстоун Д., Глэдстоун Л. Инвестирование венчурного капитала. Дп.: Баланс Бизнес Букс, 2006. - 416 с.
2. Каржаув А.Т. Национальная система венчурного инвестирования. М.: Экономика, 2005. - 239 с.
3. Каширин А.И. Венчурное инвестирование в России. М.: Вершина, 2008. - 320 с.
4. Котельников В.Ю. Венчурное финансирование от А до Я: как сделать проект привлекательным для инвестора. М.: Эксмо, 2009. - 176 с.
5. Лукашов А.В. Венчурное финансирование: стоимость компаний и корпоративное управление (часть 1) // Управление корпоративными финансами. - 2008. - № 2. с. 78-97.
6. Лукашов А.В. Венчурное финансирование: стоимость компаний и корпоративное управление (часть 2) // Управление корпоративными финансами. - 2008. - № 3. с. 146-160.