Целесообразно при финансовой оценке проекта провести анализ безубыточности.
Задача 20
Организация планирует обновить оборудование. Величина инвестиционных затрат 2000 тыс. руб., ожидаемые ежегодные поступления чистого денежного потока 700 тыс. руб. Срок службы 5 лет. Ставка дисконтирования 12 %. Эффективен ли проект?
Решение:
Величина инвестиционных затрат I0 = 2000 тыс. руб. Необходимо найти чистую приведенную стоимость NPV.
Если NPV > 0, то проект выгоден, он принимается, NPV = 0, то проект только окупает затраты, но не приносит дохода, NPV < 0, то проект убыточен, от него следует отказаться.
NPV= PV –I0 , где PV – текущая стоимость; FV – будущая стоимость (700 тыс. руб.); i – ставка дисконтирования (12%); n – период сделки (5 лет); I0 – первоначальные инвестиции.
PV = FV
PV 1 года = 700* = 625 тыс. руб. PV 2 года = 700* = 558,04 тыс. руб.
PV 3 года = 700* = 498,25 тыс. руб. PV 4 года = 700* = 444,86 тыс. руб.
PV 5 года = 700* = 397,2 тыс. руб. PV = 2523,35 тыс. руб. NPV=2523,35 – 2000 = 523,35 тыс. руб. Так как NPV больше «0» проект эффективен.
Билет 21
1.Сущность и виды финансового риска. Методы их оценки.
Риск – это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли.
Финансовые риски, сопровождающие предпринимательскую деятельность, являются объективным, постоянно действующим фактором в функционировании любого предприятия, который требует серьезного внимания и тщательного со стороны менеджмента в процессе принятия всех управленческих решений.
Финансовые риски достаточно разнообразны как по источникам возникновения. Так и по формам проявления. В общем к ним можно отнести:
- кредитные риски (не возврата долга, неоплаты продукции)
- процентный или риск доходности (вероятность неполучения дохода по сделке)
- инфляционный – риск возможных изменений цен
- валютный – изменения курса валют
- инвестиционный – зависит от непредвиденных факторов, связан с различным инвестиционными решениями
- налоговый – неправильно рассчитаны налоги, изменение налогового законодательства.
- риск снижения финансовой устойчивости – определяется соотношением собственного и заемного капитала
- риск неплатежеспособности – медленно реализуемые активы не в состоянии вовремя рассчитываться.
По финансовым последствиям различают:
- допустимые – определяются уровнем потери прибыли,
- критические – характеризуются не погашение долга,
- катастрофический – определяется уровнем потери собственного капитала (все активы сформированы за счет обязательств).
В основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения потерь. Для построения кривой используют следующие методы:
Статистический способ – изучается статистика потерь и прибылей, имевшим на данном или аналогичном предприятии. Главные инструменты статистического метода это: вариация ( изменение количественных показателей при рассмотрении разных вариантов), дисперсия ( мера отклонения фактического значения от его среднего значения).
Метод экспертных оценок – обычно реализуется путем обработки мнений опытных специалистов. Он отличается от статистического только методом сбора информации.
Аналитический метод – это построение кривой риска. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных показателей от величины исходных показателей. Сопоставляя полученные диаграммы, можно определить ключевые показатели, влияющие на оценку доходности проекта.
Задача 21
Ипотечный кредит в 600000 руб. выдан на 5 лет под 15 % годовых. Определить размер ежегодного платежа.
Решение:
Мы имеем дело с аннуитетом (А), когда погашение кредита происходит равными срочными платежами.
По условию: период n=5 лет;
годовая процентная ставка i=15%; будущая стоимость аннуитета FV=600000 руб.
2.Характеристика элементов налога на доходы физических лиц. Налогоплательщиками (НП) признаются физ. лица, являющиеся налоговыми резидентами РФ, а также физ. лица, получающие доходы от источников в РФ, не являющиеся налоговыми резидентами РФ.
Объектом налогообложения признается доход, полученный: от источников в РФ или от источников за пределами РФ - для физ. лиц, являющихся налоговыми резидентами РФ; от источников в РФ – для физ. лиц, не являющихся налоговыми резидентами РФ.
При определении налоговой базы учитываются все доходы НП, полученные им как в натуральной форме, так и в денежной, или право на распоряжение которыми у него возникло, а также доходы в виде материальной выгоды. Налоговая база определяется отдельно по каждому виду доходов, в отношении которых установлены различные налоговые ставки.
Налоговым периодом признается календарный год.
Налоговые ставки
1. 13%, если иное не предусмотрено статьей 224 НК.
2. 35% в отношении следующих доходов:
- стоимости любых выигрышей и призов, указанных в п.28 ст.217 НК;
- страховых выплат по договорам добровольного страхования в части превышения размеров, указанных в п.2 ст.213 НК;
- процентных доходов по вкладам в банках в части превышения суммы, рассчитанной исходя из действующей ставки рефинансирования Центробанка РФ, в течение периода, за который начислены проценты, по рублевым вкладам и 9 процентов годовых по вкладам в иностранной валюте; - суммы экономии на процентах при получении налогоплательщиками заемных средств в части превышения размеров, указанных в п.2 ст.212 НК.
3. 30% в отношении всех доходов, получаемых физ. лицами, не являющимися налоговыми резидентами РФ.
4. 9% в отношении доходов от долевого участия в деятельности организаций, полученных в виде дивидендов.
Налоговые вычеты: стандартные, социальные, имущественные, профессиональные.
Стандартные налоговые вычеты:
1) 3000 руб. за каждый месяц налогового периода распространяется на следующие категории налогоплательщиков:
- лиц, получивших или перенесших лучевую болезнь и другие заболевания, связанные с радиационным воздействием вследствие катастрофы на ЧАЭС;
- инвалидов ВОВ;
2) 500 руб. за каждый месяц налогового периода распространяется на следующие категории налогоплательщиков:
- Героев Советского Союза и Героев РФ, а также лиц, награжденных орденом Славы трех степеней;
- участников ВОВ;
- бывших узников концлагерей;
- инвалидов с детства, а также инвалидов I и II групп;
3) 400 руб. за каждый месяц налогового периода распространяется на те категории налогоплательщиков, у которых стандартный налоговый вычет, превысил 20000 руб.;
Имущественные налоговые вычеты:
1) в суммах, полученных НП в налоговом периоде от продажи жилых домов, квартир, земельных участков, находившихся в собственности НП менее трех лет, но не превышающих в целом 1 млн. руб.
2) в сумме, израсходованной НП на новое строительство либо приобретение на территории РФ жилого дома, квартиры. Общий размер имущ. вычета не может превышать 1 млн. руб. без учета сумм, направленных на погашение % по целевым займам (кредитам).
2.Денежно-кредитная политика: понятие, цели, методы. Особенности денежно-кредитной политики в России.
Денежно-кредитную политику можно определить как совокупность мер воздействия государства на состояние денежно-кредитной сферы. Денежно-кредитная политика является важным составным элементом экономической политики правительства, главными целями которой являются достижение стабильного экономического роста, низкого уровня безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса.
Важным элементом денежно-кредитной политики является механизм ее реализации. Он представляет собой совокупность методов (способов) и инструментов воздействия ЦБ на объекты денежно-кредитной политики для достижения промежуточных и конечной целей.
К основным инструментам и методам денежно-кредитной политики по Закону о Банке России (ст. 35) относятся:
•процентные ставки по операциям ЦБР (минимальные ставки, по которым ЦБР осуществляет свои операции);
•нормативы обязательных резервов, деноминируемых в ЦБР (резервные требования);
•операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами и облигациями ЦБР, а также краткосрочные операции типа репо с ценными бумагами;
•рефинансирование, т.е. кредитование коммерческих банков;
•валютная интервенция с целью воздействия на курс рубля на суммарный спрос и предложение денег;
•прямые количественные ограничения, под которыми понимается установление лимитов на кредитование коммерческих банков, проведение банками отдельных операций;
•выпуск от своего имени облигаций (ОБР), размещаемых обращаемых только среди кредитных организаций.
Традиционным методом регулирования является изменение процентных ставок по операциям центрального банка. Повышение официальной ставки уменьшает возможности коммерческих банков в получении кредита для пополнения своих резервов, что, в свою очередь, приводит к сокращению их ссуд, а значит, денежной мас сы и увеличению рыночных процентных ставок. Повышение процентных ставок отражается также на состоянии платежного баланса и уровне валютного курса, поскольку приводит к привлечению в страну иностранного краткосрочного капитала. Снижение ставки центрального банка является методом политики расширения кредита – кредитной экспансии.
Важным методом денежно-кредитной политики является политика валютной интервенции. Валютная интервенция - операция центрального банка по скупке и продаже национальной валюты с целью поддержанная ее курса.
Подобно центральным банкам других стран, главной функцией Банка России является проведение денежно-кредитной политики.