Показатели оборачиваемости указывает на снижение деловой активности исследуемого предприятия.
Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является рентабельность активов, который принято называть экономической рентабельностью. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества.
Рентабельность на конец года снизилась на 0,04. Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличении стоимости активов, т.е. ускорением оборачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж
Рентабельность продажотражает удельный вес прибыли в каждом рубле выручки от реализации
В исследуемом хозяйстве рентабельность продаж на конец 2006 г. снизилась на 0,06, также произошло снижение рентабельности производства на 0,07.
Анализ финансового состояния показал, что ОАО «Усмань-Табак» в отчетном году значительно снизило эффективность своей работы, т.к. практически значение всех показателей ухудшилось. Это указывает на необходимость совершенствования производства и управления финансами.
2.2 Анализ организации собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак»
2.2.1 Состав и структура собственного капитала, оценка его рациональности в ОАО «Усмань-Табак»
В учетно-финансовом понимании капитал – это совокупность финансово-кредитных ресурсов (пассивов предприятия), инвестированных и авансированных в экономические активы предприятия с целью извлечения дохода.
Собственный капитал – это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и его обязательствами.
Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), целевого финансирования. Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса.
Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:
– выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
– определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;
– оценить приоритетность прав получения дивидендов;
– выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.
Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:
– обеспечение непрерывности деятельности;
– гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;
– участие в распределении полученной прибыли;
– участие в управлении предприятием.
Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.
Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 6.
Как показывают данные таблицы 8 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного капитала в 2006 г. снизилась по сравнению с 2005 г. на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 1641 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2004 года. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 16063 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.
За 2005 год доля собственного капитала увеличилась на 11,72%. Соответственно, на столько же снизилась доля краткосрочных обязательств. Это снижение произошло за счет уменьшения краткосрочных обязательств на 29096 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской задолженности на 27891 тыс. руб. Величина собственного капитала уменьшилась на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2005 году. Темпы роста источников финансирования в 2004 году превышают темпы роста источников финансирования в 2005 году
Таблица 8. – Динамика источников имущества и их структура ОАО «Усмань- Табак»
| Виды источников финансирования | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. | Абсолютное Отклонение | Темп Роста | |||||
| Тыс. руб | %Kитогу | тыс. руб | % к итогу | тыс. руб | %Kитогу | 2005-2004 | 2006-2005 | 2005-2004 | 2006-2005 | |
| 1. Собственный капитал | 71222 | 37,19 | 87275 | 48,91 | 81612 | 46,46 | 16063 | -5673 | 122,6 | 93,5 |
| 2. Долгосрочнные обязательства | 1249 | 0,71 | 0 | 0 | ||||||
| 3. Кредиты и займы | 24736 | 12,92 | 24736 | 13,86 | 24876 | 14,16 | 0 | 140 | 100 | 100,6 |
| 4 Привлеченные источники (кредит.задолжен.) | 120275 | 62,81 | 91179 | 51,09 | 928201 | 52,83 | -29096 | 1641 | 75,8 | 101,8 |
| Итого: | 191497 | 100 | 178464 | 100 | 175681 | 100 | -13033 | -2783 | 93,19 | 98,44 |
Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения отдельных его элементов и оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 8.
Как видно из таблицы 8 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала
Если в 2004 г. он состоял на 48,75% из добавочного капитала и на 0,09% из уставного, то к концу 2006 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.
Размер уставного капитала за анализируемый период не изменился и остался равным 61 т.р., однако его удельный вес в составе источников собственного капитала снизился с 0,09% до 0,07%.
Таблица 9.– Динамика структуры собственного капитала
| Источники капитала | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. | АбсолютныеОтклонения2006 г к 2004 г. | Темп роста,%2006 г. к 2004 г. | ||||
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | Тыс. руб. | % | ||
| Уставный капитал | 61 | 0,09 | 61 | 0,07 | 61 | 0,07 | - | -0,02 | |
| Добавочный капитал | 34727 | 48,75 | 34727 | 39,79 | 35787 | 43,85 | 1060 | -4,9 | 103 |
| Резервный капитал | 3 | 0,004 | 3 | 0,003 | 3 | 0,004 | - | - | |
| Фонд социальной сферы | 1058 | 1,49 | 1058 | 1,21 | -1058 | -1,49 | |||
| Нераспределенная прибыль отчетного года | - | 16126 | 18,48 | 45761 | 56,07 | +45761 | +56,07 | ||
| Нераспределенная прибыль прошлых лет | 35371 | 49,66 | 35308 | 40,45 | - | -35371 | -49,66 | ||
| Итого собственный капитал | 71222 | 100 | 87285 | 100 | 81612 | 100 | +10390 | ||
Сумма добавочного капитала изменилась незначительно и к 2006 г. стала равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:
– нераспределенной прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.
Этот дополнительный источник значительно повлиял на увеличение собственного капитала предприятия. Удельный вес в его структуре составил 56,07%.
Структура капитала анализируемого предприятия не несет в себе большого риска для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном капитале.
Рентабельность собственного капитала включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль. Данный показатель является наиболее важным для акционеров компании. Этот коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.
Таблица 10. - Показатели рентабельности собственного капитала
| Показатель | Расчетная формула | 2004 г. | 2005 г. |
| Рентабельность собственного капитала | Чистая прибыль / собственный капитал | 0,07% | 0,20% |
Анализ таблицы 10 позволяет сделать вывод, что рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал и в данном случае эта прибыль очень мала.
Анализируя полученные показатели, сгруппированные в таблице 11, можно отметить, что в 2004 году при ставке рефинансирования 25%, дифференциал имел отрицательное значение (-8,9) и, соответственно, эффект финансов рычага отрицателен и составил –0,02%, а это уже не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия. Следовательно эффект финансового рычага будет действовать во вред хозяйству. В данной ситуации, при условии, что в последующие годы будет повышение уровня рентабельности активов и снижение ставки рефинансирования в 2007 году до 15%, следует пересмотреть кредитную политику хозяйства.
Важно заметить, что благодаря использованию кредита, несмотря на его платность может возникнуть приращение к рентабельности собственных средств. Это явление называется эффектом финансового рычага. Первой его составляющей является дифференциал – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой % по заемным средствам. Вторая составляющая – плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага.
Таблица 11- Уровень эффекта финансового рычага в АОА «Усмань-Табак»