– рівень сумарного дисконтованого чистого доходу ∑ PV = 50,05 млн. грн.;
– рівень сумарних дисконтованих інвестиційних витрат з врахуванням повернення номіналу інвестиції на кінець 5 року проекту складає ∑ IC =
-39,963 млн. грн.;
– рівень сумарного дисконтованого чистого прибутку від експлуатції інвестиції складає ∑ NPV = +10,090 млн. грн.;
– дисконтований коефіцієнт доходності інвестиції складає PI = 125,25%, тобто дисконтований рівень рентабельності інвестиції складає +25,25%;
– дисконтований строк окупності інвестиції становить DPP = 3,99 років;
– рівень дисконтованої дюрації проекту становить D = 2,10 років;
– ефективна бар'єрна ставка дисконтування проекту становить R бар = 28,88% річних;
– ставка внутрішньої доходності проекту становить IRR = 36,10% річних.
4. За 5 років діяльності (2 підваріант – з поточною виплатою дивідендів):
– сума банківського кредиту 17,3 млн. грн. та сума нарахованих відсотків за користування кредитом 20,760 млн. грн. сплачені банку повністю;
– сума інвестиції 54,7 млн. грн. на кінець 5 року повернена інвесторам по номіналу акцій;
– дивіденди інвесторам на протязі 5 років проекту сплачувались за 3, 4 та 5 роки (на 5 рік – кумулятивно за 3 роки) в загальній сумі 83,62 млн. грн.;
– на момент ліквідації підприємство має на рахунках чистого прибутку 17,1 тис. грн., які є додатковими сумарними кумулятивними дивідендами інвесторів за 5 років проекту.
3. Дисконтовані «пренумерандо» показники ефективності експлуатації інвестиції складають наступні рівні (2 варіант – з поточною виплатою дивідендів):
– рівень сумарного дисконтованого чистого доходу ∑ PV = 46,17 млн. грн.;
– рівень сумарних дисконтованих інвестиційних витрат з врахуванням повернення номіналу інвестиції на кінець 5 року проекту складає ∑ IC =
-41,05 млн. грн.;
– рівень сумарного дисконтованого чистого прибутку від експлуатації інвестиції складає ∑ NPV = +5,116 млн. грн.;
– дисконтований коефіцієнт доходності інвестиції складає PI = 112,46%, тобто дисконтований рівень рентабельності інвестиції складає +12,46%;
– дисконтований строк окупності інвестиції становить DPP = 4,45 років;
– рівень дисконтованої дюрації проекту становить D = 2,12 років;
– ефективна бар'єрна ставка дисконтування проекту становить R бар = 32,0% річних;
– ставка внутрішньої доходності проекту становить IRR = 34,65% річних.
– дисконтована рентабельність інвестиції для інвесторів ROI = +62,19%.
3. Варіант №3 часткових прямих інвестицій в статутний капітал гольф-клубу та часткового лізингу обладнання:
Основними результатами є наступні показники:
1. Інвестовано в проект та витрачено на етапі будування та введення в експлуатацію міні-гольф клубу 72,0 млн. грн., з них 56,0 млн. грн. власних коштів емісії акцій (кошти інвесторів) та 16,0 млн. грн. лізингового кредиту, при цьому на момент початку експлуатації на рахунках підприємства залишився резервно-страховий запас оборотних коштів – 4,384 млн. грн.;
2. За 5 років діяльності:
– сума лізингового кредиту 16,0 млн. грн. та сума нарахованих відсотків за користування лізингом 14,40 млн. грн. сплачені лізинговій компанії повністю;
– сума інвестиції 56,0 млн. грн. на кінець 5 року повернена інвесторам по номіналу акцій;
– дивіденди інвесторам на протязі 5 років проекту не сплачувались і сплачені на кінець 5 року діяльності при ліквідації підприємства;
– на момент ліквідації підприємство має на рахунках чистого прибутку 88,407 млн. грн., які є сумарними кумулятивними дивідендами інвесторів за 5 років проекту.
– поточний рівень точки беззбитковості проекту за час проекту становить 60,25%(1 рік) – 11,4%(5 рік);
– поточний рівень страхового запасу по обсягу реалізації послуг становить 1,66 (1 рік) – 8,78 (5 рік).
3. Дисконтовані «пренумерандо» показники ефективності експлуатації інвестиції складають наступні рівні:
– рівень сумарного дисконтованого чистого доходу ∑ PV = 46,69 млн. грн.;
– рівень сумарних дисконтованих інвестиційних витрат з врахуванням повернення номіналу інвестиції на кінець 5 року проекту складає ∑ IC =
-43,03 млн. грн.;
– рівень сумарного дисконтованого чистого прибутку від експлуатації інвестиції складає ∑ NPV = +3,651 млн. грн.;
– дисконтований коефіцієнт доходності інвестиції складає PI = 108,49%, тобто дисконтований рівень рентабельності інвестиції складає +8,49%;
– дисконтований строк окупності інвестиції становить DPP = 4,61 років;
– рівень дисконтованої дюрації проекту становить D = 2,04 років;
– ефективна бар'єрна ставка дисконтування проекту становить R бар = 33,1% річних;
– ставка внутрішньої доходності проекту становить IRR = 35,89% річних.
Таким чином, за показником дисконтованої рентабельності інвестицій PI досліджені варіанти проектів розташувались за наступним рейтингом:
– варіант №2 – PI = 25,25%;
– варіант №3 – PI = 8,49%;
– варіант №1 – PI = 5,13%.
За показником запасу досягнення «нульового» дисконтованого прибутку інвестиції досліджені варіанти проектів розташувались за наступним рейтингом:
– варіант №2 – PI = 19,94% (найменший рівень ризику проекту);
– варіант №3 – PI = 7,77%;
– варіант №1 – PI = 5,63%.
Таким чином, Варіант №2 фінансування проекту за рахунок інструментів часткових прямих інвестицій в статутний капітал гольф-клубу та часткового банківського кредитування проекту під заставу статутного капіталу є найбільш прибутковішим та найменш ризикованим.
Список використаних джерел
1. Андерсен Э., Груде К., Хауг Т. Сфокусированное управление проектом. – М.: ФАИР-ПРЕСС, 2006 – 526 с.
2. Батенко Л.П., Зав городніх О.А.Ліщинська В.В. Управління проектами: навч. посібник. – К., КНЕУ, 2003. – 231 с.
3. Бушуев С.Д., Бушуева Н.С. Компетентный взгляд на управление проектами NCB v3. – К.:ІРІДІУМ., 2006. – 208 с.
4. Бушуєв С.Д., Морозов В.В. Динамічне лідерство в управлінні проектами: Монографія / Українська асоціація управління проектами. – К., 1999. – 312 с.
5. Верзух Э. – Управление проектами: ускоренный курс по программе МВА: Пер. с англ. – М.: ИД «Вильямс», 2008. -471 с.
6. Волков И.М., Грачева М.В. – Проектный анализ: Продвинутый курс: Учеб.пособие. – М.: ИНФРА-М, 2004. -494 с. – (Учебники Экономического ф-та МГУ им. М.В. Ломоносова).
7. Грашина М., Дунган В. «Основи управління проектами». – Спб: «Питер», 2006, – 208с
8. Грачева М.В., А.Б. Секерин А.Б. Риск-менеджмент инвестиционного проекта. – «Юнити» «Москва», 2008. – 544 c.
9. ДеКарло Д. eXtreme Project Management. Экстремальное управление проектами. – М.: Компания p.m. Office, 2005. – 178 с.
10. Джеральд И. Кендалл, Стивен К. Роллинз Современные методы Управления портфелями проектов и Офис управления проектами: Максимизация ROI, ПМСОФТ, 2004 г., 576 стр.
11. Дитхелм Г. Управление проектами. В 2 томах Том 1. Основы, Бизнес-Пресса, 2003 г., 400 стр.
12. Дитхелм Г., Управление проектами. В 2 томах Том 2. Особеннос-ти Бизнес-Пресса, 2003 г., 273 стр.
13. Кендалл И., Роллинз К. Современные методы управления портфелями проектов и опыт управления проектами: максимизация ROI – М.: ЗАО «ПМСОФТ», 2004. – 280 с.
14. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами – М. «Экономика», 2001 – 574 с.
15. Маненко С. Його величність гольф // Тижневик «Персонал» №13 (265), 3–9 квітня 2008
16. Методологія, методи та засоби проектного менеджменту. Методичні вказівки/ Викладач, к.т.н., доцент кафедри управління проектами Андріанов В.В. – Одеса: ОРІДУ НАДУ при Президентові України, 2006.
17. Москвин В.А., Управление рисками при реализации инвестицион-ных проектов – М., Финансы и статистика, 2004 г. – 352 с.
18. Посібник з питань Проектного Менеджменту (українською мовою): Пер. з англ. / Під ред. С.Д. Бушуєва, 2-і видання, перероб. – К.: Видавничий будинок «Ділова Україна», 2000. – 198 с.
19. Разу та інші, Управління програмами та проектами: 17-модульна програма для менеджерів «Управління розвитком організації», 8. – М.: «ИНФА – М», 1999. – 392 с.
20. Руководство к своду знаний по управлению проектами (Руководство PMBoK). Третье издание. © 2004 Project Management Institute, Four Campus Boulevard, Newtown Square, PA 19073–3299 USA / США.
21. Словник-довiдник з питань управління проектами / Бушуєв С.Д. Українська асоціація управління проектами. – К.: Видавничий будинок «Ділова Україна», 2001. – 640с
23. Товб А.С., Ципес Г.Л. Управление проектами: стандарты, методы, опыт. 2-е изд. М.:ЗАО «Олимп–Бизнес», 2005. – 240 стр.