Данные таблиц дают возможность проанализировать денежные потоки не только по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, но и в разрезе внешних и внутренних источников и направлений использования денежных средств. В целом это позволяет в ходе анализа денежных потоков оценить, с одной стороны, способность организации создавать денежные средства и их эквиваленты и, с другой – ее потребности в их использовании.
Общий объем внутренних источников финансирования за отчетный период составил 1929 тыс. руб. Структура внутренних источников анализируемой организации свидетельствует о том, что одним источником для нее является чистая прибыль 29,7%.
Доля чистого денежного потока от текущей деятельности в анализируемом периоде составила 30,27%.
При оценке структуры внутреннего финансирования следует помнить о том, что дезинвестиции (реализация внеоборотных активов) не должны доминировать в общей сумме внутреннего финансирования. Сокращение капвложений снижает будущий финансово-производственный потенциал любой организации. Целесообразна продажа только излишних или морально и физически устаревших долгосрочных активов. Поэтому в динамике доля дезинвестиций не должна быть постоянно высокой и доминирующей. Еще 69,47% приходятся на имеющиеся в наличии денежные средства. Безусловно, организации следует оценить оптимальный остаток денежных средств в кассе и на банковских счетах и уделить особое внимание росту доли ЧДПТ во внутреннем финансировании.
За отчетный год величина денежных средств и эквивалентов денежных средств изменилась на 331 тыс. руб. Данные показывают, что в разрезе источников финансирования это изменение было связано с ростом размера внутренних источников финансирования.
Позитивным является то, что большая часть денежных притоков по текущей деятельности в отчетном году (97,3%) обеспечивается поступлением выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг). Если в динамике удельный вес этой статьи останется высоким, а размер дезинвестиций от продажи внеоборотных активов не будет составлять значительную долю во внутренних источниках финансирования, то можно считать, что у организации стабильное внутреннее финансирование, что существенно повышает ее будущую финансовую устойчивость.
Дальнейшим этапом анализа денежных потоков является расчет и анализ финансовых коэффициентов на базе величины чистого денежного потока от текущей деятельности.
Прежде всего следует оценить «качество» чистого денежного потока от текущей деятельности.
Оценка «качества» ЧДПТ проводится на базе анализа его структуры. Для этого чистая прибыль (убыток) пересчитывается в чистый денежный поток от текущей деятельности .
Значительная доля скрытых финансовых источников требует дополнительного анализа их состава и структуры. Углубленный анализ показывает, что для частичного финансирования роста текущих активов в размере 465 тыс. руб. (учет их изменения за отчетный период осуществляется при расчете непосредственно ЧДПТ) организации потребовалось увеличить кредиторскую задолженность, не принимая во внимание краткосрочные кредиты и займы, на сумму 395 тыс. руб. В том случае, если кредиторская задолженность не просрочена, не предусматривает уплату штрафных санкций и не ведет к возникновению процедуры банкротства в течение заданного периода, допустимо на определенном отрезке времени приравнивать ее к внутренним (собственным) источникам средств организации. И так же, как в случае определения коэффициента промежуточного покрытия и коэффициента покрытия необходим анализ «качества» принимаемой в расчет дебиторской задолженности, чтобы устранить влияние сомнительных долгов, так и для оценки «качества» ЧДПТ следует тщательно изучить кредиторскую задолженность на предмет определения сроков ее взыскания и предусмотренных по ней штрафов и пеней за несвоевременную уплату.
Структуру источников активного самофинансирования организации полезно изучить за ряд отчетных периодов, что позволит корректнее оценить «качество» ЧДПТ и, соответственно, перспективы дальнейшего развития организации. Уже предварительный анализ отчета о движении денежных средств позволяет выявить, что организация использует прежде всего источники активного самофинансирования, обеспеченные на 97,8% (178 / 182 ∙ 100) чистой прибылью и на 2,2% (4 / 182 ∙ 100) – начисленной амортизацией по внеоборотным активам.
И, наконец, для оценки «качества» ЧДПТ рассчитаем и проанализируем показатели «качества» прибыли и доли амортизационных отчислений в ЧДПТ:
Показатель «качества» прибыли = ЧДПТ / Чистая прибыль.
Показатель «качества» прибыли в 2009 равен 584 / 178 = 3,28 выявляет существенное расхождение величины чистой прибыли и ЧДПТ: на каждый рубль показанной в отчете о прибылях и убытках прибыли предприятие получало 3,28 руб. ЧДПТ.
Доля амортизационных отчислений в ЧДПТ = Амортизационные отчисления / ЧДПТ.
По данным 2009 г., доля амортизационных отчислений в ЧДПТ равен 4 / 584 = 0,01.
Совместное рассмотрение двух вышеуказанных показателей свидетельствует о том, что не амортизационные отчисления являются главной причиной отличия ЧДПТ от чистой прибыли.
В табл. 3.3.1 финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков, сведены по группам, и есть возможность проанализировать их динамику за два хозяйственных года.
Структура ОДДС для прошлого года имеет следующий вид:
– денежные средства на начало периода = 0 тыс. руб.;
– абсолютное изменение денежных средств за период = 1340 тыс. руб.; Величина ЧДПТ = (840) тыс. руб.; чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (ЧДПИ) = (0) тыс. руб.; чистый денежный поток от финансовой деятельности (ЧДПФ) = +500 тыс. руб.;
Таблица 3.3.1 Финансовые показатели, рассчитанные на базе денежных потоков
| Показатели | Прошедшийпериод | Отчетныйпериод | Изменение |
| 1. Показатели ликвидности | |||
| 1.1. Коэффициент платежеспособности (1) | 1,004 | 1,004 | 0,0 |
| 1.2. Коэффициент платежеспособности (2) | 1,001 | 1,001 | 0 |
| 1.3. Интервал самофинансирования (1), дни | 33,28 | 47,15 | +13,87 |
| 1.4. Интервал самофинансирования (2), дни | 17,16 | 24,41 | +7,25 |
| 1.5. Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэффициент Бивера) | 0,911 | 0,936 | 0,025 |
| 1.6. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств | 0,415 | 0,507 | -0,092 |
| 1.7. Покрытие процентов* | - | 23,6 | - |
| 1.8. Потенциал самофинансирования* | - | 0,19 | - |
| 2. Инвестиционные показатели | |||
| 2.1. Коэффициент реинвестирования денежных средств, %* | - | 100 | - |
| 2.2. Степень покрытия инвестиционных вложений | - | 0,998 | - |
| 2.3. Степень покрытия чистых инвестиций | - | 0,997 | - |
| 2.4. Степень финансирования инвестиций-нетто | - | 27,6 | - |
| 3. Показатели финансовой политики предприятия | |||
| 3.1. а) Соотношения величины внутреннего и внешнего финансирования** | - | 0,005 | - |
| б) Соотношения величины внутреннего и внешнего финансирования*** | - | 0,016 | - |
| 3.2. Доля собственных источников внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, % | - | - | - |
| 3.3. Доля заемных источников внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования, % | 100 | 100 | - |
| 3.4. Соотношение собственных и заемных источников внешнего финансирования, % | - | - | - |
| 4. Показатель «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг) | 0,7882 | 0,8905 | +0,1023 |
| 5. Показатели рентабельности капитала | |||
| 5.1. Рентабельность всего капитала, % | - | 0,8766 | - |
| 5.2. Рентабельность собственного капитала | - | 1,67 | - |
– денежные средства на конец прошлого периода = 0 тыс. руб. Приведем расчет и проанализируем последовательно выделенные группы финансовых показателей (табл. 3.3.1).