Суть задач блока «Формирование инвестиционной программы» определяется тем обстоятельством, что любое инвестиционное решение Сопровождается многими ограничениями и дополнительными эффекта-ля. Например, инвестор ограничен в источниках финансирования, тогда как вариантов инвестирования много, т. е. возможности инвестирования (приложения капитала) превышают совокупные мощности источников финансирования. Возможна и диаметрально противоположная ситуация, когда инвестор имеет свободные финансовые ресурсы, но удовлетворяющих его вариантов приложения капитала нет. Могут возникать и многопериодные задачи с взаимоувязанными проектами, когда принятие некоторого инвестиционного проекта откладывается во времени и он будет доступен к реализации лишь при поступлении средств, генерируемых одним или несколькими ранее принятыми проектами. Если инвестор пытается учесть и увязать в единое целое подобные факторы и обстоятельства, то в этом случае появляется необходимость в разработке инвестиционной программы. [8,99]
При оценке управления реальными инвестициями на предприятия потенциальные инвесторы в первую очередь оценивают рыночную стоимость предприятия, основой которой является анализ финансово-хозяйственной деятельности. [8,147]
Финансовое состояние предприятия это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на финансовый момент времени. Для осмысления общей картины изменения финансового состояния проводится общая оценка структуры и динамики статей бухгалтерского баланса предприятия.
Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложениях в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.
Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (1 раздел актива баланса), и текущие (оборотные) активы (2 раздел актива баланса).
Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).
Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия. В связи с этим в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.
Таблица 1 - Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса ОАО «Алтай-кокс» за 2004-2005 годы
| Актив баланса | 2004 год | 2005 год | Отклонения, (+,-) | Темп роста, % | |||
| тыс. руб. | % к итогу | тыс. руб. | % к итогу | тыс. руб. | % к итогу | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 1.Внеоборотные активы, в т.ч.: | 1336342 | 63,17 | 1403666 | 66,81 | 67324 | 3,64 | 105,04 |
| 1.1.Нематериальные активы | 5448 | 0,26 | 5950 | 0,28 | 502 | 0,03 | 109,21 |
| 1.2.Основные средства | 1196681 | 56,57 | 1276962 | 60,78 | 80281 | 4,21 | 106,71 |
| 1.3.Долгосрочные финансовые вложения | 43985 | 2,08 | 93836 | 4,47 | 49851 | 2,39 | 213,34 |
| 2.Оборотные активы, в т.ч.: | 779241 | 36,83 | 697389 | 33,19 | -81852 | -3,64 | 89,50 |
| 2.1.Запасы, в т.ч.: | 184527 | 8,72 | 212914 | 10,13 | 28387 | 1,41 | 115,38 |
| а) сырье и материалы | 117561 | 5,56 | 123730 | 5,89 | 6169 | 0,33 | 105,25 |
| б) готовая продукция | 29159 | 1,38 | 16840 | 0,80 | -12319 | -0,58 | 57,75 |
| 2.2.Налог на добавленную стоимость | 38184 | 1,80 | 22399 | 1,07 | -15785 | -0,74 | 58,66 |
| 2.3.Краткосрочная дебиторская задолженность | 508929 | 24,06 | 440098 | 20,95 | -68831 | -3,11 | 86,48 |
| 2.4.Краткосрочные финансовые вложения | 28770 | 1,36 | 20964 | 1,00 | -7806 | -0,36 | 72,87 |
| 2.5.Денежные средства | 18831 | 0,89 | 1014 | 0,05 | -17817 | -0,84 | 5,38 |
| Баланс | 2115583 | 100 | 2101055 | 100 | -14528 | ~~ | 99,31 |
Как видно из табл. 1, общая стоимость имущества ОАО «Алтай-кокс» на 2005 год уменьшилась по сравнению с 2004 годом на 14588 тыс. руб. или на 0,69% и составляет 2101055 тыс. руб., что говорит о снижении хозяйственной деятельности предприятия в отчетном году. Имущество представлено в общей части внеоборотными активами. Их сумма в отчетном году увеличилась на 5,04% или на 67324 тыс. руб., на что в основном повлияло увеличение в отчетном периоде размера суммы основных средств на 80281 тыс. руб. или на 6,71%, удельный вес которых в активе баланса составляет 60,78%, что выше предыдущего года на 4,21%. Это увеличение является положительным фактором технической стороны ОАО «Алтай-кокс». Мобильные средства предприятия в отчетном году уменьшились как по сумме на 81852 тыс. руб., так и по удельному весу на 3,64%. Это произошло из-за снижения следующих факторов: краткосрочная дебиторская задолженность снизилась в отчетном году на 68831 тыс. руб. или на 13,52% и составляет 440098 тыс. руб., удельный вес которой в активе баланса составляет 20,95%, что ниже предыдущего на 3,11%.
По краткосрочным финансовым вложениям и денежным средствам в отчетном периоде также наблюдается снижение на 7806 тыс. руб. и 17817 тыс. руб. соответственно. Уменьшение готовой продукции в отчетном году на 12319 тыс. руб. тоже повлияло на уменьшение оборотных средств и говорит о том, что у ОАО «Алтай-кокс» в связи с конкуренцией произошла потеря рынков сбыта, снизилась покупательская способность потребителей, возросла себестоимость продукции. По запасам в отчетном периоде прослеживается увеличение их размера с 184527 тыс. руб. в 2004 году до 212914 тыс. руб. а 2005 году, удельный вес которых в активе баланса составляет 8,72% и 10,13% соответственно.
Положительной оценке заслуживает отсутствие в балансе ОАО «Алтай-кокс» долгосрочной дебиторской задолженности.
Тенденции изменения имущества следует увязать с основными источниками образования финансовых ресурсов, т.к. финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.
Если в активе баланса отражаются средства предприятия, то в пассиве – источники их образования.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.
В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.
Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.
При оценке пассива баланса инвесторов интересует какие изменения происходят в структуре капитала. Для банков и прочих инвесторов ситуация более надежная, если доля собственного капитала у клиента больше 50%. Это исключает финансовый риск.
Таблица 2 - Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса ОАО «Алтай-кокс» за 2004-2005 годы
| Показатели | 2004 год | 2005 год | Отклонения, (+,-) | Темп роста, % | |||
| тыс.руб. | % к итогу | тыс.руб. | % к итогу | тыс.руб. | % к итогу | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 1. Капитал и резервы | 1484423 | 70,17 | 1572442 | 74,84 | 88019 | 4,67 | 105,93 |
| 1.1.Уставный капитал | 988158 | 46,71 | 988158 | 47,03 | 0 | 0,32 | 100 |
| 1.2.Добавочный капитал | 380672 | 17,99 | 380609 | 18,12 | -63 | 0,12 | 99,983 |
| 1.3.Резервный капитал | 5137 | 0,24 | 7377 | 0,35 | 2240 | 0,11 | 143,61 |
| 1.4.Фонд социальной сферы | 65673 | 3,10 | 65673 | 3,13 | 0 | 0,02 | 100 |
| 1.4.Нераспределенная прибыль прошлых лет | 44783 | 2,12 | 10738 | 0,51 | -34045 | -1,61 | 23,978 |
| 1.5.Нераспределенная прибыль отчетного года | ~ | ~ | 119887 | 5,71 | ~ | ~ | ~ |
| 2. Долгосрочные обязательства | ~ | ~ | ~ | ~ | ~ | ~ | ~ |
| 3. Краткосрочные обязательства | 631160 | 29,83 | 528613 | 25,16 | -102547 | -4,67 | 83,753 |
| 3.1.Займы и кредиты | 218660 | 10,34 | 258778 | 12,32 | 40118 | 1,98 | 118,35 |
| 3.2.Кредиторская задолженность | 404678 | 19,13 | 262186 | 12,48 | -142492 | -6,65 | 64,789 |
| Баланс | 2115583 | 100 | 2101055 | 100 | -14528 | ~ | 99,313 |
Как видно из табл.2 структура источников хозяйственных средств ОАО «Алтай-кокс» характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала. Увеличение капитала и резервов в отчетном году произошло на 88019 тыс. руб. или на 5,93%, удельный вес которых в пассиве баланса составляет 74,84%, что больше предыдущего года на 4,67%. Этот факт характеризует ОАО «Алтай-кокс» с положительной стороны с точки зрения инвестиционной привлекательности предприятия.