Финансовые инструменты рынка ценных бумаг (стр. 1 из 2)

Отечественный рынок ценных бумаг до сих пор характеризуется недостаточным развитием с довольно ограниченным кругом инструментов, известных в мировой практике.

Основным видом финансовых инструментов инвестирования выступают ценные бумаги.

Ценная бумага есть оформленной соответственно нормативно-правовым требованиям документом, который обеспечивает его владельцу определенные имущественные права и тем самым имеет стоимость.

В общем случае в виде ценных бумаг оформляют соглашение об обмене действительной стоимости на будущую стоимость. Как и в любом соглашении, здесь всегда присутствуют две стороны: эмитент, который выпускает ценную бумагу, и инвестор, который приобретает за деньги, связанные с ценной бумагой, имущественные права.

Основным свойством, которое отличает ценные бумаги, есть возможность их перепродажи - перехода обеспечиваемых ими имущественных прав от одного владельца к другому.

В Украине к выпуску и обращению допущены:

- акции;

- облигации внутренних и внешних государственных займов;

- облигации местных займов;

- облигации предприятий;

- казначейские обязательства;

- сберегательные сертификаты;

- векселя;

- приватизационные бумаги;

- инвестиционные сертификаты.

Вообще все ценные бумаги по назначению можно объединить в следующие три группы:

1) инструменты займа,

2) инструменты собственности,

3) гибридные инструменты.

Инструменты займа оформляют отношения займа и представляют собой обязательство эмитента ценной бумаги (заемщика) выплатить ее владельцу (кредитору) фиксированную сумму денег в определенный условиями выпуска момент времени.

Основными видами ценных бумаг с фиксированным доходом являются векселя, инвестиционные сертификаты, облигации, опционы облигаций.

Вексель представляет собой оформленный соответственно нормативных требований документ, за которым одна сторона, безусловно, обязана выплатить другой определенную сумму денег.

Инвестиционный сертификат – ценная бумага, которая дает право на дивиденды без участия в управлении предприятием.

Инвестиционные сертификаты могут выпускаться только инвестиционными фондами или инвестиционными компаниями. За своим экономическим содержанием инвестиционный сертификат - особый вид простой акции, которая выпускается инвестиционными фондами или компаниями, и приобретается как за средства, так и в обмен на приватизационные сертификаты граждан.

Облигация представляет собой ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее владельцем средств и подтверждает обязанность эмитента возместить ему нарицательную стоимость этой ценной бумаги в указанный в ней срок с выплатой фиксированного процента (при отсутствии других условий). По окончании срока облигация погашается.

Каждой облигации присваивают некоторую стоимость, что компания обязуется выплатить при погашении облигации.

В зависимости от способов получения процентов по облигациям различают купонные и безкупонные облигации (с нулевыми купонами).

Доход по купонным облигациям измеряется величиной процента (купонной ставкой) от нарицательной стоимости облигаций. По облигациям с нулевыми купонами проценты не выплачивают. Цена, по которой их реализуют, намного ниже нарицательной стоимости. Облигации погашают после окончания их срока по номиналу.

Облигации могут выпускать с опционом продавца. Это дает владельцам облигаций право требовать более раннего их погашения, которое осуществляется обычно с дисконтом к нарицательной стоимости (т.е. по цене ниже номинала).

Цель опциона продавца с фиксированным купоном заключается в том, чтобы сделать выпуск облигаций более привлекательным для инвесторов. Опцион продавца предоставляет владельцам облигаций «защита» от убытков в результате повышения на рынке процентных ставок.

Опцион продавца дает владельцу облигации право ее досрочного погашения, при этом цена погашения (при использовании опциона) обычно ниже номинала.

При выпуске облигаций с опционом покупателя эмитент получает право по желанию погашать облигации досрочно с сообщением владельцев облигаций (обычно за 30 или 60 дней).

Если опционы продавца защищают инвесторов от повышения рыночной процентной ставки, то опционы покупателя защищают эмитента облигаций с фиксированной ставкой от снижения процентной ставки.

Инструменты собственности - это свидетельство о частице в собственности компании. Это, прежде всего, обычные (простые) акции, которые дают их владельцам право собственности на определенную часть в капитале компании.

К инструментам собственности относят также свидетельства, которые дают их владельцам право приобретать обычные (простые) акции компании в определенный момент в будущем. Это опционы акций и варанти.

Акция - ценная бумага, которая удостоверяет участие владельца в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и участие в управлении им и дает право на получение части прибыли в виде дивиденда.

В продажу акции выпускаются обычно по цене, которая превышает номинал. Разность между ценой выпуска и нарицательной стоимостью называется премией акции.

Владение обычными акциями компании дает акционерам право голосовать на общих сборах акционеров. При этом акционер имеет то количество голосов, которая отвечает его частице в акционерном капитале.

Различают акции на предъявителя и именные. Если речь идет об акциях на предъявителя, то здесь не указывается имя владельца, и собственность на них переходит к их покупателю вместе с физической передачей сертификата. Для получения дивиденда акционер предъявляет к оплате соответствующий купон в предназначенное время.

Что касается именных акций, то собственность на них (ее передача) подтверждается соответствующей записью в реестре акционеров компании. Имя акционера и количество акций, которые ему принадлежат, также указываются в сертификате акций. Дивиденды выплачиваются лицу, чье имя зафиксировано в реестре, к определенному дню.

Компании рассчитывают на то, что они смогут обеспечить для своих акционеров доход от инвестиций, который определяется:

- дивидендами,

- ролью цен на акции и ростом дивидендов,

- прибылью из расчета на одну акцию.

По размеру и стабильности этих доходов можно судить о том, насколько успешно работает компания.

Доход акционеров за определенный период может быть рассчитан как величина дивидендов на акцию, выплаченных компанией. Дивиденды - это денежная сумма, которые получают акционеры, итак, это непосредственный и реальный доход от инвестиций.

Компании обычно сообщают дивиденд тогда, когда рассчитывают прибыль за определенный период.

Иногда дивиденд выплачивается в форме акций, а не деньгами. Для этого директора принимают решение выпустить новые акции, а акционеры одобряют это решение. Чтобы определить, на какое количество новых акций имеет право каждый акционер, определяется стоимость каждой новой акции.

Для характеристики акций используют следующие основные показатели:

1. Коэффициент дивидендной отдачи акций характеризует связь между величиной дивиденда и ценой акции:

, (3.1)

где

- коэффициент дивидендной отдачи;

- сумма дивидендов, которая приходится на одну акцию, тыс. грн.

- цена одной акции, тыс. грн.

2 Коэффициент „ціна-прибуток” устанавливает связь между ценой акции и величиной чистого дохода компании, которая приходится на одну акцию: чем больше этот коэффициент, тем выше оценка рынком акции и компании в целом:

, (3.2)

где

- коэффициент „ціна-прибуток”;

- доход на одну акцию, тыс. грн.

3. Коэффициент оплаченности отображает частицу чистого дохода компании, которая распределяется в виде дивидендов:

, (3.3)

где

- коэффициент оплаченности.

1. Коэффициент дивидендного покрытия отбивает, в сколько раз чистый доход компании превышает сумму выплачиваемых ею дивидендов:

, (3.4)

где

- коэффициент дивидендного покрытия.

4. Показатель капитализированной стоимости акций определяет рыночную стоимость всех акций компании:

, (3.5)

где

- капитализированная стоимость, тыс. грн.;

- количество акций, од.;

- курс одной акции, тыс. грн.

Опционы акций и фьючерсы - это так называемые «производные» инструменты рынка капиталов.

Как уже отмечалось, опцион дает своему владельцу право (но не обязывает его) приобрести или продать финансовый инструмент по фиксированной цене (цена выполнения) к определенной дате в будущем.

Опцион акций - это контракт, который дает владельцу право купить или продать определенное количество акций компании по обсужденной цене на протяжении некоторого периода к определенной дате включительно. Если опционный контракт выполняется, то исполнитель опциона обязан продать или купить акции по обсужденной цене.