Инвестиционные фонды и эффективность их деятельности (стр. 5 из 6)
Производственную базу ВЕРОФАРМА составляют три крупных завода: Воронежский химико-фармацевтический завод, Белгородское предприятие по изготовлению готовых лекарственных форм и Покровский завод готовых лекарственных форм.
Теперь систематизируем данные.
Таблица 1
| Период | Прирост | |||
| Черкизово | Роснефть | Балтика | Верофарм | |
| 19.10.2009 | 0,09272 | 0,02923 | -0,00120 | 0,00633 |
| 20.10.2009 | -0,01515 | -0,01414 | -0,02080 | 0,00000 |
| 21.10.2009 | 0,10769 | 0,00994 | 0,00601 | -0,00629 |
| 22.10.2009 | 0,01389 | -0,00766 | -0,02103 | 0,00023 |
| 23.10.2009 | 0,00008 | 0,00000 | 0,00001 | -0,00149 |
| 26.10.2009 | 0,02457 | -0,00496 | 0,00634 | -0,03027 |
| 27.10.2009 | -0,02409 | -0,01822 | -0,03162 | -0,00016 |
| 28.10.2009 | -0,00819 | -0,05335 | -0,03923 | -0,03005 |
| 29.10.2009 | 0,00804 | 0,02413 | 0,04941 | -0,00674 |
| 30.10.2009 | -0,04086 | -0,04331 | 0,02422 | 0,03771 |
| 02.11.2009 | 0,09986 | 0,01615 | -0,02533 | 0,00484 |
| 03.11.2009 | -0,05182 | -0,04203 | -0,01297 | 0,00716 |
| 05.11.2009 | 0,02126 | 0,03632 | 0,01961 | 0,02713 |
| 06.11.2009 | -0,01545 | -0,00551 | -0,00632 | -0,02391 |
| 09.11.2009 | 0,03308 | 0,06565 | 0,00649 | 0,04125 |
| 10.11.2009 | -0,00298 | 0,02392 | 0,00516 | -0,00491 |
| 11.11.2009 | -0,02230 | -0,00156 | 0,00000 | -0,00004 |
| 12.11.2009 | 0,02814 | 0,01999 | 0,00128 | 0,05460 |
| 13.11.2009 | -0,01311 | -0,01445 | -0,00091 | -0,02347 |
| 16.11.2009 | 0,01333 | 0,05059 | 0,00733 | 0,01449 |
Прирост рассчитывается как:
Рассчитаем ожидаемую доходность:
Е(ri)=rf+
[ E (rm) – rf], гдеЕ(ri)-ожидаемая ставка доходности на долгосрочный актив.
rf – безрисковая ставка доходности
- коэффициент чувствительности актива к изменениям рыночной доходности.E (rm) – ожидаемая рыночная ставка доходности.
Среднеквадратическое отклонение доходности портфеля также равно средневзвешенной доходности активов: sр=х1s1+х2s2, где х1- доля инвестиций в актив 1, ах2 – доля инвестиций в актив 2
Таблица 2
| Актив | Ожидаемая доходность | Стандартное отклонение |
| Черкизово | 0,012435101 | 0,043889165 |
| Роснефть | 0,003536513 | 0,030822342 |
| Балтика | -0,001677137 | 0,020290679 |
| Верофарм | 0,003320317 | 0,022939652 |
Ковариация показывает, как колеблются доходности двух ценных бумаг при различных условиях. Если при заданном состоянии s обе ценные бумаги характеризуются доходностью выше среднего или если доходность обеих бумаг ниже среднего, произведение линейных отклонений будет положительным. И наоборот, если в некоторых условиях доходность по одной ценной бумаге выше среднего, а по другой — ниже среднего, то произведение линейных отклонений будет отрицательным. Ковариация может быть положительной, отрицательной или нулевой, она зависит от относительной частоты возникновения этих состояний и размера отклонений. Для любых двух ценных бумаг положительная ковариация встречается значительно чаще, чем отрицательная.
Рассчитаем ковариацию:
cov(ri,rj)= E [(ri- rj) [(ri- rj)].
Таблица 3
| актив | Черкизово | Роснефть | Балтика | Верофарм |
| Черкизово | 0,182994583 | 0,06967853 | 0,003127 | 0,00737 |
| Роснефть | 0,06967853 | 0,09025159 | 0,026109 | 0,027476 |
| Балтика | 0,003126937 | 0,026108801 | 0,039113 | 0,012705 |
| Верофарм | 0,0073701 | 0,027476303 | 0,012705 | 0,049992 |
Коэффициент корреляции определяется как:
corij=sij/sisj=cov(ri,rj)/ /sisj
Таблица 4
| актив | Черкизово | Роснефть | Балтика | Верофарм |
| Черкизово | 1 | 0,542191159 | 0,036961 | 0,077056 |
| Роснефть | 0,542191159 | 1 | 0,439442 | 0,409056 |
| Балтика | 0,036960827 | 0,439441537 | 1 | 0,287332 |
| Верофарм | 0,077055854 | 0,409055501 | 0,287332 | 1 |
Таблица 5
| дисперсия | 0,020263 |
| стандартное отклонение | 0,14235 |
| ожидаемая доходность | -0,00168 |
Проанализировав представленные данные можно составить предполагаемый портфель. Доля всех активов должна равняться 1, т.е. доля каждого актива будет равна 0,25.
Таблица 6
| актив | Черкизово | Роснефть | Балтика | Верофарм |
| доли | 0,25 | 0,25 | 0,25 | 0,25 |
| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 1 | 0,000781734 | 0,0065272 | 0,009778 | 0,003176 |
| 1 | 0,000781734 | 0,0065272 | 0,009778 | 0,003176 |
Опираясь на все выше представленные расчеты, можем создать оптимальный портфель.
Таблица 7
| актив | Черкизово | Роснефть | Балтика | Верофарм |
| доли | 0,25 | 0,25 | 0,25 | 0,25 |
| 1 | 0,000781734 | 0,0065272 | 0,009778 | 0,003176 |
| 1 | 0,000781734 | 0,0065272 | 0,009778 | 0,003176 |
Вывод: Рыночный портфель состоит из всех видов рискованных активов, взятых в пропорции, соответствующей их доле на рынке.
Получившийся в результате набор активов будем называть оптимальным портфелем. Что касается β коэффициента, то он измеряет величину систематического риска, т.е. риска, возникающего в результате колебаний доходности на всем рынке ценных бумаг. Т.к. мы выбираем оптимальный портфель, риск которого минимален, в нашем случае β коэффициент меньше 1.
Согласно CAPM, рынок компенсирует инвесторов за принятие систематического риска, но не за принятие специфического риска. Это потому, что специфический риск можно диверсифицировать. Когда инвестор держит рыночный портфель, каждый индивидуальный актив в портфеле подвержен специфическому риску. Но посредством диверсификации, чистая подверженность инвестора риску составляет лишь систематический риск рыночного портфеля.
Следствием CAPM является то, что инвестирование в индивидуальные акции бесполезно, потому что можно дублировать параметры доходности и риска любой ценной бумаги, просто используя правильное соотношение денежных средств с соответствующим типом активов.
Заключение
Перспективы коллективного инвестирования зависят в целом от макроэкономической ситуации в стране. В то же время успех модернизации российской экономики во многом зависит от способности создать условия, когда миллиардные накопления граждан, в большинстве своем по-прежнему лежащие в "матрасах", с помощью финансовых посредников будут легко переходить из наличной формы сбережений в долгосрочные инвестиции.
.В настоящее время, крайне необходимо рассмотрение данной темы, её актуальность заключается в том, что в течение последних нескольких лет в России сложилась в целом благоприятная макроэкономическая ситуация для развития финансового рынка. Следовательно, необходимо освещать данную тему в целях привлечения рядовых граждан к коллективным инвестициям, для развития экономики РФ и повышения жизненного уровня населения.
Инвестиционная деятельность одна из наиболее важнейших составляющих деятельности предприятия. Необходимо отметить, что многие предприятия не могут нормально развиваться из-за отсутствия необходимых инвестиций. А если и найдены необходимые средства, ими не могут правильно распорядиться. Часто это происходит, потому что на предприятиях отсутствуют стратегии привлечения средств и их грамотное размещение.
В настоящее время в период становления экономики России актуальность данной темы трудно переоценить. Поскольку многим фирмам необходимы капитальные вложения для развития своего производства. Зачастую предприятия работают на устаревшем оборудовании не позволяющем выпускать конкурентную продукцию. И если даже продукция пользуется спросом, из-за отсутствия инвестиций предприятия не могут увеличить свои производственные мощности. Это не позволит им бороться с конкурентами. Отечественные производители не смогут выйти из этого сложного положения. Вследствие чего не происходит подъема экономики России.
Инвестиционная деятельность в России еще находится в состоянии становления, причем этот процесс отстает от потребностей реформирования экономики. В этом проявляется взаимозависимость всей экономической системы и инвестиционной деятельности, которая является источником финансирования хозяйственного механизма. Основной причиной слабости инвестиционной деятельности в России является не столько законодательная и правовая база, сколько экономический кризис, спад производства, разрыв традиционных хозяйственных связей.
.Сегодня от эффективности инвестиционной политики зависят состояние производства, положение и уровень технической оснащенности основных фондов предприятий народного хозяйства, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем.
В практической части своей курсовой работе для определения оптимального портфеля я воспользовалась моделью САРМ. Модель оценки финансовых активов предполагает, что инвесторы принимают такие решения, которые касаются портфелей ценных бумаг в целом. Характеристики отдельно взятой ценной бумаги затрагивают инвестора только опосредованно, через их влияние на весь инвестиционный портфель.