- развиваются информационные и финансовые биржи
86. Инфраструктура глобального финансового рынка
Сформировался к началу 90-х годов.
Глобальный финансовый рынок – это совокупность операций по купле-продаже финансовых ресурсов (валютных, денежных и кредитных) на глобальном мировом пространстве в режиме непрерывного времени.
Особенности глобального финансового рынка:
1. международные масштабы совершения операций
2. непрерывность в течение суток процессов инвестирования, кредитования, торговли валютой и ценными бумагами.
3. доступность для инвесторов
4. субъекты: ТНК и ТНБ, ЦБ, правительства, инвестиционные фонды
5. использование глобальных электронных сетей
Сегменты глобального финансового рынка:
1. глобальный валютный рынок (FOREX)
2. глобальный фондовый рынок, на котором происходит торговля всеми видами международных ценных бумаг (еврооблигации, производные финансовые инструменты)
3. глобальный рынок суверенных долгов (купля – продажа международных долгов)
4. глобальный межбанковский рынок с целью поддержания ликвидности, осуществляет краткосрочное кредитование, кредитуются банковские учреждения крупнейшими первоклассными банками
5. глобальный рынок электронных финансовых операций
Инфраструктура глобального финансового рынка:
1) информационное обеспечение включает в себя производителей и поставщиков финансовых и информационных продуктов виде международных аналитических рейтинговых агенств.
2)электронные коммуникации и компьютерные сети в области платежно-расчетных операций
3) международные финансовые центры
4) система регулирования международного финансового рынка через единые финансовые стандарты и единые правила игры
5) формальные и неформальные организации и структуры, которые способствуют созданию условий для нормального функционирования рынков
87. Финансовые институты развития
Государства могут отказываться от текущего потребления финансовых ресурсов и накапливают их в обособленных фондах.
Цели создания фондов:
- сглаживать колебания доходов и расходов бюджета
- дополнительное финансирование государственных расходов
- снижение финансовой нагрузки на будущее поколение
- финансовая «подушка безопасности» на случай кризиса
Источники формирования:
- доход от экспорта сырьевых товаров (нефть, газ)
- профицит государственного бюджета, обеспеченный положительным сальдо торгового баланса за счет экспорта несырьевых товаров
Эти фонды создаются государствами с 50-х гг. XX в и назывались Стабилизационный фонд, Фонд будущих поколений (ФБП)
С 2005 года используется термин «Суверенные фонды благосостояния»
Суверенные фонды благосостояния – это созданные центральным и региональным правительствами инвестиционные фонды, которые формируются за счет сверхпланового дохода бюджета от:
- экспорта невозобновляемых природных ресурсов
- несырьевого профицита бюджета
- части золотовалютных резервов
Эти фонды управляются и используются в целях обеспечения стабильности национальных экономик на определенном временном горизонте
Страны, обладающие крупнейшими Стабилизационными фондами:
1. Объединенные Арабские Эмираты – 957 млрд $
2. Сингапур – 453,2 млрд $
3. Саудовская Аравия – 433 млрд $
4. Норвегия – 301 млрд $
5. Кувей – 264 млрд $
6. Россия – 255 млрд $
7. Китай – 200 млрд $
8. Гонконг – Китай – 173 млрд $
9. Катар- 60 млрд $
10. Ливия – 50 млрд $
11. США – 43,7 млрд $
12. Казахстан – 38 млрд $
13. Ирландия – 30,8 млрд $
Роль суверенных фондов – оказание положительного влияния на финансовую систему, т.к. являются:
- долгосрочными инвесторами
- консервативными инвесторами
- поставщики ликвидности в период кризиса
Стабилизационный фонд РФ – это часть доходов Федерального бюджета, которые образуются за счет превышения фактической цены за нефть над базовой. Базовая цена принимается и утверждается в Годовом бюджете. Этот фонд учитывается и управляется отдельно от Фед бюджета.
Фонд имеет строго целевое назначение:
- на финансирование дефицита Федерального бюджета, при снижение цены ниже базовой
- на финансирование иных расходов, если накопленная сумма превышает 10% от планированного ВВП
Стабилизационный фонд начал формироваться в РФ 1 января 2004 года в целях снижения рисков, связанных с неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктурой и как инструмент стерилизации излишней денежной массы.
За 2004-2005 гг средства фонда размещены были в рублях, что привело к большим потерям ( инфляция съела (60 млрд руб). В 2005 году часть фонда была направлена на выплату внешнего долга и на покрытие дефицита Пенсионного фонда. Куда были потрачены средства:
- 3,3 млрд - на погашение внешнего долга перед МВФ
- 15 млрд $ - на погашение долга перед Парижским клубом
- 4,3 млрд $ - на погашение долга перед Внешэкономбанком
- 1 млрд $ - на покрытие дефицита Пенсионного фонда
С июля 2006 года было принято решение перевести средства фонда в иностранную валюту. В ЦБ были открыты счета, куда и переводилась валюта.
Структура валютного депозита:
59% - в €; 33% - в $; 7% - в фунты
Также было принято решение размещать средства в иностранные ценные бумаги. Был принят перечень государств, в облигации которых можно было вкладывать: Австрия, Стран Бенелюкс, Финляндия Франция, Германия, Италия, Великобритания, США,Испания.
-в облигации центральных зарубежных банков не более 30 %
- в облигации международных финансовых организаций не более 15%
- на депозиты в иностранные КБ
При этом эмитенты должны были иметь высший рейтинг, не имели права выкупать эти ценные бумаги и объем эмиссии не мог быть меньше 1 млрд $.
Стабилизационный фонд работал с 2004 по 2008 гг и выполнил все поставленные цели:
- обеспечил макроэкономическую стабильность в экономике
- снизил инфляционное давление на экономику
- сократил внешний долг
- на базе фонда разработана консервативная инвестиционная стратегия
- получен инвестиционный доход в размере 474 млрд руб
88. Резервный фонд: формирование, использование и управление
Первичный источник – средства стабилизационного фонда .
Объем начислений средств стабилизационного фонда исчисляется как 10% от прогнозируемого ВВП. Средства зачисляются на счета Резервного фонда на валютные депозиты.
(структура валютного депозита: 45% -$, 45% - €, 10% - фунты)
Первоначальная сумма зачисления – 3 трлн руб
Засчет чего конкретно формируется:
- нефтегазовые доходы Федерального бюджета 10%
- доход от управления фондом (% от депозитного размещения, % от вложений в ценные бумаги)
Резервным фондом управляет Минфин совместно с ЦБ.
Задачи– обеспечение сохранности средств и стабильного уровня доходности .
Доходы от управления это % со счетов Цб и %поступающие от размещения в иностранной валюте.
Использование средств фонда:
- для обеспечения расходов бюджета в случае значительного паденияцен на углеводороды
- на досрочное погашение государственного внешнего долга
Использование в 2009 году:
Состояние на 1.01.09 – 4,27 трлн руб предполагается потратить:
- 2,75 трлн на покрытие дефицита бюджета
- 440 млрд руб – на нефтегазовый трансфер
Состояние на 1.05.09 – 3,551 трлн руб
89. Фонд национального благосостояния: формирование, использование и управление
Источники:
- нефтегазовые доходы федерального бюджета
- доход от управления фондом (% от депозитного размещения, % от вложений в ценные бумаги)
Структура валютного депозита:
54% - $
39% - €
7% - фунты
Использование средств фонда:
1) на софинансирование добровольных пенсионных накоплений
2) на покрытие дефицита бюджета пенсионного фонда
Состояние на 1.05.09 – 2,869 трлн руб
Если резервный фонд имеет короткий инвестиционный горизонт и его задача – максимальное сохранение средств, Фонд национального благосостояния ориентирован в основном на приумножение средств. За рубежем средства размещаются в рискованные и доходные финансовые активы (акции, корпорационные облигации, в недвижимость, в венчурные компании). Часто эти средства передаются в доверительное управление управляющей компании в целях повышения доходности. Кроме резервного фонда и фонда национального благосостояния к институтам развития относят государственные корпорации и государственные частные финансовые фонды.
90. Финансовый кризис
Неплатежеспособности основных финансовых институтов и сопровождается паникой.
Основой любого финансового кризиса являются экономические причины, которые связаны с ненадежной и неадекватной финансовой политикой государства, которая приводит к тому, что государственные и корпоративные секторы оказываются неспособными в срок и полностью выполнить свои обязательства.
Признаки ненадежности:
1. огромный дефицит государственного бюджета финансируется займами на финансовом рынке или кредитами ЦБ
2. неэффективное использование займов корпоративными секторами
3. чрезмерность гарантий по поддержанию валютного курса
В результате доверие инвесторов, которые вкладывали свои средства в долговые инструменты, оказались подорванными и они полностью отказались от рефинансирования долгов и кредитов, что резко повышает цену заемных средств.
Примеры:
1) Системный финансовый кризис в США в 1929 – 1933 года
Причины:
- 1-ая мировая война США
США все финансировало, выходит на роль лидера. Экспорт вырос в США в 1,5 раза, а промышленное производство увеличилось всего на 20%. В послевоенные годы благоприятные условия сохранились для США.